الأزمة المالية العالمية التالية أقرب مما تظن

النظام المالي العالمي قنبلة موقوتة. الديون، والتوترات الجيوسياسية، والأساسيات الحساسة خلقت قنبلة موقوتة خطرة يمكنأن تنفجر في 2025.

إذا كنت قد انتبهت، فإن الأزمة تقرّب خطواتها من أبوابنا. الدين المؤسسي العالمي يخنق النظام. عند 22.1 تريليون دولار، هو أعلى مستوى على الإطلاق، مع استحقاق 11.3 تريليون دولار بحلول نهاية عام 2025. نصف هذا الدين مُصنّف فقط فوق مستوى الديون المتعثرة بقليل، مما يعني أن ربعًا سيئًا واحدًا قد يدفع هذه الشركات نحو الانهيار.

أضف إلى ذلك كومة ديون المستهلكين في الولايات المتحدة—التي بلغت الآن 16 تريليون دولار مع تجاوز أرصدة بطاقات الائتمان 1 تريليون دولار—وستجد عالمًا يميل بشكل خطير نحو الانهيار المالي.

مستويات الدين تقتلنا

الشركات غير المالية وحدها تُعد مسؤولة عن 62% من إجمالي الديون المستحقة. وإليك المشكلة: معظم هذه الديون عالقة في أدنى تصنيف للدرجة الاستثمارية، وهو 'BBB'. وخسارة تصنيف واحد فقط، وسترتفع تكاليف الاقتراض بشكل جنوني للشركات التي تعاني بالفعل من هشاشة مالية.

الولايات المتحدة تواجه 2.42 تريليون دولار من الديون المؤسسية المستحقة في عام 2025، متجاوزة بكثير السنوات السابقة. إعادة تمويل هذا الجبل في مناخ من ارتفاع أسعار الفائدة؟ حظًا سعيدًا.

في الوقت نفسه، يغرق المستهلكون. وصلت نسب الدين إلى الدخل في الولايات المتحدة إلى 145٪، مما يشير إلى أن الناس يقترضون بما يتجاوز قدراتهم بكثير. التأخيرات في سداد بطاقات الائتمان والقروض السيارات ترتفع بنسبة 1-2٪، مما يعكس العدد المتزايد من الأسر التي تكافح للوفاء بالالتزامات.

قد يتباطأ التضخم، لكن الأجور لا تنمو بالسرعة الكافية لتخفيف المعاناة. ثم هناك الدين الوطني. الولايات المتحدة تحمل فاتورة قدرها 36 تريليون دولار، مع إضافة 4.7 تريليون دولار خلال تعليق سقف الدين بين منتصف عام 2023 ويناير 2025.

وزارة الخزانة تستخدم الآن "تدابير استثنائية" للحفاظ على استمرار الخدمات، لكن هذه الحيل لن تدوم إلى الأبد. بحلول منتصف عام 2025، سيحل ما يُعرف بـ "تاريخ X"، عندما تنفد الحكومة من النقد. المخاطر؟ إخفاقات كارثية، وفقدان هائل للوظائف، وانهيار محتمل للأسواق العالمية، بما في ذلك العملات المشفرة.

الجغرافيا السياسية: ورقة الغش النهائية

وكما لو أن الدين لم يكن سيئًا بما فيه الكفاية، فإن التوترات العالمية تسكب البنزين على النار. الولايات المتحدة والصين متورطتان في مواجهة اقتصادية تعطل سلاسل التوريد وتغذي عدم اليقين. لم يتوقف الحرب بين روسيا وأوكرانيا أيضًا، مما يبقي أسواق الطاقة متقلبة والتجارة العالمية على حافة الهاوية.

ومخاطر السياسات لا تفيد أحداً. حتى سوق السندات في حالة من الذعر. منحنى العائدات معكوس منذ أشهر، وهو إشارة كلاسيكية للكساد لا يمكن تجاهلها. تاريخياً، يعني هذا النوع من الانعكاس مشاكل قادمة، ويبدو أن عام 2025 يشكّل سيناريو مثاليًا لذلك.

البنوك المركزية وأسعار الفائدة

قد تبدو البنوك المركزية وكأنها تهدئ الأمور، لكن لا تنخدع. تباطأت معدلات التضخم قليلاً، مما منح صانعي السياسات مجالًا للنظر في خفض أسعار الفائدة. لكن هناك قيدًا: خفض أسعار الفائدة بسرعة كبيرة قد يعيد إشعال التضخم، بينما إبقاؤها مرتفعة قد تخنق الاقتصادات الهشة بالفعل.

من المتوقع أن تتراوح متوسط أسعار الفائدة الحقيقية في الولايات المتحدة عند 1.5٪ في عام 2025، وهو ارتفاع كبير عن المستويات القريبة من الصفر التي شوهدت بعد الجائحة. بالنسبة للشركات والأسر المعتادة على الاقتراض بأسعار رخيصة، فإن التغيير قاسٍ.

أسعار الفائدة المرتفعة رفعت تكاليف الاقتراض، مما جعل من الصعب على الجميع—من الشركات إلى المستهلكين العاديين—البقاء على قيد الحياة.

في أسواق الأسهم، إنها لعبة الأمل الكاذب. بدأت إشارات خفض أسعار الفائدة الأخيرة بعض التعافي، لكن الخبراء يحذرون من أن هذه المكاسب لن تدوم إذا ارتفع التضخم أو أثقلت أعباء الديون الشركات. الأسس ليست قوية بما يكفي لاستمرار الاتجاه الصعودي.

تغير المناخ هو تهديد غير مرئي للاستقرار المالي. الأحداث المناخية القاسية تصبح أكثر تكرارًا وتكلفة، مما يستنزف الموارد ويخلق مخاطر مالية جديدة. من الفيضانات إلى حرائق الغابات، التأثير الاقتصادي هائل، خاصة في المناطق التي تكافح بالفعل مع الديون.

المآل طويل الأمد قاتم. يتوقع الاقتصاديون نمو الناتج المحلي الإجمالي العالمي بنسبة 2.5% فقط لعام 2025، وهو تباطؤ لا يترك مجالاً للخطأ. إذا لم يتسارع النمو، ستصبح أعباء الديون غير مستدامة، مما سيؤدي إلى حالات إفلاس تتسبب في موجات متتالية عبر الأسواق.