يشنّ بنك جيه بي مورغان تشيس حرباً على العملات المستقرة ذات العائد المرتفع من خلال قانون جينيوس

أعرب جيريمي بارنوم، المدير المالي لشركة جيه بي مورغان تشيس، عن مخاوفه بشأن العملات المستقرة ذات العائدات، معتبراً إياها تهديداً للنظام المصرفي التقليدي. ويفسر البعض هذا التصريح بأنه دعوة منه إلى تنظيمها من خلال قانون GENIUS، مما يُنذر بمواجهة جديدة في الصراع الطويل الأمد بين التمويل التقليدي واللامركزي.

وصل الصراع بين التمويل التقليدي واللامركزي إلى منعطف حاسم جديد فيما يتعلق بالعملات المستقرة ذات العائد المرتفع. يعتقد قادة القطاع المصرفي أن بإمكانهم خلق شكل من أشكال العمل المصرفي الموازي غير المنظم، مما يُزعزع استقرار الاقتصاد عن طريق سحب السيولة من البنوك. في المقابل، يرى أنصار العملات الرقمية أن هذا ليس إلا محاولة من المؤسسات المالية للحفاظ على هيمنتها الراسخة على النظام الاقتصادي. قانون "جينيوس" (GENIUS Act)، وهو مشروع قانون أقره الكونغرس بهدف تنظيم العملات المستقرة، محور هذه المعضلة.

صرح المدير المالي لبنك جيه بي مورغان تشيس خلال مكالمة هاتفية لمناقشة أرباح الربع الرابع، بأنه على الرغم من ترحيب البنك بالمنافسة، إلا أنه لا يرغب في منافسة نظام مصرفي موازٍ غير خاضع للرقابة. ووفقًا لموقع بانكليس، وصف بارنوم العملات المستقرة ذات العائد بأنها "أمر خطير وغير مرغوب فيه بشكل واضح" لهذا السبب.

رغم أن بنك جيه بي مورغان تشيس قد تبنى تقنية البلوك تشين سابقاً، بل وأطلق عملته الرقمية الخاصة بالإيداع JPMD، إلا أنه يرسم حدوداً جديدة في هذا المجال. وقد يصبح قانون GENIUS الأداة التي يستخدمها هذا البنك العملاق لوضع لوائح تنظيمية للعملات المستقرة ذات العائد.

ما هي العملات المستقرة ذات العائد؟

العملات المستقرة ذات العائد هي نوع من العملات المستقرة المرتبطة عادةً بالدولار الأمريكي، وتتميز بثبات قيمتها وقدرتها على توليد فوائد مع مرور الوقت. وهذا يمثل خيارًا مثاليًا للمستثمرين الباحثين عن وسيلة لامركزية لتحقيق عائد على cash دون التعرض لتقلبات السوق التي قد تصاحب تخزين العملات المشفرة مثل Ethereum.

بحسب موقع Crypto.com، تُصنّف العملات المستقرة ذات العائد إلى نوعين: عملات إعادة التوازن والعملات غير المُعاد توازنها. العملات المُعاد توازنها هي "تلك التي تتعدّلmatic. في هذه الحالة، تُوزّع عملية إعادة التوازن مكافآت العملات (الفائدة المتراكمة) على شكل عملات إضافية".

على سبيل المثال، إذا استثمرت 1000 دولار في العملات المستقرة ذات العائد، فسيزداد رصيدك بمرور الوقت دون الحاجة إلى اتخاذ أي إجراء، وسيظل سعر كل عملة مستقرة ذات عائد ثابتًا. من ناحية أخرى، لا تُغير الرموز غير القابلة لإعادة التوازن رصيدك من الرموز، بل تزداد قيمة كل رمز بمرور الوقت مع تراكم العائد. وهذه الرموز عادةً ما تكون مرتبطة بالتخزين/المشتقات أو DeFi.

تُحقق العملات المستقرة ذات العائد عوائدها من خلال آليات متنوعة، مثل إقراض التمويل DeFi ، وتعدين السيولة، والتخزين، ودعم الأصول المرجحة بالمخاطر. ومن أمثلة هذه العملات: aUSDC (Aave)، وUSDY (Ondo)، وUSDM (Mountain Protocol)، وحتى BUIDL من Blackrock.

التمويل التقليدي مقابل DeFi: مستقبل العملات المستقرة المدرة للعائد وقانون GENIUS

يمثل قانون GENIUS حلاً تشريعياً محتملاً لمخاوف بنك جيه بي مورغان تشيس بشأن العملات المستقرة ذات العائد المرتفع. ويرمز GENIUS إلى "قانون توجيه وتأسيس الابتكار الوطني للعملات المستقرة الأمريكية". ويلخص هذا العنوان الهدف المنشود من القانون، وهو السماح بالابتكار في مجال العملات المستقرة مع ضمان حماية المستهلك واستقرار النظام المالي الأمريكي.

بحسب بنك الاحتياطي الفيدرالي في ريتشموند، ينص قانون GENIUS على أنه "لا يجوز لجهات إصدار العملات المستقرة للدفع دفع فوائد أو عوائد للعملاء الذين يمتلكونها". وهذا يعني أن العملة المستقرة وحدها لا يمكنها قانونيًا العمل كمنتج ادخاري مُدرّ للفائدة كما تفعل البنوك. مع ذلك، تكمن ثغرة في هذا التشريع الحالي في أنه لا يمنع جهات خارجية، مثل منصات تداول العملات الرقمية أو DeFi من تقديم مكافآت أو عوائد رهن على أرصدة حاملي العملات المستقرة.

هذه الثغرة تحديدًا هي ما تسعى البنوك الكبرى مثل جي بي مورغان تشيس جاهدةً لإغلاقه، مما يُشكّل تهديدًا حقيقيًا لمصدري العملات المستقرة ذات العائد، نظرًا لقوة القطاع المصرفي. في الوقت نفسه، اكتسبت صناعة العملات المشفرة قوةً جديدةً في مجال الضغط السياسي في ظل موقف إدارة ترامب الداعم للعملات المشفرة. وبناءً على ذلك، فإن مستقبل العملات المستقرة ذات العائد قد يُحسم في المحاكم والكونغرس.