تستخدم موجة جديدة من الشركات نموذج DAT القائم على التمويل العيني باستخدام رموز رقمية حديثة الإطلاق. وعلى عكس الشركات التقليدية التي تشتري الأصول في السوق المفتوحة، تقترح هذه الشركات بناء خزائنها باستخدام الاحتياطيات الحالية من الرموز الرقمية أو العملات البديلة.
تسعى الشركات الناشئة إلى جمع الأموال لصناديق الأصول الرقمية (DAT) من خلال توفير الرموز الرقمية عينياً. يتيح هذا النهج للشركات المساهمة العامة الوصول إلى رأس مال جديد ونموذج تسعير لرموزها غير السائلة.
تتنوع شركات الأصول الرقمية في مستوياتها، بدءًا من شركة "ستراتيجي" و17 شركة أخرى تتبع استراتيجية "بيتكوين"، والتي تجمع التمويل من خلال مزيج من بيع الأسهم والقروض، وتشتري البيتكوين في السوق المفتوحة. وتتبع شركات Ethereum نهجًا مشابهًا، حيث تموّل أيضًا مشترياتها من الإيثيريوم بتمويل جديد.
مع ذلك، تُعدّ خزائن العملات البديلة أكثر خطورة. في أحسن الأحوال، يُنظر إلى عملة SOL على أنها موثوقة إلى حدٍّ ما، لكن الشركات تسعى لإنشاء خزائن لعملات أكثر غموضًا، بعضها لم يُطرح للتداول بعد. وقد استخدمت شركات أخرى، مثل Avalanche، احتياطيات فرقها من العملات غير المُستخدمة لخلق ضجة حول إنشاء خزائنها. عمومًا، تبقى القيمة الجوهرية لتلك العملات البديلة موضع شك كبير.
تستخدم شركة كانتون كوين نموذج DAT العيني
من الأمثلة الحديثة على بناء الخزينة العينية نظام كانتون كوين البيئي. بدأ تداول عملة كانتون كوين (CC) في 11 نوفمبر فقط، ولكنها كانت مدرجة بالفعل في شركة DAT قبل ذلك.
جمعت شركة ثاريميون 545 مليون دولار أمريكي من خلال بيع عملات CC. واعتمد هذا التمويل على تقييم داخلي لعملة CC بقيمة 0.20 دولار أمريكي، وهو سعر تم تقديمه للمستثمرين على أنه سعر مناسب.
لسوء الحظ، بعد بدء التداول مباشرة، انهار سعر CC وتذبذب حول 0.11 دولار، ولا يزال في مرحلة اكتشاف السعر المبكرة.
انخفض سهم شركة ثاريميون (THAR) إلى أدنى مستوى له على الإطلاق، حيث بلغ سعره 3.01 دولار. وكانت الأسهم قد انخفضت بالفعل بنسبة 99% منذ عام 2023، وكان نموذج DAT بمثابة وسيلة للشركة لتغيير استراتيجيتها. لكن هذه المرة، لم يفلح حتى الإعلان عن نموذج DAT في تحفيز انتعاش السهم.
تُخفف الخزينة العينية المخاطر بشكل أساسي على مشتري الأسهم في نهاية المطاف، والذين يتكبدون لاحقًا خسائر في كل من قيمة أسهمهم ورموزهم الرقمية. علاوة على ذلك، فإن الاحتفاظ بالرموز الرقمية في الخزينة لا يمنع بيعها من قبل مشترين مبكرين آخرين أو من قبل المطلعين على بواطن الأمور.
كريبتوبوليتانCryptopolitan كما ذكرنا سابقاً، هناك المزيد من الشكوك حول شركات DAT بعد بضعة أشهر من ذروة الحماس.
تُعتبر الخزائن العينية نموذجًا محفوفًا بالمخاطر
ومن الأمثلة الأخرى على عمليات جمع التمويل العيني لرموز DAT شركة Flora Growth Corp.، التي أعلنت عن جمع 401 مليون دولار أمريكي مقابل رموز 0G. وقد مُوِّل جزء من عملية جمع التمويل برأس مال جديد، لكن الجزء الأكبر من عملية البيع كان عبارة عن ودائع عينية من رموز 0G ، والتي تم تسعيرها داخليًا عند 3 دولارات أمريكية.
بعد فترة وجيزة من الإطلاق، انهار سعر سهم 0G، حيث تم تداوله عند 1.24 دولارًا اعتبارًا من 13 نوفمبر. كما فقدت أسهم شركة Flora Growth Corp. قيمتها، حيث تم تداول سهم FLGC عند أدنى مستوى له على الإطلاق عند حوالي 7.80 دولارًا.
قال أكشات فايديا من بلومبرج، الذي أشرف على الاستثمارات في خزائن العملات المشفرة بصفته المؤسس المشارك والشريك الإداري لمكتب عائلة آرثر هايز Maelstrom: " إن DAT العيني بنسبة 80٪ هو في الواقع غلاف أسهم رقيق حول رمز متقلب واحد "
‘إذا انخفض سعر الرمز المميز بنسبة 50%، فإن سعر السهم سينخفض بنسبة 80% إلى 100% لأن العلاوة تتبخر في نفس الوقت الذي يضغط فيه البائعون القسريون على العرض.’
كما تستهدف منصة DAT المستثمرين الذين يجهلون التاريخ الطويل للرموز المشفرة الفاشلة، مما يوفر السيولة بشكل أساسي للأصول الجديدة غير المختبرة.
تلقت بعض شركات إدارة خزائن البيتكوين ودائع عينية من كبار المستثمرين على المدى الطويل. ومع ذلك، فإن سيولة البيتكوين وارتفاع سعره على مر السنين قد خففا من المخاطر.
