قد ترفع مايكروسوفت دعوى قضائية بشأن صفقة OpenAI بقيمة 50 مليار دولار: في نفس الأسبوع الذي تجاوزت فيه قيمة بلاك روك 130 مليار دولار في مجال العملات المشفرة وأصبح التقارب بين الذكاء الاصطناعي والعملات المشفرة أمرًا لا يمكن إنكاره 

تُهدد مايكروسوفت بمقاضاة اثنتين من أغنى الشركات في العالم، وهما أمازون وشريكتها القديمة OpenAI، بسبب صفقة سحابية بقيمة 50 مليار دولار قد تُنتهك بشكل مباشر حقوق استضافة الذكاء الاصطناعي الحصرية التي أنفقت مايكروسوفت 13 مليار دولار لتأمينها. تُعدّ هذه الشركات الثلاث من أكبر شركات التكنولوجيا، بقيمة سوقية إجمالية تبلغ 8 تريليونات دولار، في صراعٍ حول من يحق له تشغيل الذكاء الاصطناعي على نطاق واسع. صحيفة فايننشال تايمز أول من نشر هذا الخبر أمس، وتداعياته على سوق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي هائلة. ومع ذلك، ثمة جانبٌ مثير للاهتمام في هذه القضية يبدو أن الصحافة التقنية قد أغفلته. 

في الأسبوع نفسه الذي انتشر فيه الخلاف، رسّخت بلاك روك مكانتها كأكبر مالك مؤسسي للأصول الرقمية في العالم، إذ تجاوزت أصولها المشفرة المُدارة 130 مليار دولار. لا تعمل الشركات التي تُطوّر البنية التحتية للذكاء الاصطناعي والعملات المشفرة في عالمين منفصلين، بل هي شركات واحدة، مدعومة برأس المال المؤسسي نفسه، وتشارك في اجتماعات التخصيص نفسها. وعند النظر إلى الصورة الأوسع، يُشير حجم رأس المال المتدفق إلى الذكاء الاصطناعي والعملات المشفرة إلى صورة أعمق بكثير حول وجهة التخصيص المؤسسي. 

معركة الـ 50 مليار دولار: مايكروسوفت ضد أمازون ضد أوبن إيه آي 

ذكرت صحيفة فايننشال تايمز هذا الأسبوع أن مايكروسوفت تعتزم اتخاذ إجراءات قانونية ضد كل من أمازون وOpenAI بشأن صفقة بقيمة 50 مليار دولار منحت AWS حقوقًا سحابية حصرية لطرف ثالث لمنصة Frontier، وهي منصة وكلاء الذكاء الاصطناعي المؤسسية التابعة لـ OpenAI. ويعود سبب النزاع إلى غموض في بنود العقدtracفبموجب شروط الشراكة، ترى مايكروسوفت أن اتفاقها يشترط تشغيل منتجات واجهة برمجة التطبيقات (API) الخاصة بـ OpenAI عبر Azure. في المقابل، تعترض OpenAI على ذلك، مؤكدةً أن Frontier "منتج غير قائم على واجهة برمجة التطبيقات" وبالتالي يمكن استضافته في مكان آخر. وتقول مايكروسوفت بدورها إن هذه الصفقة تنتهك "روح الاتفاقية، إن لم يكن نصها". 

استثمرت مايكروسوفت أكثر من 13 مليار دولار في OpenAI منذ عام 2019، وتمتلك حصة 27% فيها، ووقّعتtracمع Azure بقيمة 250 مليار دولار. لكن هذا التحالف بدأ يتصدّع. وقد أشار إلى أن الشركة تُضاعف استثماراتها في نماذجها الخاصة. 

الصورة الأوسع تجعل الأمر أكثر تعقيدًا. تُقلّص شركة أنثروبيك الفجوة بسرعة مع أوبن إيه آي، حيث تبلغ إيراداتها المؤسسية حاليًا 19 مليار دولار مقابل 25 مليار دولار لأوبن إيه آي. أكسيوس بأنها "جرس إنذار" لأوبن إيه آي. عندما تخوض ثلاث من أكبر شركات التكنولوجيا في العالم معركة قانونية حول من يسيطر على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، فإن ذلك يُرسلtronإلى أن الذكاء الاصطناعي المركزي يتجه نحو احتكار السوق. 

