يواجه القطاع المالي في هونغ كونغ ارتفاعاً غيرdentفي الاهتمام بترميز الأصول الحقيقية (RWA) حيث تضخ المؤسسات الصينية في البر الرئيسي مواردها لتطوير منتجات قائمة على تقنية البلوك تشين في المدينة.
تأتي هذه التحركات الكبيرة في أعقاب إطلاق إطار ترخيص العملات المستقرة الجديد. ويضغط قادة الصناعة والمستشارون الآن على الحكومة لتسريع الإجراءات التنظيمية لتوجيه هذا الحماس نحو نمو مستدام.
تتجه المؤسسات في البر الرئيسي الصيني نحو الأصول الرقمية
حتى وقت قريب، كانت معظم المؤسسات الممولة من الصين في هونغ كونغ ذات انكشاف محدود على الأصول الرقمية، حيث كانت تركز بدلاً من ذلك على أدوات الاستثمار التقليدية.
تغير ذلك هذا الصيف بعد أن أصدر قانون العملات المستقرة في المدينة، والذي دخل حيز التنفيذ في الأول من أغسطس، نظام ترخيص تحت سلطة النقد في هونغ كونغ ( HKMA ) يتطلب من الجهات المصدرة الاحتفاظ باحتياطيات عالية الجودة، وضمان قابلية التحويل، والامتثال لضوابط مكافحة غسل الأموال.
منذ ذلك الحين، طُلب من مديري الصناديق وشركات التأمين المدعومة برؤوس أموال من البر الرئيسي تجربة المنتجات المُرمّزة. وقال أحد مديري الصناديق في هونغ كونغ: "هذا واجب منزلي"، مشيراً إلى أن المؤسسات كانت تُجرّب الأصول المرجحة بالمخاطر مثل صناديق سوق المال المُرمّزة وتدفقات دخل الإيجار.
يؤكد مسؤولون تنفيذيون في القطاع أن المنتجات القائمة على تقنية البلوك تشين ستجعل الأسواق أكثر كفاءة في نهاية المطاف. وصرح أحد رؤساء صناديق الاستثمار في هونغ كونغ لشركة تينسنت قائلاً: "خلال السنوات الخمس إلى العشر القادمة، ستكون جميع المنتجات المالية مُعتمدة على تقنية البلوك تشين". لكن آخرين يحذرون من المبالغة في الترويج لهذه التقنية.
تشو تشنغ قانغ، الرئيس التنفيذي لشركة تايكانغ لإدارة الأصول في هونغ كونغ، من أن القطاع يشهد حريقًا زائفًا ويحتاج إلى التهدئة، مضيفًا أنه ليس من الضروري أن تكون جميع الأصول على سلسلة الكتل.
وقال: "أنا أعارض الترويج للخرافات حول أي تقنية جديدة. يعتقد الكثيرون خطأً أن الأصول المرجحة بالعائد، والتي ستكون ممكنة في المستقبل، قابلة للتطبيق اليوم. هذا مفهوم خاطئ ويمكن أن يضلل السوق"
شركة برايس ووترهاوس كوبرز تدعو إلى مزيد من إصلاحات السوق
كما أن الزخم التنظيمي المحيط بتقنية التوكنة يدفع إلى المطالبة بمزيد من إصلاحات أسواق رأس المال. وفي مؤتمر صحفي مرتبط بمشاورات الحكومة بشأن خطاب السياسة العامة لعام 2025، حثت شركة برايس ووترهاوس كوبرز السلطات على اتخاذ خطوات حاسمة لتعزيز دور هونغ كونغ كحلقة وصل رئيسية بين الصين والأسواق العالمية.
تضمنت التوصيات توسيع نطاق طلبات الإدراجdentلتشمل الشركات ذات النمو المرتفع والشركات ذات النمو المزدوج، مما يمنح الجهات المصدرة مزيدًا من المرونة للحفاظ على سرية البيانات الحساسة حتى يتم الحصول على الموافقات.
فيما يتعلق ببيان سياسة تطوير الأصول الرقمية في هونغ كونغ 2.0 الذي أصدرته حكومة هونغ كونغ مؤخراً، توصي شركة PwC بتسريع تنفيذ الاستراتيجيات المتعلقة بالأصول الرقمية.
ترى شركة الاستشارات أن هونغ كونغ تمتلك المقومات اللازمة لتصبح مركزاً رقمياً رائداً لإدارة الأصول والثروات. ووفقاً لشركة برايس ووترهاوس كوبرز، فإن إنشاء نظام تسجيل أصول قائم على تقنية البلوك تشين سيسهم في تعزيز ترميز الأصول.
كما أشارت إلى ضرورة إنشاء آلية تسجيل لإصدار ونقل الأصول الرقمية مثل الأراضي والملكية الفكرية والاستثمارات في الأسهم لتبسيط العمليات وتقصير أوقات المعاملات.
هونغ كونغ توازن بين الزخم والحذر
لم يُخفِ صانعو السياسات في المدينة طموحاتهم. ففي يونيو، كشفت الحكومة عن إطار عمل LEAP (التبسيط القانوني، وتوسيع المنتجات المُرمّزة، وتعزيز حالات الاستخدام، والناس) لإضفاء الطابع المؤسسي على العملات المستقرة والسندات المُرمّزة والأصول المرجحة بالمخاطر في النظام المالي. وقد أصدرت المدينة بالفعل سندات خضراء مُرمّزة، وتُعتبر بمثابة أرض اختبار للعملات المستقرة المدعومة باليوان في الخارج.
لكن خبراء الصناعة يحذرون من أن قيود السيولة والغموض التنظيمي قد يعيقان التقدم. وصرح مسؤول تنفيذي رفيع المستوى في مجال العملات الرقمية لشركة تينسنت بأنه إذا كان بإمكان الأصل تأمين التمويل عبر القنوات التقليدية، فإن عملية التوكنة لا تضيف قيمة تُذكر. في الوقت نفسه، بالنسبة للأصول ذات الجودة المنخفضة، لن تحل تقنية البلوك تشين مشاكل السيولة.
مع ذلك، لا تزال سلطات البر الرئيسي الصيني حذرة. ويشير المحللون إلى أنه في حين تُحرز هونغ كونغ تقدماً في قواعد العملات المستقرة والترميز ، فإن بكين لا تزال متخوفة من مخاطر هروب رؤوس الأموال ولن تسمح إلا بعدد قليل من التراخيص على المدى القريب.
