ماذا فعلت عملية الدمج في Ethereum للمستثمرين المؤسسيين؟

إيثيريوم، بعد عام من عملية الدمج، تعلن عن مشهد متحول. ولكن عندما نركز على تبني المؤسسات لـ إثراء الـ staking، فإن الصورة ليست وردية كما قد يتخيل البعض. على الرغم من القفزات الكبيرة التي حققتها المنصة، لا يزال هناك غبار ضباب تنظيمي وعدم يقين اقتصادي يحجب الطريق.

المنافع والثغرات في عالم Ethereum بعد الدمج

ارتفع عدد مُصادقي شبكة Ethereum من 400,000 إلى ما يقرب من 800,000. كان أحد المحركات الرئيسية هو ترقية Shapella، التي زادت الأرقام بإضافة 210,000 مُصادق.

إذا كنت تبحث عن قياس جاذبية Ethereum، خذ هذا: ما يقرب من ربع المعروض المتداول من ether، أي حوالي 29.4 مليون ETH، تجد نفسها متواجدة في العقد الذكي Beacon.

تبدو البيانات مذهلة، حيث تتصدر Lido أعلى نسبة من ETH المُراهن عليه بنسبة حوالي 29٪. ولا يبعد عنها كثيرًا البورصات المركزية، التي تدعي حصة بنسبة 20٪، حيث تستحوذ Coinbase على نصف هذه الحصة.

لا يبدو أن الزخم يتوقف أيضًا. يتوقع محللو Compass Point أن تتأرجح نسبة ETH المُراهن عليه بين 30٪ إلى 40٪ قريبًا. كان انتقال Ethereum إلى إثبات الحصة (proof-of-stake) أكثر من مجرد ترقية تقنية؛ فقد غيّر بشكل كبير سردية استثمار ether.

أشار استطلاع أجري في وقت سابق من هذا العام إلى أن 77٪ من المؤسسات شعرت أن الدمج سيحفز تبني ether. أما بالنسبة لسعر Ethereum، فقد شهد حصته من الذروات والقيعان، حيث سجل مؤخرًا حوالي 1,620 دولارًا.

العقبات أمام التبني الشامل لـ Ethereum

ولكن هنا تكمن المشكلة. بينما لا تكذب الأرقام، إلا أنها لا تحكي القصة كاملة أيضًا. بالتأكيد، تشير Anchorage Digital إلى أن جزءًا كبيرًا من المؤسسات التي تحتفظ بـ ether على منصتها تقوم أيضًا برهنه. ومع ذلك، يظل التبني الواسع وهمًا على الأفق.

دعونا لا ننسى، أن الحماس لرهن Ethereum يكون أكثر وضوحًا بين صناديق العملات المشفرة. كما يوضح دييغو مونيكا من Anchorage Digital، فإن العديد من صناديق رأس المال الجريء ليست متحمسة تمامًا بسبب مخاوف السيولة.

وبالمثل، تلعب الشركات لعبة الانتظار، متوقعة مزيدًا من الوضوح الضريبي قبل الغوص برأسها في الرهن. يستمر عالم Ethereum في التطور، مع انتظار المجتمع بتلهف أن تكون تقطيع الشبكة (sharding) هي العامل الحاسم في قابلية توسع الشبكة.

وبينما نبض النظام البيئي قوي، دعونا لا نتجاهل القضايا الواضحة. قصة النجاح الأخيرة لـ Ethereum لها جانب آخر. المشهد التنظيمي غامض، خاصة في الولايات المتحدة. وجد اللاعبون الكبار مثل Coinbase و Binance أنفسهم في مرمى SEC بسبب خدمات الرهن.

علاوة على ذلك، من المقرر أن يوقف البورصة المشفرة Bitstamp رهن ether لعملائها في الولايات المتحدة. أضف إلى ذلك المناخ الاقتصادي الكلي المضطرب، مع ارتفاع أسعار الفائدة مما يجعل أصول التمويل التقليدي مثل سندات الخزانة تبدو أكثر جاذبية.

ولكن هنا نصيحتي غير المدعوة: Ethereum ليس مجرد أصل مدفوع بالعائد. إنه يحمل إمكانات نمو طويلة الأجل. قبل أن ينسحر المرء بعوائد الرهن التي تتراوح بين 3٪ إلى 5٪، من الضروري فهم القيمة الجوهرية لـ Ethereum وما تقدمه إلى طاولة المحفظة.

في أعقاب عملية الدمج، يكتشف Ethereum هويته الجديدة. بما يتجاوز التحديات الحالية، يؤكد آلية الرهن في Ethereum قيمتها وإمكاناتها الوظيفية في مجال العملات المشفرة.

الأفق يبدو واعدًا، مليئًا بالإمكانيات مثل المشاركة المعززة في التسلسل والأمان على الطبقة الثانية (layer-2)، وربما حلول مبتكرة أكثر مثل EigenLayer التي تحمي تطبيقات أو سلاسل معينة.

في الختام، نحن نبحر في مياه غير مستكشفة في عالم ما بعد الدمج. الإمكانيات؟ لا حدود لها. التحديات؟ حقيقية بنفس القدر.