- يسعى المصرفيون التابعان لـOpenAI وAnthropic إلى إقناع وكالات التصنيف بمنح الشركتين درجات ائتمان من الدرجة الاستثمارية حالما تصبحا شركات عامة، مما سيفتح أمامهما سوق السندات الشركاتية.
- قد يؤدي الدين الأرخص والأعمق إلى إعادة تشكيل طريقة تمويل المختبرات لحوسبتها.
- تكمن المخاطرة في أن الاقتراض يحدث الآن بينما العوائد التي تبرره لا تزال بعيدة لسنوات قادمة.
يدفع المصرفيون الذين يوجهون OpenAI وAnthropic نحو إدراج سوق الأسهم كلا الشركتين للحصول على تصنيفات ائتمانية استثمارية في أقرب وقت ممكن بعد أن تصبحا علنيتين، وفقاً لـ الفاينانشال تايمز.
السبب وراء هذه النقطة واضح: سيكتسب الحصول على تصنيفات أعلى وصولاً أكبر إلى مستثمري السندات الشركاتية، وخفض تكاليف الاقتراض، وتوفير طريقة أخرى للمختبرين الذكيين لاكتساب التمويل للبنية التحتية المكلفة دون الحاجة إلى إصدار أسهم جديدة باستمرار.
التصنيف هو مفتاح المال المؤسسي
يعد الحصول على تصنيف استثماري مهماً لأن العديد من المستثمرين الكبار في الأوراق المالية ذات الدخل الثابت، مثل صناديق المعاشات التقاعدية وشركات التأمين، لديهم حدود لمقدار الدين منخفض التصنيف المسموح به في محافظهم. بشكل عام، لا يجب أن تكون تصنيفات السندات الصادرة استثمارية، لكن الحصول على هذا التصنيف يفتح السوق بشكل كبير ويخفض تكاليف التمويل.
في هذه الحالة، ستحصل OpenAI وAnthropic على ميزة كبيرة مع اقترابهما من الطرح العام الأولي.
في الوقت نفسه، يشير هذا التطور أيضاً إلى التغييرات العامة في مصادر تمويل طفرة الذكاء الاصطناعي. وفقاً لـ تقرير من بنك التسويات الدولية نُشر في يناير، أصبحت الاحتياجات المتوقعة للاستثمار في تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي كبيرة جداً بحيث لا يمكن تمويلها من التدفق النقدي وحده، وبدلاً من ذلك تحولت الشركات إلى أسواق الديون والائتمان الخاص.
في هذه الظروف الجديدة، سيتوقف الوصول إلى الاقتراض الاستثماري عن كونه مجرد حلقة في تاريخ الشركة وسيصبح عاملاً حاسماً في المنافسة على قوة الحوسبة.
التوسع يتحول إلى المال المقترض
حجم سباق الذكاء الاصطناعي مثير للإعجاب، على الرغم من أن التوقعات المختلفة تنظر إلى قطاعات مختلفة من السوق.
تتوقع Goldman Sachs Research أنه بحلول عام 2026، سيبلغ إجمالي الأموال المستثمرة عالمياً في الذكاء الاصطناعي أكثر من 1 تريليون دولار، مع 581 مليار دولار في الولايات المتحدة وحدها. وفقاً للاقتصادي جوزيف بريغز، من المتوقع أن تتجاوز الاستثمارات العالمية في الذكاء الاصطناعي منذ عام 2022 1.8 تريليون دولار بنهاية عام 2026.
تقدر LSEG أن أكبر خمس شركات فرط الحجم في الولايات المتحدة ستنفق حوالي 720 مليار دولار من رأس المال الإجمالي في عام 2026.
تتبنى PwC منظوراً أطول، وتقدر أن إجمالي النفقات الرأسمالية على مراكز البيانات العالمية حتى عام 2050 ستساوي 31.6 تريليون دولار، مع بدء الإنفاق السنوي عند 800 مليار دولار في عام 2026 والذروة عند 1.8 تريليون دولار في عام 2050، بسبب استبدال الخوادم ووحدات معالجة الرسومات (GPU) ومعدات أخرى كل أربع إلى ست سنوات.
هذا يوفر السياق لأهمية الوصول إلى سوق السندات. الشركة التي يمكنها الاقتراض بسعر رخيص وبشكل متكرر غالباً ما يكون لديها إمكانيات أكثر لتمويل المزيد من قوة الحوسبة من خلال الاقتراض بدلاً من تخفيف أسهمها، مما يسمح لها بوضع مسافة أكبر بين الشركات الرائدة والمنافسين الأصغر.
لماذا يثير التوقيت قلق S&P
السؤال الرئيسي هو على ماذا يرتكز الاقتراض في المقام الأول.
