أُطلق بروتوكول إيجن لاير قبل شهرين فقط على شبكة Ethereum الرئيسية. ومنذ ذلك الحين، شهد البروتوكول تدفقات مستمرة من ودائع الضمانات، بلغت 20 مليار دولار. ويرى المتشككون أن هذا الإقبال الكبير على الودائع يشبه ظاهرة العملات الرقمية التي تُتداول على نطاق واسع.
اقرأ: إيجن لاير على حافة أزمة عائد محتملة
لا تزال منصة Eigen Layer تعتمد على أرباح غير مرتبطة بالرموز الرقمية، ولكنها تستند إلى احتياطيات قابلة للإثبات. مصدر قيمة Eigen Layer هو الإيثيريوم المُودع، والذي يُستخدم بعد ذلك لتأمين مشاريع جديدة.
لا تقوم منصة Eigen Layer بتجميع الودائع، بل توزعها على عدة خدمات معتمدة نشطة، لكل منها قواعدها الخاصة. وتُظهر أنظمة التحقق النشط التنافسية بالفعل مجموعة من الشركات الرائدة ذات السيولة الأعلى.
مع ذلك، يجذب نظام Eigen Layer البيئي مشاريع جديدة تعد بعوائد أعلى، وإمكانية توزيع عملات مجانية، وفرص إضافية لزراعة العائدات. لا يُعدّ كل من Eigen Layer وAVS محفوفين بالمخاطر أو يعتمدان على الرافعة المالية بطبيعتهما، لكنهما أصبحا مرتبطين ببيئة محفوفة بالمخاطر.
تُشكّل طبقة Eigen مخاطرة على أداء رمز EIGEN. كما أن سوق نقاط Eigen لا يزال في بداياته، وفرص بيعها محدودة. وقد حاولت Kelp DAO وحدها تحويل النقاط إلى رموز. إضافةً إلى ذلك، قد تُكافئ كل منصة AVS بنقاطها الخاصة، والتي لا تزال بحاجة إلى سوق لتحديد قيمتها.
هل يمكن أن تُعرّض طبقة إيجن أمن Ethereumللخطر؟
كانت الفكرة الأساسية لـ Eigen Layer هي تعزيز أمان Ethereumمع توفير الأمان لمجموعة جديدة من المشاريع. وباختصار، يمنح المُعيدون للرهون Eigen Layer حق الوصول، والتي بدورها تملك الحق في خصم جزء من عملات الإيثيريوم المُودعة في حال عدم التزامهم بمعايير التحقق النزيهة.
حتى الآن، لم تُشر منصة Eigen Layer إلى أي عمليات تصفية أو خسائر، ولا يُظهر trac slasher الذكي أي نشاط. يكمن الخطر الأكبر في مشاريع AVS التي تتعامل بدورها مع DeFi ، وخاصة زراعة العائدات ذات الرافعة المالية العالية.
تُعدّ طبقة إيجن نفسها أقل عرضةً للتخفيضات. ووفقًا لوثائق إيجن لاير، يكمن الخطر الأكبر في البروتوكولات التي تُصدر رموز إعادة رهن السيولة. لا تُنشئ طبقة إيجن نفسها رافعة مالية، ولكن بإمكان مُصدري رموز إعادة رهن السيولة القيام بذلك.
بروتوكولات التخزين السائل مخصصة للمستخدمين الذين يمتلكون بعض عملات الإيثيريوم (ETH) ولكن ليس العدد المطلوب وهو 32 إيثيريوم للتخزين المباشر. سيصل كل من Ethereum وطبقة إيجن قريبًا إلى الحد الأقصى لإضافة مدققين، مما سيؤدي إلى تقييد المشاركين الجدد. هذا يجعل بروتوكولات التخزين السائل الطريقة الوحيدة لتحقيق دخل سلبي من الإيثيريوم مع الحفاظ على سيولة مركزك.
تكمن المشكلة في أن المشترين النهائيين قد يفتحون مراكز عبر بروتوكولات متعددة. ومع هذا الاعتماد، فإن أي مخاطرة أو انهيار في الأسعار قد يتسبب في آثار ripple على مُصدري LRT، بالإضافة إلى مشاريع AVS، وطبقة Eigen، ونظريًا، شبكة Ethereum الرئيسية.
لا يزال يُنظر إلى مثل هذا الحدث على أنه "حدث غير متوقع". وقد تسببت أحداث مماثلة ناتجة عن الإفراط في الاقتراض في انهيار شركة تيرا (لونا)، حيث استُخدمت القروض لإنشاء أصول جديدة واستخدامها كضمان لقروض أخرى. وفي حالة شركة إيجن لاير، ثمة احتمال نظري لحدوث حدث مماثل.
تتنافس بروتوكولات النقل السريع الخفيف على الهيمنة
تشمل بروتوكولات إعادة التخزين السائلة Ether.fi وKelp DAO وRenzo وPuffer وSwell وEigenpie وغيرها. لم تُصادق Eigen Layer على أي من هذه البروتوكولات، وحذرت المستخدمين من ضرورة إجراء أبحاثهم الخاصة قبل استخدامها.
اقرأ أيضاً: شركة بندل للتمويل تستعيد السيطرة: إجراءات سريعة في مواجهة الاستخدام غير المصرح به للممتلكات
إجمالاً، توسع سوق التخزين السائل ليصل إلى قيمة سوقية تبلغ 67 مليار دولار ، حتى بعد التصحيح الأخير. وقد انقضت موجة الإطلاقات الجديدة الأولية، وفي هذه المرحلة، تتنافس بروتوكولات مختلفة على المراكز الأولى.
قد يدفع الجشع المستخدمين إلى استخدام بروتوكولات مثل Pendle، والتي تجذب أيضًا استثمارات كبيرة من مؤسس TRON، جاستن صن.
تستضيف منصة Pendle أيضًا رموزًا جديدة، حيث يمكن للمستثمرين توفير السيولة اللازمة لبناء أزواج تداول لامركزية. وقد شهدت قيمة الأصول المُودعة في Pendle نموًا هائلاً منذ مايو، لتصل إلى 6.7 مليار دولار. وللمقارنة، انخفضت قيمة الأصول المُودعة في منصة SolanaDeFi إلى 4.75 مليار دولار. كما تقوم Pendle بإعادة توجيه أموال الإيداع إلى بروتوكولات أخرى مثل Aave وCompound، مما قد يُؤدي إلى انتشار هذه الظاهرة في طبقات ومجمعات DeFi الأخرى.
وبالتالي، فإن الاختيار الحالي لمصدري LRT قد حل محل معظم أنماط DeFi القديمة، مما يعد بمكافآت أكبر.
تقارير Cryptopolitan بقلم كريستينا فاسيليفا