إمبراطورية بلاك روك للعملات المشفرة بقيمة 130 مليار دولار: بُنيت في نفس الأسبوع  

في خضم الجدل الدائر حول البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، تعمل بلاك روك في الوقت نفسه على بناء مشروع بالغ الأهمية على الجانب الآخر. تدير أكبر شركة لإدارة الأصول في العالم حاليًا ما يقارب 130 مليار دولار أمريكي موزعة على صناديق المؤشرات المتداولة للعملات المشفرة والبنية التحتية المالية على tracتشين. ويوضح التحليل التفصيلي حجم هذه الأصول؛ إذ يمتلك صندوق IBIT، وهو أكبر صندوق مؤشرات Bitcoin ، 786,329 بيتكوين بقيمة أصول مدارة تتجاوز 65 مليار دولار أمريكي. وتبلغ قيمة أصولها على Ethereum 6.8 مليار دولار أمريكي. أما صندوق BUIDL، وهو صندوق سندات الخزانة الأمريكية المُرمّز، فيبلغ حجم أصوله حاليًا 2.01 مليار دولار أمريكي، مما يجعله أكبر منتج سندات خزانة على البلوك تشين في العالم. 

المصدر: RWA.xyz

علاوة على ذلك، أطلقت بلاك روك في 12 مارس صندوق ETHB المتداول في بورصة ناسداك، وهو صندوق متداول في Ethereum ، وقد بدأ برأس مال تأسيسي قدره 107 ملايين دولار، حيث تم بالفعل رهن 80% من عملة إيثيريوم على البلوكشين، محققًا عائدًا سنويًا بنسبة 3.1% يُدفع شهريًا، برسوم قدرها 0.25% تُخفض إلى 0.12% على أول 2.5 مليار دولار. وصرح بأن ETHB يوفر للمستثمرين "قناة جديدة وهامة للمشاركة في تطور النظام البيئي" مع الحصول على مكافآت الرهن. 

تُضيف بيانات التدفقات النقدية الداخلة خلال الأسبوع الماضي بُعدًا آخر. فبين 9 و17 مارس، تُظهر بيانات شركة Farside Investors أن صناديق المؤشرات المتداولة للبيتكوين شهدت تدفقات نقدية داخلة لمدة سبعة أيام متتالية بلغت قيمتها الإجمالية 1.168 دولارًا. إلى جانب ذلك، شهدنا أيضًا توقيع هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية وهيئة تداول السلع الآجلة مذكرة مشتركة تُرسّخ أول إطار تنظيمي موحد للأصول الرقمية في الولايات المتحدة. 

لذا، يصعب تجاهل هذه النتيجة. فالبيئة التنظيمية في الولايات المتحدة تتطور بشكل إيجابي وسريع، في حين يستمر تبني صناديق المؤشرات المتداولة للعملات المشفرة في التسارع. ولا تستثمر بلاك روك في العملات المشفرة كنشاط تجاري، بل تعمل بنشاط على بناء البنية التحتية المالية لها. 

التقارب: رأس مال واحد، لجان واحدة، أطروحة واحدة 

يصعب تجاهل هذا التداخل، حتى وإن لم يكن بالإمكان tracبدقة على مستوى المحفظة الاستثمارية. تُعدّ بلاك روك من أكبر المساهمين المؤسسيين في كلٍّ من مايكروسوفت وأمازون، وهما نفس الشركة التي تخوض غمار نزاع البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، بينما تعمل في الوقت نفسه على بناء أكبر بنية تحتية للعملات الرقمية في العالم. وفي الوقت نفسه، تتشابك البنية التحتية الأساسية بالفعل. تُشغّل مايكروسوفت خدمات Azure blockchain، وتستضيف AWS التابعة لأمازون بالفعل عُقد Ethereum ، وخوادم DeFi ، ومحركات مطابقة منصات التداول، وتتفاعل منصات وكلاء OpenAI بشكل متزايد مع البنية التحتية المرتبطة بالعملات الرقمية. وتتلخص الفكرة المؤسسية الكامنة وراء كل هذا في أن الذكاء الاصطناعي والعملات الرقمية ليسا رهانين متنافسين، بل هما استثماران متكاملان غير متكافئين ضمن نفس المحافظ الاستثمارية. 