في تقرير صدر في 3 سبتمبر بعنوان "آفاق الائتمان لشركات فرط الحجم: فحص درجة الحرارة»، أشارت S&P Global Ratings إلى أن النفقات الرأسمالية تزيد بمعدل أعلى مما كان متوقعاً في الأصل، وأن هياكل التمويل تصبح أكثر تعقيداً وأقل شفافية، وأن العوائد من الاقتراض قد تستغرق سنوات لتصبح متاحة.
تقدر S&P أن أكبر ست شركات فرط حجم في الولايات المتحدة ستنفق أكثر من 7 تريليون دولار على مراكز البيانات والنفقات الرأسمالية المتعلقة بالذكاء الاصطناعي من عام 2025 حتى عام 2030.
هذا هو التحدي الأساسي: الشركات تكتسب التمويل اليوم مقابل الإيرادات ومكاسب الإنتاجية التي لم يتم إثباتها بعد. وبالمثل، حذرت PwC من احتمال أن يؤدي اعتماد أبطأ للذكاء الاصطناعي أو تسعير أضعف إلى تعقيد عملية تمويل المراحل اللاحقة من توسع الذكاء الاصطناعي.
وكما أشارت Cryptopolitan سابقاً، قد يحدد التقييم الذي أنشأته أول شركة ذكاء اصطناعي عامة سابقة سابقة للصناعة بأكملها، مما يجعلها أكثر أهمية من حيث الأسهم والديون على التوالي.
التقييمات تسعر بالفعل إدراجاً بارزاً
تقديرات السوق الخاص متطرفة بالفعل. بيانات DeFiLlama التي استشهدت بها Cryptopolitan في 28 أغسطس وضعت Anthropic عند حوالي 1.38 تريليون دولار وOpenAI عند حوالي 900 مليار دولار.
هذه الأرقام هي تقديرات تتبع بدلاً من تقييمات التمويل المعلنة من قبل الشركات، لكنها تظهر مدى عدوانية تسعير المستثمرين للقطاع.
إذا قام أي من الشركتين بدمج طرح عام أولي ضخم مع ائتمان استثماري، فسيكون النتيجة أكثر من مجرد علامة مائية في التمويل. سيقوم باختبار ما إذا كانت الأسواق العامة مستعدة لتمويل الذكاء الاصطناعي المتقدم من خلال كل من الأسهم والديون واسعة النطاق – وكم من المخاطر مستعد المستثمرون لقبولها مقابل هذا النمو.
أذكى العقول في عالم العملات الرقمية يقرأون بالفعل نشرتنا الإخبارية. هل تريد الانضمام؟ انضم إليهم.
الأسئلة الشائعة
لماذا ترغب OpenAI وAnthropic في الحصول على تصنيفات ائتمانية من الدرجة الاستثمارية؟
يريد بنوكهما الحصول على هذه التصنيفات لتمكين الشركاتين من الاقتراض من سوق السندات الشركاتية، وهو أعمق مصدر للديون وأرخصها، حالما تصبحا شركات عامة، وفقًا لما ذكرته صحيفة Financial Times وموقع Semafor.
كم يتم استثماره في الذكاء الاصطناعي عالميًا في 2026؟
توقعت Goldman Sachs Research في 7 أغسطس أن تتجاوز الاستثمارات المتعلقة بالذكاء الاصطناعي عالميًا تريليون دولار أمريكي في عام 2026، بما في ذلك 581 مليار دولار في الولايات المتحدة، مع إمكانية وصول إجمالي الاستثمارات التراكمي إلى 1.8 تريليون دولار بحلول نهاية العام.
ما هي المخاطرة الرئيسية في موجة الاقتراض الخاصة بالذكاء الاصطناعي؟
حذّرت وكالة S&P Global Ratings من أن النفقات الرأسمالية ترتفع بوتيرة أسرع من المتوقع، وأن عمليات التمويل تزداد تعقيدًا وشفافية أقل، كما أن العوائد على الاستثمار ستستغرق سنوات لتتحقق، مما يعني أن الديون الحالية تعتمد على إيرادات الذكاء الاصطناعي المستقبلية غير المؤكدة.
إخلاء مسؤولية. المعلومات المقدمة ليست نصيحة تداول. Cryptopolitan.com لا تتحمل أي مسؤولية عن أي استثمارات تُجرى بناءً على المعلومات الواردة في هذه الصفحة. نوصي بشدة بإجراء بحث مستقل و/أو الاستعانة بمستشار مؤهل قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية.
إبيام واياس
إبيام واياس يغطي أخبار العملات الرقمية منذ عام 2019. درس علوم الحاسوب في الجامعة المفتوحة الوطنية في نيجيريا. وقد ظهرت أعماله على منصات أخبار رقمية متنوعة، بما في ذلك Coinfomania و Crypto News Australia و AltcoinBuzz. وباعتماده على خلفيته في علوم الحاسوب، يركز الآن على أخبار العملات الرقمية والروبوتات وإطالة العمر.
