المحكمة توقف حظر سوق التنبؤات في مينيسوتا قبل بدء العمل به في الأول من أغسطس

حصلت شركتا كالشي وبوليماركت على أمر قضائي مؤقت يمنع ولاية مينيسوتا من تطبيق حظرها على أسواق التنبؤ، مما مكن اثنتين من أسرع خدمات التداول نمواً من مواصلة العمل في ظل النمو القياسي للقطاع.

سيكون لهذا الحكم تداعيات أوسع على العملات المشفرة. تُجري شركة بولي ماركت تسوية الهامش على البلوك تشين باستخدام العملات المستقرة. إضافةً إلى ذلك، تُمثل عمليات التداول المتعلقة بالعملات المشفرة نسبةً كبيرةً من التداولات التي تُجريها الشركتان المذكورتان أعلاه.

لذلك، فإن الحظر على مستوى الولاية لن يؤثر على شركتين فقط، بل سيحدد أيضًا إلى أي مدى يمكن للولايات أن تذهب في تنظيم الأسواق التي تتشابك بشكل متزايد مع الأصول الرقمية في الوقت الذي لا يزال فيه المنظمون يحاولون تحديد ما إذا كانت أسواق التنبؤ تخضع لتنظيم قانون المشتقات أو تندرج تحت لوائح المقامرة.

لماذا يتدخل حكم حكومي في العملات المشفرة؟

تتيح أسواق التنبؤ للأفراد المشاركة في التداول من خلالtracتتعلق بأحداث مستقبلية. ويعكس سعر هذهtracاحتمالية تحقق التنبؤ، وفقًا لمركز بيو للأبحاث.

أصبحت العملات الرقمية إحدى أكبر فئات التداول في هذا القطاع. وتشير تقديرات مركز بيو للأبحاث الأصول الرقميةtracإلى تمثل حوالي 20% من حجم التداول في منصة بولي ماركت، ونحو 7% من حجم التداول في منصة كالشي منذ يوليو 2024، ولا تتفوق عليها سوى الرياضة والسياسة.

هذا يُوضح أن دعوى مينيسوتا القضائية لا تقتصر أهميتها على الشركتين فحسب، بل إن شركة بولي ماركت إلى دفتر أوامر مركزي عالي الأداء (CLOB v2) وإطلاقها رمزًا جديدًا مدعومًا بعملة USDC، يُسمى pUSD، يُشير إلى اتجاه في كيفية تحول أسواق التنبؤ الرائدة إلى بنية تحتية أكثر تطورًا لتداول العملات المشفرة.

مع ازدياد سرعة هذه المنصات، وسيولتها، وتكاملها بشكل أفضل مع أنظمة التسوية القائمة على تقنية البلوك تشين، تكتسب الأحكام القضائية في مينيسوتا أهمية بالغة بالنسبة لمنظومة الأصول الرقمية بأكملها. وبمنعها تنفيذ حكم مينيسوتا، تسمح المحكمة باستمرار نشاط تداول واسع النطاق للعملات المشفرة في الولاية.

قطاع تجاوز نطاقه المتخصص

يُفسر النمو السريع لهذا القطاع سببَ ازدياد الاهتمام بهذه القضية. وتشير بيانات شركة أرتيميس إلى أن حجم التداول في أسواق التنبؤات ظل يتراوح بين 25 و30 مليار دولار شهريًا خلال الأشهر الخمسة الأولى من عام 2026، ثم بلغ بعد ذلك رقمًا قياسيًا تاريخيًا قدره 52.8 مليار دولار في يونيو.

بالنسبة لشهر يوليو، بلغ حجم التداول حتى تاريخه 50.9 مليار دولار، مما يعني أن النشاط التجاري مرتفع حتى بعد كأس العالم لكرة القدم، الذي كان أحد أكبر الأحداث التجارية لهذا العام.

بخلاف السنوات السابقة التي احتلت فيها الأحداث والتطورات السياسية مركز الصدارة، فقد تأثرت تطورات أسواق التنبؤ هذا العام بالأحداث الرياضية، والتوقعات الاقتصادية الكلية، وأنشطة البنك المركزي، والتطورات في أسواق العملات المشفرة.

