السياسات الاقتصادية تدفع المستثمرين إلى الابتعاد عن الولايات المتحدة - ميرسر

بحسب شركة ميرسر، فإن موجة من العملاء تتجه بعيداً عن الأصول الأمريكية حيث يتفاعل المستثمرون مع أجندةdent دونالد ترامب التجارية وأسعار الفائدة.

وتقول الشركة الاستشارية إن المخاوف بشأن الرسوم الجمركية، والضغط على الاحتياطي الفيدرالي، defiعجز الميزانية، وخطر ضعف الدولار، كلها عوامل تدفع الأموال إلى أوروبا واليابان وغيرها من الأسواق.

قال هومان كافيه، كبير مسؤولي الاستثمار العالميين في شركة ميرسر، إن نسبة متزايدة من عملاء الشركة البالغ عددهم 3900 عميل، والذين يشرفون مجتمعين على حوالي 17 تريليون دولار، يقومون بتقليل انكشافهم على الولايات المتحدة.

أشار في مقابلة هذا الأسبوع إلى أن الأسابيع الأولى من المرحلة الأولى لولاية ترامب الثانية "كانت بمثابة حافز للتنويع الحقيقي". وأضاف: "نرى ذلك بوضوح في محافظ عملائنا حيث تتجه التدفقات نحو تنويع الأسواق والمناطق الجغرافية وفئات الأصول والعملات"

كانت حالة التوتر في الأسواقdent في أوائل أبريل/نيسان بعد إعلان ترامب عن "يوم التحرير"، حيث انخفضت كل من الأسهم الأمريكية وسندات الخزانة قبل أن تتعافى. ومع ذلك، لا تزال الأسهم الأمريكية متأخرة عن العديد من المؤشرات العالمية في عام 2025 بالنسبة للمستثمرين الذين يعتمدون على الدولار.

قال كافح إن المستثمرين يجدون صعوبة في تحديد سعر مسار التعريفة الجمركية لأن الآثار يمكن أن تكون ذات اتجاهين: إما الضغط على هوامش الشركات أو تمريرها إلى المستهلكين ورفع التضخم.

وأضاف: "إذا كان الوضع سيؤدي إلى ارتفاع الأسعار نتيجة للرسوم الجمركية، وكان ضعف الدولار قد يزيد التضخم، فإن ذلك سيشكل تحديًا كبيرًا أمام مجلس الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة". وكما ورد في تقرير لوكالة بلومبيرغ، وصف تفضيل البيت الأبيض لضعف الدولار بأنه "نقطة ضعف النهج الحالي" لأنه قد يضاعف من حدة التضخم الناتج عن الرسوم الجمركية.

أين تذهب الأموال

بحسب كافيه، فإن انتقادات ترامب المتكررة لرئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، بدعوى بطئه في خفض تكاليف الاقتراض، إلى جانب قرارdentإقالة الحاكمة ليزا كوك، تُشجع العملاء على الابتعاد عن الولايات المتحدة. وأشار إلى أن "تسييس الاحتياطي الفيدرالي يضعه في موقف حرج، وأن التركيز الأحادي على التضخم والتوظيف بات غير واضح. هذا ليس خبراً ساراً، ولكنه يدعو إلى تنويع الاستثمارات"

شركة ميرسر زيادة في استثمارات عملائها في الأسهم الأوروبية واليابانية، حيث تُعتبر الأسعار أكثر جاذبية مقارنةً بالأسعار في الولايات المتحدة. كما تشهد الشركة اهتمامًا متزايدًا بالأسواق الخاصة، بما في ذلك صناديق رأس المال المخاطر المرتبطة بتطوير الذكاء الاصطناعي. وقال كافح: "يبدو أن غالبية عملائنا يعتقدون أن الذكاء الاصطناعي سيكون محركًا بالغ الأهمية للبيئة الاقتصادية الكلية خلال السنوات الخمس إلى العشر القادمة".

هجمات ترامب على باول تُعزى إليها اضطرابات السوق

وفي سياق متصل، حذرdent البنك المركزي الألماني، يواكيم ناغل، يوم الأربعاء، من أن تقييد استقلالية البنك المركزي الأمريكي قد يأتي بنتائج عكسية، إذ سيرفع تكاليف الاقتراض طويلة الأجل، ويؤدي إلى ضغوط سياسية مماثلة في أماكن أخرى. وقد صعّد ترامب مطالبه بخفض أسعار الفائدة بشكل حاد، وسعى إلى إقالة أحد محافظي مجلس الاحتياطي الفيدرالي، ويدرس حاليًا إمكانية استبدال باول.

وقال ناجل في فرانكفورت: "إذا تم تقويض استقلال الاحتياطي الفيدرالي سياسياً بشكل دائم، فإن العواقب ستكون وخيمة".

"هذا من شأنه أن يعرض الاستقرار الاقتصادي والمالي وازدهار الولايات المتحدة للخطر". وأشاد بتعامل باول مع المواجهة، لكنه حذر من أن أي شك في التزام الاحتياطي الفيدرالي باستقرار الأسعار قد يدفع العوائد إلى الارتفاع في الطرف الطويل من منحنى العائد، حتى لو خفض صناع السياسات أسعار الفائدة في الطرف القصير.

قال ناجل: "كانت هناك مؤشرات على أن الهجمات على الاحتياطي الفيدرالي ساهمت في زيادة حدة منحنى العائد الأمريكي في أيام التداول المقابلة: انخفاض العائدات قصيرة الأجل وارتفاع العائدات طويلة الأجل. وهذا يدل على أن الأسواق المالية تدرك تمامًا أهمية استقلالية البنوك المركزية"