يواجه التضخم منافساً جديداً، وهو سوق الإسكان الأمريكي

في خضم المعركة المستمرة ضد التضخم، برز منافس جديد من العدم، وهو ليس ما قد تتوقعه. الأمريكي ، الذي لطالما كان مصدرًا للطموح المالي والمعاناة للكثيرين، يدخل الآن معترك مكافحة التضخم. في تطور قد يُثير حيرة الاقتصاديين ومشتري المنازل على حد سواء، قد يكون سوق الإسكان هو البطل غير المتوقع في معركة خفض التضخم.

المواجهة الحاسمة في الملاجئ

إنّ ما يشهده قطاع الإسكان في الولايات المتحدة ليس إلاّ دراما حقيقية. فمع ارتفاع أسعار المستهلكين بنسبة 3.1% في نوفمبر/تشرين الثاني مقارنةً بالعام الماضي، برزت تكاليف السكن، التي تُعدّ ركيزة الاقتصاد، بارتفاعها بنسبة 6.5%. هذا الارتفاع الهائل في تكاليف السكن، والذي يُمثّل 35% من مؤشر أسعار المستهلك، هو العدوّ الرئيسي في هذه الموجة التضخمية. فلو استُثنيت تكاليف السكن، لكان التضخم 1.4% فقط. الأمر أشبه باكتشاف أنّ الشرير في رواية بوليسية كان مختبئًا أمام أعيننا طوال الوقت.

لكن الأمور تتعقد عند النظر إلى مكونات مؤشر أسعار المستهلك. فقد لاحظ الاحتياطي الفيدرالي، الذي يولي اهتمامًا بالغًا لمؤشر مختلف هو مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي، أن التضخم يسير بوتيرة أقل من مؤشر أسعار المستهلك. إذن، ما أهمية السكن؟ لا يقتصر الأمر على أسعار المساكن، التي ارتفعت بنسبة 3.4% في أكتوبر مقارنةً بالعام السابق، بل يتعلق الأمر أكثر بالإيجارات، التي تباطأ نموها إلى 3.3%. مع ذلك، يستغرق هذا التباطؤ في نمو الإيجارات وقتًا لينعكس في مؤشر أسعار المستهلك نظرًا لطريقة مسح وحساب إيجارات المستأجرين، والتي تشمل مزيجًا من عقود الإيجار الجديدة والقائمة.

سوق الإسكان: عامل كبح التضخم

تُضفي الطريقة الفريدة التي يتبعها مكتب إحصاءات العمل الأمريكي (BLS) في حساب تكاليف السكن ضمن مؤشر أسعار المستهلك (CPI) بُعدًا آخر من التعقيد. فبالنسبة للمساكن المملوكة لأصحابها، والتي تُمثل 25.8% من مؤشر أسعار المستهلك، يستخدم المكتب مقياسًا افتراضيًا يُعرف باسم "الإيجار المُعادل للمالك". ويستند هذا الحساب إلى ما سيدفعه مالكو المنازل لاستئجارها، ويتأثر بشكل أكبر بإيجارات المنازل العائلية مقارنةً بالشقق. ولا تأخذ هذه الطريقة في الحسبان أسعار المنازل الفعلية، إذ تنظر إلى المنزل باعتباره استثمارًا طويل الأجل وسلعة استهلاكية في آنٍ واحد.

ماذا يعني كل هذا بالنسبة للتضخم؟ حسناً، مع استقرار أسعار السلع، من المتوقع أن يؤدي انخفاض الإيجارات إلى ضغط نزولي على التضخم في العام المقبل. ويتوقع آلان ديتمستر، الخبير الاقتصادي في بنك يو بي إس، أن ينخفض ​​مؤشر أسعار المستهلكين الخاص بالسكن إلى 3.75% بحلول نهاية عام 2024. وقد يكون هذا الانخفاض المتوقع في تضخم السكن هو الضربة القاضية اللازمة لتقريب التضخم العام من هدف مجلس الاحتياطي الفيدرالي.

علاوة على ذلك، لفت هذا التطور انتباه مجلس الاحتياطي الفيدرالي، الذي ألمح إلى إمكانية خفض أسعار الفائدة العام المقبل. وقد سلط رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، جيروم باول، الضوء على تأثير قطاع الإسكان على التضخم، مشيرًا إلى استقرار القطاع عند مستويات أقل بكثير من مستويات العام الماضي.

لكن هذه القصة لا تقتصر على الأرقام والنسب المئوية، بل تتناول حياة الناس الحقيقية. فدور سوق الإسكان في سردية التضخم يؤثر على الجميع، بدءًا من الراغبين في شراء منزلهم الأول وصولًا إلى المتقاعدين الذين يخططون لمستقبلهم. وسيستمر الازدهار الوطني في المعروض من المساكن متعددة العائلات، والضغوط الديموغرافية المتمثلة في الطلب المتزايد على المساكن من جيل الألفية وجيل زد، في تشكيل المشهد السكني. ويُبرز سوق تأجير المنازل العائلية، الذي غالبًا ما يكون ضرورة لا خيارًا، الطلب المستمر على المساكن.

باختصار، يلعب سوق الإسكان الأمريكي، الذي يُنظر إليه غالبًا كمؤشر على صحة الاقتصاد، دورًا محوريًا في مكافحة التضخم. ويُعدّ تأثيره على مؤشر أسعار المستهلك والاقتصاد ككل دليلًا على ترابط مختلف العوامل الاقتصادية. وبينما نتابع تطورات هذا الوضع، قد يكون سوق الإسكان هو البطل المجهول في كبح جماح التضخم، وهو تحدٍّ حيّر الاقتصاديين وصناع السياسات على حد سواء.