تجاوزت موجة صعود الأسواق الأوروبية الحد المعقول، حيث وصلت إشارة التشبع الشرائي إلى أعلى مستوى لها في عقد من الزمان

قد تكون أسواق الأسهم الأوروبية بحاجة إلى فترة راحة بعد صعودtronدفع مؤشراً فنياً رئيسياً إلى مستويات لم نشهدها منذ عقد من الزمان، مما يثير تساؤلات حول ما إذا كان بإمكان هذا الارتفاع الاستمرار بوتيرته الحالية.

ارتفع مؤشر القوة النسبية لمدة 14 يومًا لمؤشر ستوكس يوروب 600 إلى ما يزيد عن 80، وهو أمر نادر الحدوث خلال العشرين عامًا الماضية. tracهذا المؤشر سرعة تحرك الأسعار، وعندما يصل إلى هذا المستوى المرتفع، فهذا يعني عادةً أن الأسهم في منطقة ذروة الشراء.

على الرغم من أن هذا لا ينذر بالسوء على المدى الطويل، إلا أن محللي السوق الذين يراقبون هذه الأنماط يقولون إنها تشير إما إلى توقف مؤقت أو ذروة محتملة قادمة قريباً.

"بالطبع ، مع هذا المستوى ، هناك دائمًا خطر حدوث تراجع. من الواضح تمامًا أن الأسواق الأوروبية لا يمكنها الاستمرار في الصعود بهذا المعدل".

ومع ذلك، أشار زلوودزكي إلى أن نشاط التداول يُظهر رغبة المستثمرين في الشراء. ويتوقع أن يصل مؤشر ستوكس يوروب 600 إلى 650 نقطة بنهاية عام 2026، مرتفعًا من 611 نقطة عند إغلاق يوم الاثنين. وأوضح أن معظم مكاسب العام الماضي تحققت في أول شهرين، وهو ما يفسر عدم رغبة المستثمرين في البقاء على الحياد الآن خشية تكرار التاريخ. وأضاف: "قد تفوتك فرصة تحقيق أداء سنوي مماثل".

الأوروبيةتتفوق الأسواق الأمريكيةنظيراتها

مؤشر ستوكس يوروب 600 بنسبة 3.2% حتى الآن هذا العام، بعد ارتفاعه بنسبة 17% في عام 2025. وهو يتفوق بالفعل على مؤشر ستاندرد آند بورز 500، الذي ارتفع بنسبة 1.9% فقط. منذ أن بدأت فكرة "الاستثنائية الأمريكية" تظهر تصدعات العام الماضي، بدأ مديرو الأموال بتحويل استثماراتهم من الأصول الأمريكية إلى مناطق أخرى من العالم.

تلقى الدولار الضربة الأكبر من هذا التحول، بينما أسهم الأسواق الأوروبية والناشئة . ورغم أن أسعار الأسهم الأوروبية لا تزال أرخص بكثير من نظيرتها الأمريكية، إلا أنها الآن أعلى بكثير من متوسطها طويل الأجل. في المقابل، لا تُظهر الأسهم الأمريكية نفس مؤشرات التحذير من التشبع الشرائي.

tracأوروبا المستثمرين بفضل أسعار الفائدة المنخفضة أصلاً مقارنةً بالولايات المتحدة. كما يعمل الاتحاد الأوروبي على زيادة الإنفاق على البنية التحتية والدفاع، وتقود ألمانيا هذا التوجه.

مع ذلك، يراهن المتداولون على خفضين لأسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي هذا العام، مما سيقلص الفجوة مع سياسة البنك المركزي الأوروبي. إضافةً إلى ذلك، قد تواجه الحكومات خارج ألمانيا صعوبة في زيادة الإنفاق بسبب القيود المفروضة على الميزانيات في اقتصادات كبرى مثل فرنسا وإيطاليا.

أسواق الائتمانتُظهرأن المستثمرين يُقبلون على المزيد من المخاطر. ويتداول مؤشر ماركيت آي تراكس أوروبا، الذي tracمقايضات التخلف عن سداد الائتمان للشركات ذات التصنيف الاستثماري في المنطقة، عند حوالي 49 نقطة أساس، وهو أدنى مستوى له منذ أربع سنوات تقريبًا، وفقًا لبيانات بلومبيرغ.

سُجّل مؤشر قياس مخاطر الائتمان ذات العائد المرتفع عند مستوى أقل بقليل من 240 نقطة أساس، وهو أيضاً أدنى مستوى له في أربع سنوات. وتقترب تكاليف الاقتراض من أدنى مستوياتها على الإطلاق، حيث بلغ هامش الربح على مؤشر بلومبيرغ للسندات ذات التصنيف الاستثماري حوالي 77 نقطة أساس.

مخاوف بشأن استدامة الرالي

يشعر رولاند كالويان، رئيس استراتيجية الأسهم الأوروبية في سوسيتيه جنرال، بالقلق إزاء سرعة ارتفاع قيمة الأسهم الدورية الحساسة للوضع الاقتصادي. وقال: "بالطبع، هناك خطة التحفيز الألمانية، لكننا نتوقع أن تُعطي دفعةً قويةً للأسهم الألمانية في المقام الأول، وليس للمنطقة بأكملها".

وأضاف كالويان أن الاقتصاد الأوروبي لا ينمو بالسرعة الكافية لدعم التوقعات بزيادة الأرباح بأكثر من 10%. ويتطلب تحقيق هذه الأرقام تسارعاًtronفي الولايات المتحدة والصين.

قال: "يمكن تفسير جزء من ارتفاع أسعار الأسهم الأوروبية بحقيقة أن مديري الصناديق بحاجة إلى تقليل المخاطر وتنويع استثماراتهم بعيدًا عن قطاع التكنولوجيا والولايات المتحدة. كما أن هناك اتجاهًا سائدًا في السنوات الأخيرة يتمثل في تحقيق معظم الأداء السنوي في الربع الأول من العام."

على عكس الأرباح الأمريكية المزدهرة، ظلت أرباح الشركات الأوروبية ثابتة العام الماضي. والسبب الرئيسي لارتفاع أسهم مؤشر ستوكس 600 هو تضخم تقييماتها.

يعكس هذا الأداء الاقتصادي البطيء في الآونة الأخيرة. ومن المتوقع أن يتباطأ النمو المعتدل المتوقع في عام 2025 إلى 1.2% هذا العام. وهذا أقل بكثير من معدل نمو الاقتصاد الأمريكي، الذي من المتوقع أن ينمو بنسبة 2.1% في عام 2026.

لم يكن للمكاسب في أوروبا صلة تذكر بالهوس بالذكاء الاصطناعي الذي دفع وول ستريت إلى تحقيق مكاسب قياسية. فباستثناء شركة تصنيع الرقائق الإلكترونية ASML Holding، فإن أكبر الأسهم الأوروبية هي في الغالب لشركات الأدوية والعلامات التجارية الفاخرة.