بحسب شركة "غالاكسي ريسيرش"، تجاوز حجم التداول التراكمي لأسواق التنبؤات 150 مليار دولار. ويرى محللو "بيرنشتاين"، الذين أشارت إليهم "غالاكسي"، أنه في حال تحسين الأنظمة، قد تصل قيمة أسواق التنبؤات إلى تريليون دولار بحلول عام 2030

ومع ذلك، فإن حدوث ذلك من عدمه يعتمد على قضية مهمة يتم اختبارها حاليًا في مينيسوتا والعديد من الولايات الأخرى: الوصول إلى السوق.

تتقدم شركة كالشي بينما تتطلع شركة بولي ماركت إلى التوسع في الولايات المتحدة

وقد تحوّلت المنافسة لصالح منصة كالشي أيضًا. فبحسب بيانات توكن تيرمينال، استحوذت هذه المنصة المرخصة على 61.1% من إجمالي حجم خلال السنوات الخمس الماضية، بقيمة 159.5 مليار دولار أمريكي، مقابل 101.7 مليار دولار أمريكي لمنصة بوليماركت. وبلغ حجم التداول الاسمي لكالشي 39.5 مليار دولار أمريكي خلال الثلاثين يومًا الماضية، مقارنةً بـ 8.7 مليار دولار أمريكي لبوليماركت، مما يُبرز الزخم القوي الذي تشهده المنصة مؤخرًا.

الفرق الرئيسي بينهما هو التنظيم. كالشي محددةtracتخضع لتنظيم لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC)، بينما لا تخضع منصة بولي ماركت الدولية لإشراف لجنة تداول السلع الآجلة.

بحسب تقديرات شركة غالاكسي، حققت عمليات بولي ماركت في الولايات المتحدة الأمريكية تداولات بقيمة 1.3 مليار دولار أمريكي تقريبًا في أبريل، مقابل 9 مليارات دولار أمريكي تقريبًا على منصتها الدولية. كما ورد أن بولي ماركت تسعى حاليًا للحصول على موافقة تنظيمية أوسع نطاقًا في الولايات المتحدة لمنصتها الرئيسية.

وهكذا، فإن الجدل الذي نشأ في مينيسوتا يتجاوز حدود الولاية المعنية. فإذا أصرّ القضاة على تأييد التنظيم الفيدرالي لمنصات التنبؤات بدلاً من تنظيم الولايات للمقامرة، فقد تصبح أسواق التنبؤات أحد المجالات الرئيسية التي تحظى فيها العملات المشفرة بقبول واسع النطاق، وذلك باستخدام تنظيم السوق العادي القائم بدلاً من قوانين العملات المشفرة الخاصة. أما إذا انتصرت الولايات في نهاية المطاف، فقد يواجه السوق العديد من العقبات في ظل وجود لوائح متضاربة.

ما الذي يجب على المتداولين مراقبته لاحقاً؟

يُعدّ حكم المحكمة مؤقتًا، ولا تزال المسألة الأوسع نطاقًا، والمتعلقة بما إذا كان يُسمح للولايات بتقييد أسواق التنبؤ الخاضعة للتنظيم الفيدرالي، مطروحة للنقاش. وسيهتم المتداولون بمعرفة الخطوة التالية التي ستتخذها ولاية مينيسوتا، وما إذا كانت ولايات أخرى ستفرض قيودًا مماثلة، وكيف ستنجح شركة بولي ماركت في توسيع نطاق تنظيمها في الولايات المتحدة.

قد تؤثر نتائج هذه القضية على أكثر من مجرد أسواق التنبؤ. فمع تزايد اندماج العملات المستقرةtracالأصول الرقمية في هذه المنصات، قد تؤثر القضية على نظرة المستثمرين المؤسسيين للبنية التحتية المالية القائمة على تقنية البلوك تشين. وقد يُسهم النزاع في مينيسوتا في تحديد ما إذا كانت الرقابة الفيدرالية على المشتقات المالية أو قوانين المقامرة في الولاية هي التي defiالمرحلة التالية من هذا السوق سريع النمو.