تتسع الانقسامات بين مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي، حيث يدفع بعض المسؤولين باتجاه تخفيضات كبيرة في أسعار الفائدة، بينما يخشى آخرون من انتعاش التضخم

يدخل مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسبوعاً آخر من الخلاف العلني، حيث ينقسم المسؤولون حول مدى تخفيف السياسة النقدية مع تباطؤ الاقتصاد في ظل الولاية الثانيةdent دونالد ترامب.

بحسب بلومبيرغ، من المتوقع على نطاق واسع أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض سعر الفائدة للمرة الثانية على التوالي هذا الأسبوع لدعم سوق العمل الذي بدأ يفقد زخمه.

لكن خطوط المعركة قد رُسمت بالفعل: فالجانب المتساهل يريد تخفيضات أعمق لمنع المزيد من فقدان الوظائف، بينما يحذر المعسكر المتشدد من أن التيسير المفرط قد يؤدي إلى إعادة إشعال التضخم.

أظهرت بيانات أسعار المستهلكين الصادرة يوم الجمعة أن التضخم يرتفع بأبطأ وتيرة له منذ ثلاثة أشهر. وقد وفر ذلك غطاءً لخفض سعر الفائدة على المدى القريب، ولكنه لم يُطمئن كثيراً أولئك الذين يخشون استمرار ضغوط الأسعار.

قالت نيكول سيرفي، الخبيرة الاقتصادية في ويلز فارجو: "هذا يُبقي الاحتياطي الفيدرالي في حالة ميل نحو التيسير النقدي في أكتوبر، لكن الصورة الأساسية لم تتغير فعلياً فيما يتعلق بالتضخم". في الوقت الراهن، هذا هو الاعتراف الضمني، لم يطرأ أي تغيير جوهري.

يدرس المسؤولون إجراء المزيد من التخفيضات وسط ضعف بيانات سوق العمل

أمضى الاحتياطي الفيدرالي معظم العام في حالة ترقب، يراقب كيف تتغلغل التعريفات الجمركية والتغييرات الأخرى في السياسة في الاقتصاد.

عندما تراجع التوظيف بشكل حاد خلال الصيف، خفض المسؤولون المعدل المرجعي بمقدار ربع نقطة مئوية في سبتمبر، وخططوا لخفضه مرتين إضافيتين بحلول ديسمبر. ومنذ ذلك الحين، ظلت البيانات (التي جُمعت من مصادر القطاع الخاص بسبب استمرار إغلاق الحكومة) قاتمة.

صرح رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول للصحفيين في وقت سابق من هذا الشهر بأن سوق العمل قد "تراجع بشكل ملحوظ" وسلط الضوء على "مخاطر سلبية كبيرة للغاية". وقد عزز هذا التعليق توقعات السوق.

يتوقع متداولو العقود الآجلة الآن بشكل شبه كامل خفضاً بمقدار ربع نقطة هذا الأسبوع، وخفضاً آخر في ديسمبر، وخفضاً ثالثاً بحلول مارس.

وقد احتفل المستثمرون بالفعل. إذ يسجل سوق سندات الخزانة البالغ قيمته 29 تريليون دولارtronله منذ عام 2020، بارتفاع قدره 1.1% هذا الشهر وسط توقعات بمزيد من التخفيضات.

انخفض عائد السندات لأجل 10 سنوات إلى أقل من 4%، وهي مستويات لم نشهدها منذ أبريل، مما أدى إلى استمرار الارتفاع الذي عزز كل شيء من سندات الرهن العقاري إلى معدلات بطاقات الائتمان.

"سيكون من الصعب للغاية التخلي عن سعر 50 نقطة أساس الذي تم تسعيره اليوم للاجتماعين المقبلين"، هذا ما قاله فيشال خاندوجا، الذي يشرف على الدخل الثابت في مورغان ستانلي لإدارة الاستثمار.

وأضاف ستيفن ستانلي من شركة سانتاندير يو إس كابيتال ماركتس أنه "لم يكن هناك أي رد فعل صريح على الإطلاق من قيادة الاحتياطي الفيدرالي". إلا أن هذا قد يتغير قريباً، مع تصاعد الأصوات الإقليمية.

يحذر مراقبو التضخم من مخاطر التضخم التي تتجاوز الرسوم الجمركية

تتشكل مقاومة داخل الاحتياطي الفيدرالي، بقيادة ألبرتو موسالم في سانت لويس، وجيف شميد في كانساس سيتي، وبيث هاماك في كليفلاند.

يرى هؤلاءdentالإقليميون أن البنك يتحرك بسرعة مفرطة. من بين 19 صانع سياسة، أيد 9 منهم عدم إجراء أكثر من خفض واحد إضافي هذا العام، بينما فضل 7 منهم عدم إجراء أي خفض على الإطلاق. وقد أيدوا خفض سبتمبر/أيلول بسبب تباطؤ التوظيف، لكنهم يحذرون من أن المعروض من العمالة قد انخفض أيضاً.

مع انخفاض الهجرة، تقل الحاجة إلى الوظائف للحفاظ على استقرار معدل البطالة. وقد بلغ متوسط ​​نمو الوظائف 29 ألف وظيفة شهرياً فقط خلال الأشهر الثلاثة الماضية؛ وهو معدل منخفض، ولكنه لا يزال يُعتبر تقريباً المعدل اللازم لتحقيق التوازن.

يخشى هؤلاء المسؤولون أنفسهم الآن من أن ضغوط الأسعار تتجاوز القطاعات الحساسة للتجارة. ورغم أن الرسوم الجمركية لم ترفع الأسعار بالقدر المتوقع، إلا أن الإعلان عن رسوم جديدة لا يزال مستمراً، مما يثير مخاوف من آثار طويلة الأمد.

حذر هاماك، الذي سيحصل على مقعد تصويت في لجنة تحديد الأسعار العام المقبل، من تضخم أسعار الخدمات، مشيراً إلى أن أسعار الخدمات الأساسية غير السكنية ظلت أعلى من 3% على أساس سنوي لأربعة أشهر متتالية.

ويشير مسؤولون آخرون إلى مشكلة أكبر: فقد تجاوز التضخم هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2% لأكثر من أربع سنوات، ولا يرون أن هذا الهدف سيتحقق حتى عام 2028. وهذا كابوس مصداقية على وشك الحدوث.

صرحتdent بنك الاحتياطي الفيدرالي في فيلادلفيا، آنا بولسون، هذا الشهر قائلة: "إن استقرار توقعات التضخم على المدى الطويل دليل هام على مصداقية السياسة النقدية. ومن الضروري إتمام المهمة وإعادة التضخم إلى 2%"

في ظل غياب بيانات اقتصادية جديدة بسبب الإغلاق، من المرجح أن يلتزم العديد من صناع السياسات بخطة سبتمبر: خفضان إضافيان هذا العام، وخفض آخر في عام 2026. وقالت فيرونيكا كلارك من سيتي غروب: "لا يزال هناك الكثير من الانقسام، ولكن لن يكون هناك ما يدفع الناس حقًا إلى اتخاذ أي قرار"

حتى الحاكم كريستوفر والر، الذي كان من أوائل من دق ناقوس الخطر بشأن تباطؤ التوظيف، حثّ مؤخراً على توخي الحذر. وقال: "لا بد من تغيير الوضع. إما أن يتباطأ النمو الاقتصادي ليواكب ضعف سوق العمل، أو أن ينتعش سوق العمل ليواكب نمواً اقتصادياًtron"