الأرقام التي صدرت هذا الأسبوع وحده تجعل من الصعب تجاهل ذلك. ففي غضون سبعة أيام فقط، توقعت شركة NVIDIA طلبات شراء بقيمة تريليون دولار أمريكي في مجال الذكاء الاصطناعي، وتجاوزت أصول شركة BlackRock المُدارة في مجال العملات المشفرة 130 مليار دولار أمريكي، وكلاهما مدفوع بنفس قاعدة رأس المال العالمية. 

يُعزز تفكك البنية التحتية المركزية للذكاء الاصطناعي من جاذبية العملات الرقمية بطريقة لا تحظى بالنقاش الكافي. فعندما تعجز ثلاث من أكبر شركات التكنولوجيا في العالم عن الاتفاق على الجهة التي تتحكم في طبقة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، يصبح الطابع المفتوح للعملات الرقمية أكثرtrac. فلا صفقات حصرية، ولا نزاعات قانونية حول من يملك السيطرة على ماذا. ويستقر Bitcoin الذي بلغ حوالي 70 دولارًا بعد اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، عند مستوى لا تزال فيه المؤسسات نفسها التي تقود الطلب على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي تُراكم البيتكوين من خلال صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) بمعدل 160 مليون دولار يوميًا. ويصعب إثبات ما إذا كان هذا التقارب هو المحرك الرئيسي على مستوى مديري المحافظ، ولكن بشكل عام، تشير تدفقات رأس المال إلى اتجاه واحد. 

ماذا يعني هذا بالنسبة Bitcoin وما الذي يجب مراقبته؟

يتداول Bitcoin حاليًا عند مستوى 70 ألف دولار تقريبًا، بانخفاض قدره 2% منذ اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة أمس. وحتى الآن، تسير فترة الانخفاض المعتادة التي تمتد لـ 48 ساعة بعد اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة على قدم وساق. وقد بدأت فترة الانخفاض هذه، الممتدة بين 19 و20 مارس، والتي شهدت تاريخيًا انخفاضًا في التقلبات قبل اتخاذ القرار النهائي. وإذا استمر الطلب الحالي على صناديق الاستثمار Bitcoin ، فمن المرجح أن يتم استيعاب هذا الانخفاض بسرعة.

إلى جانب التدفقات المالية، ثمة عاملان هيكليان جديران بالمتابعة. أولهما، النزاع بين مايكروسوفت وأوبن إيه آي وأمازون: فإذا ما حُلّ بهدوء، سيعود التركيز في مجال الذكاء الاصطناعي إلى التنفيذ؛ أما إذا ما تصاعد إلى معركة قانونية مطولة، فسيعزز ذلك إحدى أهم مزايا العملات الرقمية، ألا وهي غياب الرقابة والحصرية والاعتماد على منصة واحدة. ثانيهما، تحسن البيئة التنظيمية تدريجيًا، حيث وضع إطار التنسيق الأخير بين هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية وهيئة تداول السلع الآجلة أسسًا مبكرة لقواعد أكثر وضوحًا بشأن التخزين والأوراق المالية المُرمّزة DeFi، مما قد يفتح المجال أمام الموجة التالية من المنتجات المؤسسية. وبالنظر إلى الصورة الأوسع، لم يعد السؤال الأهم للربع الثاني من عام 2026 هو "الذكاء الاصطناعي أم العملات الرقمية؟" بل "ما هي نسبة كل منهما؟". فالمؤسسات نفسها التي تقود دورات الإنفاق الرأسمالي الضخمة على الذكاء الاصطناعي، والتي تبلغ قيمتها تريليونات الدولارات، لا تزال تستثمر بكثافة في الأصول الرقمية.