مع اقتراب موعد إعلان الأرباح بعد شهر واحد فقط، انخفض سهم شركة إنفيديا بشكل حاد. ما الذي يحدث؟

تتعرض شركة Nvidia التابعة لجنسن هوانغ (الشركة الأكثر قيمة على وجه الأرض) لانتقادات حادة في وول ستريت منذ أسابيع، وقد بدأ الأمر يصبح غريباً.

انخفض سهم NVDA بنسبة 2.6% في عام 2026 حتى الآن، وعلى الرغم من أنه لا يزال مرتفعًا بنسبة 38% خلال العام الماضي، إلا أنه من الواضح أنه فقد سيطرته مقارنة ببقية شركات الذكاء الاصطناعي.

وذلك على الرغم من الإعلانات المتواصلة والكم الهائل من المعدات الجديدة التي تتدفق من خط الإنتاج. في وقت سابق من هذا العام، أفاد Cryptopolitan أن شركة Nvidia أطلقت منصة Vera Rubin في معرض CES، وأثارت ضجة كبيرة حول استمرارtronالطلب، وواصلت الترويج لمنتجات الذكاء الاصطناعي الجديدة وكأنها في مهمة.

موسم أرباح الربع الرابع بدأ

يُلقي المستثمرون باللوم على ضعف ثقة المستثمرين في مجال الذكاء الاصطناعي في انهيار أسهم شركة إنفيديا، وليس على الشركة نفسها

يقول بول ميكس، المحلل التقني المخضرم في شركة فريدوم كابيتال ماركتس، إنه لا يزال يدعم شركة إنفيديا بقوة ويتوقع أن يصل سعر سهمها إلى 250 دولارًا خلال العامين المقبلين. وينصح ميكس كل من لا يملك السهم أن الوقت قد حان لشرائه.

وقال ميكس أيضاً إن دفعة كبيرة يمكن أن تأتي من توقيع شركة Nvidia صفقات خارج مجال التكنولوجيا، مثل تلك التي أبرمتها مع جنرال موتورز أو جونسون آند جونسون، وكذلك خطط الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي لعام 2026 من عمالقة الحوسبة السحابية.

لا يزال كريس كاسو، المحلل في شركة وولف ريسيرش، يرى أن إنفيديا شركة رائدة، واصفًا إياها بأنها "فكرته المفضلة في مجال الذكاء الاصطناعي". وأشار إلى تفوق منصة فيرا روبين المذكورة سابقًا على رقائق بلاكويل القديمة، قائلاً إن التحسينات التقنية سمحت لإنفيديا بالحفاظ على قدرتها على تحديد الأسعار وحماية هوامش الربح.

لكن كاسو يقول إن التراجع الأخير جاء من ثلاثة أشياء رئيسية: الإطلاق المتأخر لشركة بلاكويل، والمخاوف بشأن المدة التي سيستمر فيها الإنفاق على الذكاء الاصطناعي، واحتمال خسارة شركة إنفيديا لمكانتها لصالح رقائق الذكاء الاصطناعي المصممة خصيصًا والتي يتم بناؤها داخليًا بواسطة الشركات الكبرى.

أدى التحول بعيدًا عن أسهم النمو إلى زيادة الضغط على سهم شركة إنفيديا

يقول هانك سميث، رئيس قسم الاستراتيجية في هافرفورد ترست، إن ضعف شركة إنفيديا لا يعني بالضرورة قدرة أي شركة أخرى على التفوق عليها، على الأقل ليس في المستقبل القريب. ويتوقع المحلل أن يهبط سعر السهم إلى ما بين 150 و160 دولارًا، حيث يتوقع أن يسارع العديد من المستثمرين (أفرادًا ومؤسسات) إلى اقتناص الفرصة عند انخفاض السعر

وأضاف سميث أن شركة Nvidia تتداول حاليًا بحوالي 25-27 ضعفًا من الأرباح المتوقعة، وهو ما يعني، كما يقول، أنها لم تعد في "منطقة نزيف الأنف"

لكن لم يتراجع الجميع. ففي يوم الأربعاء، انخفض سهم NVDA بنسبة 2% أخرى، إلا أن المحللين أكدوا توقعاتهم الإيجابية. ووصف تريستان غيرا من شركة بيرد شركة Nvidia بأنها من أفضل خياراته الاستثمارية لعام 2026، مشيرًا إلى انخفاض مضاعف الربحية مقارنةً بأسهم شركات الذكاء الاصطناعي الأخرى، ومكانتها المهيمنة في مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي. وحدد سعرًا مستهدفًا قدره 275 دولارًا، مؤكدًا أن Nvidia لا تواجه منافسة جدية على المدى المتوسط.

كما رفض الرأي القائل بأن حصة إنفيديا في السوق ستنخفض بمجرد أن يصبح الاستدلال أكثر شيوعًا. وكتب: "يمتلك مُصنّعو الرقائق العملاقة تصميمات رقائقهم الخاصة، لكن إنفيديا تمتلك جميع حقوق الملكية الفكرية الخاصة بها". وهذا، في رأيه، يُمثل ميزة هائلة.

أشاد ستايسي راسغون من شركة بيرنشتاين بشركة إنفيديا هذا الأسبوع، واصفًا إياها بأنها خيار استثماري ممتاز. وأشار إلى الإنفاق المطرد على الذكاء الاصطناعي، وسعر السهم الذي أصبح الآن أكثر منطقية بكثير مما كان عليه خلال فترة الترقب والضجة الإعلامية. وقال راسغون إن التقييم "tracللغاية" بالنظر إلى حجم إنفيديا ومشاريعها التقنية المستقبلية.

تُظهر البيانات من TradingView أن شركة Alphabet التابعة لسوندار بيتشاي قد ارتفعت بنسبة 77% منذ بداية العام، وأن شركة AMD التابعة لليزا سو قد حققت نمواً هائلاً بنسبة 91%، وحتى شركة Broadcom التابعة لهوكي تان حققت مكاسب بنسبة 51%، وكلها تتفوق على شركة Nvidia.