المصرف المركزي الأوروبي يقول إن تعريفات ترامب تضرب إنفاق منطقة اليورو وتخمّد الطلب الأمريكي

يقول المصرف المركزي الأوروبي إن تعريفات ترامب تضرب الأسر في منطقة اليورو بشدة. تؤكد بيانات الاستطلاع الجديدة من يونيو 2025 أن العائلات في جميع أنحاء أوروبا تنفق أقل، وتتوقع ارتفاع الأسعار، وتقلل من شراء السلع الأمريكية استجابة مباشرة للحرب التجارية التي شنتها البيت الأبيض في وقت سابق من هذا العام.

يُظهر استطلاع توقعات المستهلكين التابع للمصرف المركزي الأوروبي مخاوف التضخم، والضغوط المالية الشخصية، وتباطؤ النمو الاقتصادي المرتبط بهذه التعريفات، وهي عوامل تشكل طريقة تسوق الناس وادخارهم وتفكيرهم في المستقبل.

يؤمن حوالي 40% من الأشخاص في منطقة اليورو الآن أن التعريفات ترفع التضخم. ويقول حوالي 13% إن أموالهم الشخصية قد تضررت، ويؤمن 24% بأن الاقتصاد بأكمله سيتباطأ بسبب التحركات التجارية الأمريكية.

هذا ليس تكهنات. جمع المصرف المركزي الأوروبي هذه الأرقام بعد إعلان ترامب عن التعريفات في أبريل، وتظهر تحولات حقيقية في ما يتوقعه الناس وكيف يتصرفون.

المستهلكون في منطقة اليورو يستعدون لتضخم أعلى ونمو أبطأ

الأشخاص الذين يعتقدون أن التعريفات ستغذي التضخم رفعوا بالفعل توقعاتهم الخاصة. يُظهر الاستطلاع أنه، مقارنةً بـ يناير 2025، يتوقع هؤلاء الأفراد الآن أن يكون التضخم أعلى بنسبة 0.2 نقطة مئوية بعد عام واحد.

ارتفعت توقعاتهم على مدى ثلاث سنوات بمقدار 0.13 نقطة، وحتى توقعاتهم على مدى خمس سنوات ارتفعت بمقدار 0.06. هذا الكثير بالنسبة للتضخم طويل الأجل، الذي لا يتحرك عادةً كثيراً. إنه يظهر أنهم يعتقدون أن هذه الحالة لن تختفي بسرعة.

بالنسبة للنمو، القصة نفسها. الأشخاص الذين يرون التعريفات كمحفزات للكساد خفضوا توقعاتهم للنمو على مدى 12 شهراً بمقدار 0.4 نقطة مئوية. هذا ضعف الانخفاض الذي شوهد من الأشخاص الذين لا يعتقدون أن التعريفات ستؤذي الاقتصاد.

يقول المصرف المركزي الأوروبي إن هذا الانقسام يظهر فجوة واضحة بين الأشخاص الذين يشعرون بالضغط والذين لا يشعرون به. ولكن على أي حال، فإن المزاج حذر.

انخفاض الإنفاق وتخلي المستهلكين عن السلع الأمريكية

الرد ليس مجرد توقعات، بل هو في المحافظ. قال 26% من المستجيبين للاستطلاع إنهم توقفوا بالفعل عن شراء المنتجات الأمريكية. وقال 16% إنهم قللوا من إنفاقهم الإجمالي منذ إعلان التعريفات.

الأسر الأكثر ثراءً أكثر عرضة لتجنب السلع الأمريكية، بينما تضيق الأسر ذات الدخل المنخفض نطاق إنفاقها بشكل عام. ما الذي يقود هذا الانقسام؟ المعرفة المالية. الأشخاص الذين يفهمون الاقتصاد بعمق أكبر هم من يغيرون العلامات التجارية. أولئك الذين لديهم فهم أقل يشترون ببساطة أقل من كل شيء.

جزء كبير من خفض الإنفاق يضرب العناصر غير الأساسية. يقول المصرف المركزي الأوروبي إن الإنفاق على الاحتياجات الأساسية، مثل الطعام والإيجار، لم يتغير كثيراً. لكن أي شيء إضافي؟ هذا هو حيث الضغط. عند مقارنة يناير بأبريل 2025، خفضت الأسر التي غيّرت عاداتها بعد التعريفات إنفاقها أكثر من غيرها. وقع كل الضرر على النفقات التفضيلية.

قال ميسلاف ماتيجا، استراتيجي في JPMorgan Chase، إن هذا التباطؤ قد لا يستمر. "قد يكون الارتفاع المحتمل في الأرباح وشراء الأسهم مرة أخرى أحد دعائم الموقف الإيجابي أكثر لمنطقة اليورو عند دخول العام المقبل، بمجرد أن تمر عملية التوحيد الحالية بمسارها،" كتب ماتيجا في مذكرة للمستثمرين. سوق الأسهم في منطقة اليورو، الذي يتتبعه مؤشر Stoxx 600، ارتفع بنسبة 9% هذا العام، لكن ذلك لا يزال خلف ارتفاع مؤشر S&P 500 بنسبة 13%. أرباح منطقة اليورو انخفضت بالفعل بنسبة 1% هذا العام.

يتوقع الإجماع أن ترتفع أرباح الأسهم لمؤشر Stoxx 600 بنسبة 11% في عام 2026، وفقاً للبيانات التي جمعها Bloomberg Intelligence. من المتوقع أن تنمو أرباح مؤشر S&P 500 بنسبة حوالي 14% في العام المقبل، وفقاً للبيانات.