تكتسب مراكز البيانات وشركات البنية التحتية الأوروبية تفوقاً ملحوظاً على شركات التكنولوجيا التقليدية في سوق الأسهم. وقد تجدد الحماس للذكاء الاصطناعي هذا الأسبوع عقب شراكات عالمية شملت شركة إنفيديا، مما دفع مؤشر MSCI العالمي لجميع الدول إلى أعلى مستوى له على الإطلاق.
لقد تفوقت اثنتا عشرة شركة، بما في ذلك Accelleron Industries AG و Arcadis NV و Legrand SA و National Grid Plc و Nokia Oyj و Orange SA و OVH Groupe SA و Prysmian SpA و Siemens Energy AG و Veolia Environnement SA، على شركات التكنولوجيا التقليدية مثل Nvidia و Microsoft و Apple في المكاسب النسبية هذا العام.
ازدهار تجارة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في أوروبا
سلة مخصصة تضم عشرة من مشغلي مراكز البيانات ومزودي الشبكات وشركات البنية التحتية بنسبة 23٪ هذا العام، متجاوزة بذلك كلاً من مكاسب مؤشر Stoxx Europe 600 البالغة 12٪ ومؤشر Nasdaq 100. في حين لم يحقق مؤشر Stoxx 600 Technology سوى مكاسب بنسبة 6.7٪ هذا العام.
مع ذلك، لا تزال الزيادة البالغة 23% أقل بكثير من قفزة أسهم شركات الطاقة الأمريكية التي بلغت 69%. وتضم هذه المجموعة شركات كبرى مثل Accelleron Industries AG، وArcadis NV، وLegrand SA، وNational Grid Plc، وNokia Oyj، وOrange SA، وOVH Groupe SA، وPrysmian SpA، وSiemens Energy AG، وVeolia Environnement SA.
قالت هيلين جويل، كبيرة مسؤولي الاستثمار في الأسهم الأساسية لمنطقة أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا في شركة بلاك روك: "ليس الحديث عن البنية التحتية جذاباً بقدر الحديث عن بعض شركات التكنولوجيا الأمريكية الكبرى. لكننا في الواقع ما زلنا في البداية. البنية التحتية للطاقة، واستقرار الشبكة، وكفاءة الطاقة - هذه هي قصة الذكاء الاصطناعي في أوروبا، وليس في مجال البرمجيات."
المستثمرون يُقبلون بكثافة على أسهم الشركات التي تدعم الذكاء الاصطناعي
مع ازدياد تعقيد نماذج الذكاء الاصطناعي، فإنها تتطلب موارد طاقة ، وهو أمر مفيد لشركات الطاقة والبنية التحتية.
فعلى سبيل المثال، شهدت أسهم شركة سيمنز إنرجي إيه جي ارتفاعاً بنسبة 111% هذا العام، مما جعلها خياراً رئيسياً في صندوق الأسهم الأوروبية التابع لشركة ناينتي ون، والذي يدير أصولاً بقيمة 192 مليار دولار.
وقال بن لامبرت، مدير الصندوق في شركة ناينتي ون: "إنها مهمة بالغة الأهمية في نقل الطاقة من الشبكة إلى مراكز البيانات".
على الرغم من المكاسب، لا تزال أسهم شركة سيمنز للطاقة تتداول بخصم 60% مقارنة بنظيرتها الأمريكية جي إي فيرنوفا، وذلك بناءً على نسب السعر إلى الأرباح.
تعززت آفاق شركة الطاقة في يناير/كانون الثاني عندما أعلن الرئيس dent ترامب عن مشروع مشترك بين مجموعة سوفت بنك، وشركة أوبن إيه آي، وشركة أوراكل لتمويل مليارات الدولارات في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. وتستحوذ شركات سيمنز، وجي إي فيرنوفا، وميتسوبيشي للصناعات الثقيلة مجتمعةً على أكثر من 70% من الطاقة الإنتاجية العالمية لتوربينات الغاز.
استفادت شركة بريزميان الإيطالية لتصنيع الكابلات من الطلب المتزايد على البنية التحتية المدفوعة بالذكاء الاصطناعي. فقد ارتفع سهمها بنسبة 41% في عام 2025، حيث يُتداول عند 20 ضعفًا من الأرباح المتوقعة، وهو ما يمثل خصمًا كبيرًا مقارنةً بشركة إيه إس إم إل هولدينغ إن في، الرائدة في مجال معدات الرقائق الإلكترونية، والتي يُتداول سهمها عند 35 ضعفًا. وتُعد كابلات بريزميان عنصرًا أساسيًا في نقل الكهرباء والبيانات عبر شبكات الذكاء الاصطناعي المتنامية.
شهدت أسهم شركة ليجراند إس إيه، وهي شركة فرنسية متخصصة في إنتاج البنية التحتية الكهربائية والرقمية، ارتفاعاً بنسبة 52% هذا العام بعد رفع توقعاتها لمبيعات العام بأكمله في يوليو. ويأتي حوالي 20% من إيراداتها حالياً من مراكز البيانات.
وقالت ألكسندرا سينتوك، مديرة محفظة الأسهم الأوروبية في شركة جي بي مورغان لإدارة الأصول: "إننا نشهد استفادة حقيقية من الصناعات الأوروبية من الطفرة في نمو مراكز البيانات المدفوعة بالذكاء الاصطناعي".
تدير شركات الاتصالات، مثل شركة أورانج (Orange SA)، أكبر مشغل اتصالات في فرنسا، أكثر من 70 مركز بيانات، وتخطط لتوسيع قدراتها في مجال الذكاء الاصطناعي. وبالمثل، تُعد نوكيا (Nokia Oyj) جزءًا أساسيًا من البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في أوروبا بفضل تقنية محولات الشبكة التي تستخدمها في مراكز البيانات. ويتوقع محللو مورغان ستانلي أن ترتفع إيرادات نوكيا في عام 2026 بمقدار 300 مليون يورو إذا استمرت مبيعاتها المرتبطة بخدمات الحوسبة السحابية العملاقة في النمو.
قال شيادونغ باو، المدير المشارك لصندوق إدموند دي روتشيلد للبيانات الضخمة: "لا يزال هذا خياراً ملموساً من الناحية الجيوسياسية". وأشار إلى أن الحكومات الأوروبية تُفضّل الموردين المحليين على مُصنّعي المفاتيح الكهربائية الأمريكيين أو الصينيين.
على الرغم من التفاؤل، فإن تحديات مثل ضعف السيولة ومحدودية فرص الاستثمار السلبي في قطاعات الذكاء الاصطناعي التي تركز على البنية التحتية تثير مخاوف المستثمرين. كما أن هناك تدقيقًا تنظيميًا حول الذكاء الاصطناعي واستخدام الطاقة، مما قد يحد من النمو.
ومع ذلك، تتسارع وتيرة الاستثمارات العامة والخاصة على حد سواء. وتعمل شركة إنفيديا على توسيع نطاق أعمالها في أوروبا من خلال إنشاء مراكز تكنولوجية جديدة في المملكة المتحدة وفرنسا وإسبانيا والسويد.
قال باو: "يشبه عالم الذكاء الاصطناعي إلى حد ما الحرب الباردة، حيث يسعى الجميع للوصول إلى القمر. لكن بالنسبة لنا، وخاصة المستثمرين الأوروبيين، من الأفضل النظر إلى سباق الذكاء الاصطناعي على أنه ماراثون، حيث ستزداد العائدات تدريجياً"
