جيه بي مورغان تقول إن صناديق ETF الخاصة بـ Solana من المرجح أن تشهد تدفقات منخفضة

قام محللو JPMorgan، بقيادة نيكولاوس بانيجيرتسوجلو، بتفجير فقاعة صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) الآجلة لسولانا المتوقعة بشدة. ووفقاً لهم، ستجذب صناديق ETF هذه تدفقات أقل بكثير من صناديق Bitcoin أو Ethereum الآجلة.

تتوقع JPMorgan أن تشهد صناديق Solana ETF انظر تدفقات أولية تبلغ حوالي 1.5 مليار دولار في السنة الأولى. يعتمد هذا التقدير على التدفقات المبكرة نحو صندوق REX Osprey Solana ETF، الذي جذب ما يقرب من 350 مليون دولار منذ إطلاقه. تمت الموافقة عليه وإطلاقه في يوليو، مسجلاً تحت قانون شركات الاستثمار لعام 1940، على عكس filings صناديق ETF الآجلة الأخرى، التي تخضع لقانون الأوراق المالية لعام 1933 وقانون بورصة الأوراق المالية لعام 1934.

JPMorgan تقول إن صناديق Solana ETFs قد تجلب 1.5 مليار دولار في السنة الأولى!

من المرجح أن توافق لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية هذا الأسبوع! pic.twitter.com/qrl53OKY6I

— That Martini Guy ₿ (@MartiniGuyYT) October 9, 2025

"يظهر نسبة مماثلة إذا نظر المرء إلى الحجم النسبي لـ DeFi الخاص بـ Solana TVL مقارنةً بـ Ethereum،" كتب المحللون. "بتطبيق هذه النسبة 1/7 على صافي التدفقات الداخلة لإيثريوم في السنة الأولى والبالغة 9.6 مليار دولار، يشير ذلك إلى أن صناديق Solana ETFs قد تشهد حوالي 1.5 مليار دولار من صافي التدفقات الداخلة خلال عامها الأول."

صناديق Solana ETFs ستشهد صافي تدفقات داخلة أقل من 1.5 مليار دولار 

حذر المحللون من أن الرقم قد يكون أقل. وقد استشهدوا بضعف تصور المستثمرين لسولانا مقارنة بإيثريوم كعملة DeFi/العقود الذكية الرئيسية، وانخفاض النشاط على السلسلة، مثل انخفاض العناوين النشطة منذ نوفمبر 2024، وهيمنة تداول العملات الغشائية (memecoins) على شبكة Solana. 

كما أشاروا إلى إرهاق المستثمرين من الإطلاقات المتعددة والمنافسة من منتجات مؤشرات العملات المشفرة المتنوعة، مثل تلك المرتبطة بمؤشرات S&P Dow Jones Indices Digital Markets 50. 

لاحظت JPMorgan أيضاً علامات ضعف في الطلب، كما يتضح من تسعير عقود Solana الآجلة في بورصة شيكاغو التجارية (CME)، وكذلك الطلب على الصناديق المؤسسية، مما قد يبعد عنها صناديق ETF الآجلة.

قالت JPMorgan إن الأسعار تبرز بالفعل هذا التوقع. انهارت علاوة صافي قيمة الأصول (NAV) على صندوق Grayscale Solana Trust (GSOL) من حوالي 750% العام الماضي إلى ما يقرب من الصفر، مما يعكس اتجاهات Bitcoin وEther قبل إطلاق صناديق ETF الآجلة. وقالت إن هذا التضييق يعكس النمط الذي شوهد في صناديق Grayscale لـ Bitcoin وEthereum قبل تحويلها إلى صناديق ETF آجلة.

ومع ذلك، يتناقض هذا التوقع مع التوقعات السابقة لفريق آخر من محللي JPMorgan بقيادة Kenneth B. Worthington. وقد قدر في وقت سابق من هذا العام أن صناديق Solana ETFs قد تجذب بين 2.7 مليار دولار و5.2 مليار دولار من التدفقات الصافية خلال ستة إلى اثني عشر شهراً إذا تمت الموافقة عليها.

من المتوقع الموافقة على صناديق Solana ETFs يوم الجمعة

من المتوقع أن تقرر لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بشأن حوالي ستة عشر طلباً لصناديق ETF الآجلة للعملات المشفرة، بما في ذلك Solana، هذا الشهر.

قامت SEC مؤخراً بتبسيط العملية من خلال إدخال معايير إدراج عامة، مما أزال الحاجة إلى filings محددة للرموز. أدى هذا التغيير إلى موجة من مقترحات صناديق ETF الجديدة للعملات المشفرة. يقترب الموعد النهائي لصناديق Solana ETF الآجلة، ومن المتوقع على نطاق واسع الموافقة عليها.

"تدعم الاحتمالية القوية للموافقة على صناديق Solana ETF الآجلة حقيقة وجود عقد آجل قائم بالفعل في CME،" تتراوح حول 66,000 دولار، من ذروة أكتوبر التي تجاوزت 126,000 دولار. العملات المشفرة الأخرى وأسهم شركات العملات المشفرة هبطت أيضاً. ووصفها نيويورك تايمز بأنها "واحدة من أسوأ الأزمات في صناعة العملات المشفرة" منذ فضيحة FTX في عام 2022. 

كما أن متداولي Polymarket متفائلون جداً، حيث يضعون احتمالية وجود صناديق Solana ETF الآجلة في عام 2025 بأكثر من 99%. بالإضافة إلى ذلك، يقدر محللو ETF البارزون في Bloomberg احتمال الموافقة بنسبة 100%، مستشهدين بالوضوح التنظيمي وتغيير القيادة في SEC. 

ال الوكالة من المتوقع أن تقرر بشأن تسعة طلبات لصناديق Solana ETF الآجلة، مع اقتراب المواعيد النهائية لتقديم filings من VanEck وCanary وFidelity وGrayscale وFranklin Templeton يوم الجمعة. من المتوقع أن تخضع طلبات Bitwise و21Shares لمراجعات نهائية بحلول 16 أكتوبر. 

في الوقت نفسه، انخفض سعر Sol بنسبة حوالي 1% خلال آخر 24 ساعة، الآن التداول عند 219.68 دولار. كما انخفضت العملة بنسبة 2.69% خلال آخر 7 أيام.