جيفريز تحث المستثمرين على التحوط ضد الحكم المفاجئ للمحكمة العليا بشأن الرسوم الجمركية

يخبر محللو وول ستريت المستثمرين بالاستعداد لأسواق متقلبة عندما تحكم المحكمة العليا على رسوم ترامب الجمركية. يحذر استراتيجيو جيفريز من أن الأسهم قد تتأثر إذا صدم الجميع القضاة بالسماح للرسوم التجارية بالبقاء سارية.

يفترض معظم المتداولين أن المحكمة ستلغي الرسوم الجمركية. لكن استراتيجي جيفريز أنيكيت شاه قال في مذكرة يوم الأربعاء إن حكماً غير متوقع يدعمها "من المرجح أن يهز الأسواق". ونصيحته؟ النظر في خيارات البيع أو أدوات التقلب "كتأمين حذر". وضع المال في قطاعات تتجنب الرسوم الجمركية، مثل الغذاء والسلع الأساسية، يمكن أن يساعد أيضاً.

المشكلة هي أن أحداً لا يعرف متى سيتم إصدار الحكم. لن تعقد المحكمة جلساتها مرة أخرى حتى 20 فبراير. وبينما يعتقد جيفريز أن التعريفات ستُلغى، فقد اشتدت حدة الصراعات التجارية مرة أخرى بسبب دفع ترامب للسيطرة على غرينلاند.

شهدت الأسواق بالفعل طعماً لما يحدث عندما لا تصدر المحكمة حكماً. في 9 يناير، انخفضت أسهم شركة ماتيل وشركة دير آند كو بعد أن لم يأتِ الحكم المتوقع. وفي يوم الثلاثاء، شهد مؤشر S&P 500 انخفاضاً آخر عندما هدد ترامب بفرض تعريفات على ثماني دول أوروبية. واستعادت الأسواق عافيتها يوم الأربعاء، حيث ارتفعت بنسبة 1.1%، بعد أن تراجع ترامب عن الحديث عن استخدام القوة للاستيلاء على غرينلاند.

 عدم اليقين التجاري قد يطارد الأسواق طوال العام

قال مذكر جيفريز، التي اطلعت عليها بلومبرغ، بشأن قانون 1977 بشأن الصلاحيات الاقتصادية في حالات الطوارئ الدولية (IEEPA): "إذا أيدت المحكمة تعريفات IEEPA، فمن المرجح أن تمنح الضوء الأخضر للاستخدام المستمر للتعريفات كأداة ضغط سياسي. "سيؤدي هذا إلى استمرار ارتفاع مخاطر العناوين المتعلقة بالتجارة في عام 2026".

هنا يصبح الأمر مثيراً للاهتمام. إذا قررت المحكمة العليا أن الرسوم الجمركية غير قانونية، فقد تنظر الشركات في استردادات تصل قيمتها إلى مئات المليارات من الدولارات إجمالاً. لكن محامي التجارة يقولون لا تتحمس، فقد يستغرق استرداد هذا المال وقتاً طويلاً.

كتب ترامب في 12 يناير على وسائل التواصل الاجتماعي أن "سيستغرق الأمر سنوات عديدة لمعرفة الرقم الذي نتحدث عنه وحتى من، ومتى، وأين يجب الدفع". ووصف الأمر بأنه "فوضى كاملة، وشبه مستحيل على بلدنا دفعها".

شركات الاستيراد وخبراء الجمارك لا يصدّقون ذلك. ويقولون إن العملية يجب أن تكون مباشرة نظراً لأن مدفوعات التعريفات موثّقة بالكامل.

لا تتوقع من المتاجر خفض الأسعار فوراً

أشار جوش كيتير، الذي يدير شركة Spreetail، إلى أن "تجار التجزئة لم ينقلوا التكلفة الكاملة للتعريفات إلى المستهلكين على مدار العام الماضي، بل شهدوا انضغاط هوامش ربحهم". ما هي الأولوية الأولى لأي استرداد؟ "إعادة تعويضهم مالياً، لذا فإن المستهلكين الذين يتوقعون خفضاً فورياً في الأسعار سيصابون بخيبة أمل".

بيّن مايكل لويل من شركة ريد سميث كيف قد تسير الأمور. وقال: "لا يوجد جدول زمني محدد لاسترداد المدفوعات".

إحدى الطرق المحتملة هي أن تلغي المحكمة العليا التعريفات لكنها تحيل مسألة الاسترداد إلى محكمة التجارة الدولية. وهذا يعني أشهر من المناظرات، على الأرجح ستعود في النهاية إلى المحكمة العليا. وخيار آخر هو أن تأمر المحكمة العليا محكمة التجارة الدولية ببدء عمليات الاسترداد مباشرة.

حالياً، يريد وزارة العدل والشركات المشاركة في قضايا التعريفات من محكمة التجارة الدولية إنشاء لجنة توجيهية للتعامل مع أكثر من 1000 حالة استرداد تم تقديمها بالفعل، حسبما قال لويل.

قال تيم كيلر من ماير براون، الذي عمل سابقاً لدى ممثلة التجارة الأمريكية سوزان شواب، إن اللجان التوجيهية تتعامل عادةً مع هذا النوع من الأمور. لكنه حذر من أن اندفاع الجميع للحصول على استردادات في وقت واحد قد يعرقل العملية. ولاحظ لويل أن "الجمارك قد تستغرق ما يصل إلى عامين لمعالجة الاحتجاجات". أما تصحيحات الملخص فهي أسرع، "وتتم عادةً في غضون 30-45 يوماً".

قال وزير الخزانة سكوت بيسنت يوم الأحد إنه "من غير المرجح جداً" أن تنقض المحكمة سلطات الطوارئ التي منحها ترامب. كما أفادت Cryptopolitan سابقاً، أشار بيسنت إلى أن الخزانة لديها أموال كافية للتعامل مع الاستردادات المحتملة، على الرغم من أنه لا يتوقع الحاجة إليها.

ومع ذلك، فإن الإدارة لديها خطط احتياطية جاهزة. يمكن أن يجلب القسم 122 من قانون التجارة لعام 1974 رسومًا جمركية بنسبة 15% لمدة خمسة أشهر. يسمح القسم 301 بإجراء تحقيقات من دولة إلى أخرى. يسمح القسم 338 من قانون التعريفة الجمركية لعام 1930 بفرض رسوم جمركية تصل إلى 50%.