صندوق النقد الدولي يسلط الضوء على فائض التجارة الصيني والطلب المحلي الضعيف كمخاطر هيكلية

فائض التجارة المتزايد للصين والطلب المحلي الضعيف أصبحا الآن في صدارة تحذيرات صندوق النقد الدولي الأخيرة. وصلت الرسالة بعد مهمة من عشرة أيام بموجب المادة الرابعة إلى بكين وشانغهاي من 1 إلى 10 ديسمبر.

قاد الفريق سونالي جين-شانديرا واجتمع مع كبار المسؤولين، وبنوك مركزية، وقادة أعمال، وأكاديميين لمناقشة النمو والمخاطر واتجاه السياسة. انتهت الزيارة بسطر واضح واحد. الاقتصاد الصيني يتحمل، لكن المحرك لا يزال يعمل بالطريقة الخاطئة.

انضمت كريستالينا جورجيفا إلى المحادثات واجتمعت مع رئيس الوزراء لي كيانغ، ونائب رئيس الوزراء هي ليفينغ، ورئيس البنك المركزي بان غونغشنغ، ووزير المالية لان فوان، ووزير التجارة وانغ ونتاو.

شارك أيضًا نائب المدير الإداري الأول دان كاتز. وقالت صندوق النقد الدولي إن النمو يقف الآن عند 5.0٪ لعام 2025 و4.5٪ لعام 2026. وقد تم رفع كل من الرقمين عن أكتوبر بنقطتين 0.2 و0.3. وكانت الأسباب هي تحركات سياسية جديدة وخفض الرسوم الجمركية بين الولايات المتحدة والصين. يبقى التضخم ضعيفًا. يُرى عند 0٪ في عام 2025 و0.8٪ في عام 2026.

الطلب الضعيف يسحب بينما تنتفخ الصادرات

في نهاية المهمة، عرضت سونالي المخاطر بصراحة. وقالت: «أظهر الاقتصاد الصيني مرونة ملحوظة على الرغم من مواجهة صدمات متعددة في السنوات الأخيرة». ثم أضافت نقاط الضغط.

لا يزال العقار في مرحلة إعادة ضبط طويلة. الحكومات المحلية تلقت ضربات في ميزانياتها العمومية. ظل المستهلكون حذرين. أظهرت النتيجة ضعف الطلب المحلي وضغوط الانكماش.

دفعت التضخم المنخفض مقابل شركاء التجارة سعر الصرف الحقيقي إلى الانخفاض. ذلك رفع الصادرات. كما وسع الفجوات الخارجية على نطاق أوسع. يرى صندوق النقد الدولي الآن أن فائض الحساب الجاري سيصل إلى 3.3٪ من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2025. حذرت سونالي من أن حجم الصين وتصاعد التوتر التجاري يجعل الاعتماد على الصادرات محفوفًا بالمخاطر. «الاعتماد على الصادرات أقل جدوى لاستدامة النمو القوي»، قالت.

كما سردت قيودًا أعمق على النمو. مكاسب الإنتاجية تتباطأ. السكان يشيخون. مستويات الديون مرتفعة. عوائد الاستثمار الجديد تتناقص. هذه القوى تسحب مسار المتوسط الزمني للأسفل حتى إذا ظل النمو على المدى القريب مستقرًا.

أبلغ المسؤولون صندوق النقد الدولي أنهم يهدفون إلى رفع الاستهلاك. لقد طرحوا بالفعل خططًا مالية توسعية وتخفيفًا في السياسات. أضافوا خطوات مستهدفة للأسر والعقارات. تحركوا أيضًا ضد «الانخراط المفرط»، وهو قطع الأسعار الشديد الذي يضر بالأرباح في بعض القطاعات. تم رفع سن التقاعد لدعم العرض العمالي. عمليات تبادل ديون الحكومات المحلية جارية الآن لتخفيف ضغوط التمويل.

صندوق النقد الدولي يدفع نحو تحول قوي نحو المستهلكين

قال صندوق النقد الدولي إن الهدف الأساسي للصين يجب أن يتحول الآن إلى النمو بقيادة المستهلك. قالت سونالي إن هناك حاجة إلى مزيج سياساتي أقوى وأسرع.

«الأولوية السياسية الرئيسية هي الانتقال إلى نموذج نمو قائم على الاستهلاك، بعيدًا عن الاعتماد المفرط على الصادرات والاستثمار»، قالت. تريد المؤسسة القيام بذلك دون هز الاستقرار المالي أو إضافة مخاطر ديون جديدة.

الخطوة الأولى تستهدف اختلالات الاقتصاد الكلي. دعا صندوق النقد الدولي إلى تحفيز مالي أكبر مدعومًا بتسهيل النقود ومعدلات صرف مرنة أكثر. الهدف هو رفع الطلب المحلي ورفع الأسعار من القاع.

تريد المؤسسة أيضًا حماية اجتماعية أقوى لتقليل الحاجة إلى المدخرات الاحترازية. يجب أن يستمر دعم العقارات بينما يتم قطع الدعم الصناعي الزائد والمشاريع المهدرة. قال صندوق النقد الدولي إن هذا المزيج سيرفع أيضًا سعر الصرف الحقيقي ويضيق الفجوات التجارية.

يركز المسار الثاني على الديون. يريد الصندوق تغييرات في القواعد المالية والمالية العامة وتنظيفاً كاملاً للميزانيات العمومية. يجب أن تخضع كيانات التمويل المحلية التي لا تستطيع البقاء لمسارات الإفلاس الرسمية.

يجب أن يرافق ذلك خطة للحد من الآثار الجانبية عبر البنوك والماليات العامة. وأضاف صندوق النقد الدولي أن الدين الحكومي سيحتاج إلى تشديد مالي مستمر بمجرد زوال ضغوط الانكماش.

يتعلق المسار الثالث بقدرة النمو. سلط صندوق النقد الدولي الضوء على العوائق داخل السوق الصينية نفسها. وتشمل هذه القيود على الخدمات، وعدم تجانس القواعد للشركات، والفجوات في القوى العاملة. وتشمل الأولويات فتح قطاع الخدمات، والمعاملة المتساوية بين الشركات، وسد فجوات المهارات، ومعالجة بطالة الشباب.

قال صندوق النقد الدولي إن التقدم في هذه الجبهات الثلاث يمكن أن يضيف حوالي 2.5 نقطة مئوية إلى الناتج المحلي الإجمالي بحلول عام 2030 ويقلل من الفجوات الخارجية.