هونغ كونغ تدعو إلى إنشاء نظام للأصول المادية الحقيقية (RWA) مع ذروة الاهتمام بالعملات المستقرة

تتعامل القطاع المالي في هونغ كونغ مع ارتفاع غير مسبوق في الاهتمام بترميز الأصول المادية الحقيقية (RWA) حيث تسكب المؤسسات الصينية في البر الرئيسي الموارد لتطوير المنتجات القائمة على البلوك تشين في المدينة.

تأتي التحركات الكبيرة بعد إطلاق إطار الترخيص الجديد للعملات المستقرة. ويقوم قادة الصناعة ومستشاروها الآن بالضغط على الحكومة لتسريع الإجراءات التنظيمية لتوجيه الحماس نحو نمو مستدام.

المؤسسات في البر الرئيسي تتدفق على الأصول المرمزة

حتى وقت قريب، كان لدى معظم المؤسسات الممولة صينياً في هونغ كونغ تعرض محدود للأصول الرقمية، مع التركيز بدلاً من ذلك على أدوات الاستثمار التقليدية.

تغير ذلك هذا الصيف بعد مرسوم العملات المستقرة في المدينة، الذي دخل حيز التنفيذ في 1 أغسطس، والذي أنشأ نظام ترخيص تحت إشراف هيئة النقد في هونغ كونغ (HKMA) يتطلب من المصدرون الحفاظ على احتياطيات عالية الجودة، وضمان القابلية للتحويل، والامتثال لرقابات مكافحة غسل الأموال.

منذ ذلك الحين، طُلب من مديري الصناديق وشركات التأمين المدعومة برأس المال من البر الرئيسي تجربة منتجات مرمزة. وقال أحد مديري الصناديق المقيمين في هونغ كونغ: "هذا واجب منزلي مفروض"، مشيراً إلى أن المؤسسات كانت تتجرب مع الأصول المادية الحقيقية (RWA) مثل صناديق سوق المال المرمزة وتدفقات دخل الإيجار.

يجادل مسؤولو الصناعة بأن المنتجات القائمة على البلوك تشين ستجعل الأسواق أكثر كفاءة في النهاية. وقال أحد رؤساء صناديق هونغ كونغ لتينسنت: "في السنوات الخمس إلى العشر القادمة، ستكون جميع المنتجات المالية على البلوك تشين". لكن آخرين يحذرون من المبالغة في الضجيج.

حذر تشو تشنغانغ، الرئيس التنفيذي لشركة تاكانغ لإدارة الأصول في هونغ كونغ، من أن القطاع يمر بـ "حريق كاذب" ويحتاج إلى التهدئة، مضيفاً أن جميع الأصول لا تحتاج إلى أن تكون على السلسلة.

وقال: "أعارض صنع الأساطير حول أي تقنية جديدة. يظن الكثير من الناس خطأً أن الأصول المادية الحقيقية (RWA)، التي ستكون ممكنة بعد سنوات، هي قابلة للتنفيذ اليوم. هذا سوء فهم وقد يضل السوق".

PwC تطالب بمزيد من إصلاحات السوق

كما يدفع الزخم التنظيمي حول الترميز المطالب بإصلاحات أكبر في أسواق رأس المال. وفي مؤتمر صحفي مرتبط باستشارة الحكومة لبيان السياسة لعام 2025، حثت شركة PwC السلطات على اتخاذ خطوات حاسمة لتعزيز دور هونغ كونغ كـ "موصل فائق" بين الصين والأسواق العالمية.

شملت التوصيات توسيع نطاق طلبات الإدراج السري لتشمل الشركات ذات الإدراج المزدوج والشركات عالية النمو، مما يمنح المصدريين مرونة أكبر للحفاظ على البيانات الحساسة سرية حتى يتم الحصول على الموافقات.

وبخصوص "بيان سياسة تطوير الأصول الرقمية في هونغ كونغ 2.0" الذي أصدرته حكومة هونغ كونغ مؤخراً، توصي PwC بتسريع تنفيذ الاستراتيجيات المتعلقة بالأصول الرقمية.

تعتقد شركة الاستشارات أن هونغ كونغ لديها القدرة على أن تصبح مركزاً لإدارة الأصول والثروة يركز على الرقمية. ووفقاً لـ PwC، سيساعد إنشاء نظام تسجيل للأصول الأصلي على البلوك تشين في تعزيز ترميز الأصول.

كما أشارت إلى أنه ينبغي إنشاء آلية تسجيل لإصدار ونقل الأصول الرقمية مثل الأراضي والملكية الفكرية واستثمارات الأسهم لتبسيط العمليات وتقليل أوقات المعاملات.

هونغ كونغ توازن بين الزخم والحذر

لم يخف صانعو السياسات في المدينة طموحاتهم. في يونيو، كشفت الحكومة عن إطار عمل LEAP (تبسيط القوانين، توسيع المنتجات المرمزة، تطوير حالات الاستخدام، الناس) لتأصيل العملات المستقرة والسندات المرمزة والأصول المادية الحقيقية (RWA) في النظام المالي. وقد أصدرت المدينة بالفعل سندات خضراء مرمزة وتُعتبر ساحة اختبار للعملات المستقرة المدعومة باليوان الخارجي.

لكن خبراء الصناعة يحذرون من أن قيود السيولة وعدم اليقين التنظيمي يمكن أن يعطلا التقدم. وقال مسؤول تنفيذي كبير في مجال العملات المشفرة لتينسنت إنه إذا كان بإمكان الأصل بالفعل تأمين التمويل من خلال القنوات التقليدية، فإن الترميز يضيف قيمة قليلة. وفي الوقت نفسه، بالنسبة للأصول منخفضة الجودة، لن تحل البلوك تشين مخاوف السيولة.

ومع ذلك، لا تزال السلطات في البر الرئيسي حذرة. ويلاحظ المحللون أنه بينما تتقدم هونغ كونغ في قواعد العملات المستقرة والترميز، تظل بكين حذرة من مخاطر هروب رأس المال وستسمح فقط بعدد قليل من التراخيص على المدى القصير.