شهدت السندات اليابانية انتعاشاً طفيفاً بعد انخفاض قياسي مع ارتفاع الخسائر غير المحققة

ارتفعت سندات الحكومة اليابانية بشكل طفيف يوم الجمعة، مستعيدة بعض الخسائر بعد أسبوع قاسٍ شهد وصول عوائد الديون طويلة الأجل إلى مستويات قياسية.

وجاء هذا الانتعاش بعد خمسة أيام متتالية من عمليات البيع، مدفوعة بمخاوف التضخم، وضعف إقبال المستثمرين، وتزايد القلق بشأن defiالمالي المتضخم في اليابان.

وبحسب رويترز، بدأت الفوضى في سوق السندات بعد أن أظهرت البيانات أن التضخم الأساسي للمستهلكين في أبريل ارتفع إلى 3.5٪ - وهو أعلى مستوى له منذ أكثر من عامين - مما زاد الضغط على بنك اليابان للبقاء عدوانيًا في رفع أسعار الفائدة.

لحقت أشد الأضرار بسندات الحكومة اليابانية طويلةmatic (20 و30 و40 عامًا). تخلص المتداولون من هذه السندات الحكومية اليابانية طويلة الأجل للغاية، في ظل سعي المشرعين لخفض ضرائب الاستهلاك، وهي خطوة اعتبرها الكثيرون متهورة في ظل تزايد الدين العام.

تراجعت أسعار السندات بشكل حاد، بينما ارتفعت العوائد، التي تتحرك في الاتجاه المعاكس، بشكل كبير. يوم الأربعاء، بلغ عائد سندات الحكومة اليابانية لأجل 30 عامًا مستوى قياسيًا بلغ 3.185% قبل أن يتراجع إلى 3.115% بحلول يوم الجمعة. أما عائد السندات لأجل 40 عامًا، الذي لامس 3.675% يوم الخميس، فقد انخفض إلى 3.6%.

بنك اليابان يتفاعل مع ارتفاع عوائد السندات طويلة الأجل للغاية

كسر محافظ البنك المركزي، كازو أويدا، صمته يوم الخميس، مصرحاً للصحفيين بأن البنك سيراقب الوضع عن كثب. لم يعلن عن أي إجراء مباشر، لكن الأسواق اعتبرت تصريحاته بمثابة تحذير. 

فشل مزاد سندات لأجل 20 عامًا يوم الثلاثاء فيtracعروضtron، مما زاد المخاوف من عدم قدرة السوق على استيعاب حجم الديون الهائل الذي تحتاج الحكومة إلى بيعه. ويبدو أن المستثمرين قد استنفدوا مدخراتهم.

لخص محللو ميزوهو الوضع يوم الجمعة بقولهم: "لا يزال خطر تحول سندات الحكومة اليابانية إلى "غير قابلة للاستمرار" على المدى الطويل للغاية قائماً". وأضافوا أن الحكومة قد لا يكون أمامها خيار سوى تقليص إصدارات السندات طويلة الأجل لتجنب المزيد من الاضطرابات.

لكن حتى مع انتعاش يوم الجمعة، لا يزال الشعور بالارتياح غائباً. اليابان سندات لأجل 40 عاماً في مزاد علني الأسبوع المقبل. ولا أحد يرغب في تحمل تبعات ارتفاع العائدات بشكل أكبر.

شهدت السندات قصيرة الأجل تحركات أيضاً. فقد انخفض عائد سندات الحكومة اليابانية القياسية لأجل 10 سنوات انخفاضاً طفيفاً بمقدار 1.5 نقطة أساسية ليصل إلى 1.545%. كما شهدت السندات لأجل سنتين وخمس سنوات انخفاضات طفيفة في العائد. وجاءت هذه الانخفاضات في أعقاب تحرك عالمي أوسع نطاقاً بعد ارتفاع سندات الخزانة الأمريكية في أواخر الأسبوع. إلا أن ذلك لم يُقنع أحداً في طوكيو بأن الأسوأ قد انتهى.

شركة نيبون لايف وشركات أخرى أبلغت عن خسائر فادحة

بدأت الضغوط تظهر بالفعل في المؤسسات المالية اليابانية. ففي يوم الجمعة، أفادت شركة نيبون لايف للتأمين أن الخسائر غير المحققة في محفظة سنداتها اليابانية قد تضاعفت بأكثر من ثلاثة أضعاف في السنة المالية المنتهية في مارس.

وقالت الشركة إن الخسائر الورقية بلغت 3.6 تريليون ين، أو ما يقرب من 25 مليار دولار، بزيادة عن العام السابق حيث أدت أسعار الفائدة المرتفعة إلى انهيار قيمة ممتلكاتها.

حذرت شركة نيبون لايف الشهر الماضي من نيتها تقليص مشترياتها من الديون السيادية. والآن بات السبب واضحاً. فمحفظتها مليئة بسندات طويلة الأجل، معظمها سندات حكومية يابانية لأجل 30 عاماً، وهي نفسها التي سارع المستثمرون إلى بيعها هذا الأسبوع. كما أكدت شركة التأمين أنها تكبدت خسائر فعلية بلغت 500 مليار ين ياباني من بيع السندات خلال السنة المالية الماضية.

وتتعرض مؤسسات مالية أخرى أيضاً للضربة. فقد أعلن بنك نورينتشوكين يوم الخميس أنه سيتوخى الحذر الشديد في شراء سندات حكومية من الآن فصاعداً. كما أعلنت شركة سوني للتأمين على الحياة أنها قد تبدأ ببيع بعض سنداتها إذا استمرت أسعار الفائدة المحلية في الارتفاع. جميعها تتخذ إجراءات احترازية تحسباً للضربة التالية.

حتى نهج شركة نيبون لايف قد تغير. فبينما كثفت مشترياتها في أبريل الماضي، فإنها تخطط الآن لإبطاء وتيرة عمليات الشراء وتقليص إجمالي حيازاتها من السندات على أساس القيمة الدفترية. لا تُصرّح بذلك صراحةً، لكن الرسالة واضحة: هذه العوائد مرتفعة للغاية ولا يمكن تحملها.

علّق آرثر هايز، المتداول المخضرم في العملات الرقمية والمروج لها، على قرار بنك اليابان عبر منصة X قائلاً: "عندما تتكبد شركات التأمين على الحياة، التي لا يُسمح لها قانوناً إلا بشراء السندات الحكومية، خسائر فادحة وتضطر إلى التراجع، فإن سوق السندات في حالة يرثى لها. لقد تلقى بنك اليابان إنذاراً. إنها مسألة وقت فقط قبل أن يُسرع في طباعة المزيد من العملات الورقية."