خطة هيئة الخدمات المالية اليابانية (FSA) لتشديد لوائح الإقراض المشفر وعروض العملات الأولية (IEO)

أعلنت هيئة الخدمات المالية اليابانية (FSA) اليوم عن خطط لتشديد اللوائح المنظمة للإقراض المشفر وضوابط عروض العملات الأولية (IEO). تهدف الهيئة إلى حماية المستثمرين غير الملمين من خسارة مبالغ كبيرة من المال من خلال ضمان الإفصاح الدقيق عن المخاطر وأمن الاحتفاظ بالأصول.

عقدت هيئة الخدمات المالية اليوم اجتماعها الخامس لفريق عمل مجلس النظام المالي المعني بأنظمة العملات المشفرة. وخلص الاجتماع إلى أن أعمال الإقراض المشفر يجب أن تخضع لتنظيم قانون الأدوات المالية والتبادل. كما قدم الاجتماع اقتراحًا لوضع سقف للاستثمارات في عروض العملات الأولية (IEO) لمنع الإفراط في الاستثمار.

سبق لـ كريبتوبوليتان في يونيو أن DFS اقترحت لوائح جديدة للعملات المستقرة تهدف إلى مواءمتها مع قانون GENIUS ACT مع الحفاظ على ضوابطها الحالية. ويشمل ذلك التغطية الكاملة بالاحتياطيات والتدقيق المستقل. أن اليابان تعمل على تعزيز أطرها القانونية والضريبية للأصول المشفرة منذ أبريل من هذا العام. وذكرت هيئة الخدمات المالية أنها تنوي تنفيذ لوائح أكثر صرامة لتسجيل وضرائب وترخيص شركات العملات المشفرة. وتهدف الخطة إلى وضع قواعد تصنف العملات المشفرة تحت قانون الأدوات المالية والتبادل بحلول عام 2026 على أبعد تقدير. وينقل هذا المبادرة العملات المشفرة من تصنيفها الحالي بموجب قانون خدمات الدفع كوسيلة للدفع.

هيئة الخدمات المالية تدعي وجود ثغرة تتيح عمليات غير مسجلة

قررت هيئة الخدمات المالية أنه بموجب النظام الحالي، يتطلب إدارة وعرض العملات المشفرة للمشاركة في الرهان (Staking) التسجيل كمنصة تبادل للعملات المشفرة. ومع ذلك، توجد ثغرة تتيح لشركات العملات المشفرة غير المسجلة العمل إذا تم تنفيذ النشاط على شكل إقراض. 

تثير الهيئة قلقها من أن بعض مشغلي شركات العملات المشفرة قد لا يخضعون لالتزام الحفاظ على محافظ باردة أو إدارة أموال منفصلة. ومع ذلك، تلاحظ أن المستخدمين لا يزالون يتحملون تقلبات الأسعار ومخاطر الائتمان الخاصة بمشغل الأعمال.

كما أشارت هيئة الخدمات المالية أن إلى أن السياسة الجديدة تتطلب من شركات العملات المشفرة وضع تدابير لإدارة المخاطر للأطراف الفرعية للإقراض ومقاولي المشاركة في الرهان. وسيُطلب منهم أيضًا إنشاء ضوابط قوية للاحتفاظ بالأصول وشرح المخاطر بوضوح للعملاء مع تنظيم الإعلانات.

في هذه الأثناء، أكد الاجتماع حالات لخدمات تقيد السداد خلال فترات قرض محددة (بالسنوات) أو تعد بأسعار فائدة سنوية عالية تصل إلى 10%. ووجد أن بعض المشغلين لديهم ضوابط مخاطر غير فعالة، مثل خطر مصادرة الأصول كعقوبة من قبل مقاولي الإقراض (Slashing). كما افتقر بعض المشغلين إلى إدارة مخاطر كافية للتعامل مع خطر تخلف المقترضين الفرعيين عن السداد.

ومع ذلك، أعرب عدة أعضاء في لجنة هيئة الخدمات المالية عن تشككهم فيما إذا كان اقتراح تضمين البورصات خارج السلسلة (Off-chain) ضمن اللوائح يتماشى مع واقع السوق. وأشاروا وأجمعوا على أن المشاركة في الرهان (Staking) هي نشاط مرتبط بالسلسلة (On-chain) بطبيعتها. 

لجنة هيئة الخدمات المالية تقترح وضع سقف للاستثمار في عروض العملات الأولية (IEO)

اقترح أعضاء لجنة هيئة الخدمات المالية أيضًا وضع سقف للاستثمار في أطر التمويل الجماعي لمنع الإفراط في الاستثمار بسبب ضغط المبيعات. وأشاروا إلى أن المصدّرين الذين يجمعون أموالًا من عروض العملات الأولية (IEO) من عدد كبير من المستثمرين العامين لا يحتاجون إلى تدقيق مالي.

اقترح أعضاء اللجنة أن تُحدَّد مبالغ الاستثمار التي تتجاوز 500,000 ين ياباني بنسبة 5% من الإيرادات أو الأصول الصافية، بحد أقصى يبلغ 2 مليون ين. وكان مبلغ الشراء لكل شخص 500,000 ين أو أقل في ما يقرب من 90% من حالات الطرح الأولي للرموز الرقمية (IEO) المحلية السابقة.

ومع ذلك، جادل أحد أعضاء اللجنة بأن المشتريات الإضافية في السوق الثانوية يمكن أن تتجاوز السهل بسهولة. وأشار العضو المنفرد إلى أن عروض العملات الأولية (IEO) يتم تداولها عادةً في السوق الثانوية مباشرة بعد الإصدار، حتى إذا تم تحديد سقف الاستثمار في السوق الأولية. وقد يتجاوز المستثمرون أيضًا حدود الاستثمار باستخدام حسابات متعددة على منصات خارج البلاد. 

أقر عضو اللجنة أيضًا بأن طبيعة أسواق العملات المشفرة تعقد إنفاذ القواعد المحددة حسب الولاية القضائية. وزعم العضو أن تعليم المستثمرين حول إدارة المخاطر المناسبة والتنويع يمكن أن يوفر حماية على المدى الطويل أكثر من تحديد سقف للاستثمار. 

في غضون ذلك، تتناول لوائح الطرح الأولي للتبادل (IEO) الجديدة عدة مخاوف رئيسية، مثل منع التلاعب بالسوق خلال عمليات الطرح الأولي للتبادل. كما تتناول الحفاظ على استقرار السوق خلال جلسات التداول ذات التقلبات العالية. 

ومع ذلك، اتفق أعضاء هيئة الأوراق المالية والبورصات (FSA) على أنه على الرغم من أن اللوائح تهدف إلى حماية المستثمرين، إلا أنها يجب أن تتجنب خنق نمو السوق أو التقدم التكنولوجي. وأضافوا أنه على الرغم من أن حدود الاستثمار وقواعد الإقراض قد تبدو وكأنها تعالج المخاوف الفورية، فإن فعاليتها على المدى الطويل لا تزال غير مؤكدة.