تجد سيتي أن المستثمرين حققوا نتائج أفضل على المدى الطويل بامتلاكهم البيتكوين والذهب معاً، بدلاً من الاختيار بينهما

أظهرت دراسة من سيتي حول كيفية عمل هذين الأصلين داخل محفظة مبنية حول السندات والأسهم على مدى السنوات العشر الماضية، أن البيتكوين والذهب قدما نتائج أفضل للمستثمرين على المدى الطويل عندما كانا موجودين في نفس المحفظة بدلاً من التنافس على نفس الحيز.

يأتي هذا الرأي مع بدء تداول البيتكوين بشكل أقل كونه ملاذاً آمناً خالصاً وأكثر كأصل محفوف بالمخاطر في بعض الأحيان، مما يترك للمستثمرين سؤالاً عملياً حول المحفظة الاستثمارية. إذا كان للذهب مكانة ولا يزال البيتكوين موجوداً، فكيفية تقسيم الأموال بينهما؟ قالت سيتي إن المستثمرين قد لا يحتاجون إلى اختيار أحدهما على الإطلاق.

تقول سيتي إن مزيجاً صغيراً من الذهب والبيتكوين قدّم نتائج أفضل للمحافظ الاستثمارية مقارنةً بالإعداد التقليدي 60/40

في مذكرة صادرة يوم الخميس، قال أليكس سوندرز من سيتي: "إن تخصيص 5% من المحفظة للذهب يزيد بشكل واضح من كفاءتها. وتقسيم هذا التخصيص بين الذهب والبيتكوين يعزز الأداء أكثر". وجدت البنك أن الذهب وحده ساعد بالفعل، ثم اكتشفت أن تقسيم جزء من حصة الذهب إلى بيتكوين حسّن النتيجة أكثر.

كتب أليكس: "يُظهر هذا النهج المدمج تحسناً في سيناريوهات صعود السندات مقارنةً بمحفظة تقليدية بنسبة 60/40، وأداءً أفضل في سيناريوهات الانحدار الحاد للسندات، والتي تزامنت بعد عام 2020 مع مخاوف مالية وعلاوات مخاطرة تضخمية متزايدة، وهي بيئة نتوقع أن تستمر". كما قال: "إن الشعبية النسبية لاستثمارات الذهب مقارنة بالبيتكوين تجعل هذا المزيج أكثر جاذبية تكتيكياً من وجهة نظرنا".

كما قالت سيتي البيتكوين إنه أدى مؤخراً أداءً أفضل من الذهب عندما كانت أسواق السندات ضعيفة أو غير مستقرة. وأشار البنك إلى المخاوف المالية وضعف الأسهم خلال الصراع المستمر في الشرق الأوسط.

على مدى الشهرين الماضيين، ارتفع البيتكوين بنسبة 9% بينما انخفض الذهب الفعلي بنسبة 4%. وفي الوقت نفسه، قدمت مذكرة منفصلة من ويلز فارجو للأوراق المالية حالة صعود أكثر جرأة للذهب. قال البنك إن الذهب قد يرتفع إلى 8,000 دولار للأونصة بحلول عام 2027، حتى بعد انهيار سعر السبائك الشهر الماضي.

يعتمد هذا التنبؤ على ما سماه البنك "تجارة التدهور". وببساطة، يعني ذلك أن البنوك المركزية حول العالم تفقد الثقة في العملات الورقية مثل الدولار الأمريكي، وتلجأ بشكل أكبر نحو الأصول التي تُعتبر مخازن أكثر حيادية للقيمة.

كتب أوهسونغ كيون، كبير استراتيجيي الأسهم في ويلز فارجو للأوراق المالية: "نحن في الدورة الرابعة للتدهور التي بدأت في عام 2022. وبعد الانخفاض الأخير، أصبح الذهب أقرب الآن إلى القيمة العادلة لنموذجنا البالغة 4,500 دولار، ومن المرجح أن تشير جميع المحركات الثلاثة إلى مزيد من التدهور من هنا".

قال كيون إن أربعة من أصل خمسة سيناريوهات اقتصادية في عمل البنك لا تزال تشير إلى مزيد من التدهور، ولهذا السبب تصل حالة الصعود إلى 8,000 دولار، وهو ارتفاع بنسبة تزيد عن 66% عن الأسعار الحالية.

كانت حالة الهبوط أقل بكثير. قال كيون بالذهب قد ينخفض الذهب إلى 4,000 دولار بحلول نهاية عام 2027، وهو ما يمثل انخفاضاً بنسبة حوالي 17% عن المستويات الحالية.

أضاف كيون أن دورة الذهب الحالية يمكن تتبعها من خلال نسبة M2 إلى الذهب، والتي تقيس عرض النقود M2 مقابل سعر أوقية واحدة من الذهب.

تتبع Glassnode التمويل السلبي للبيتكوين بينما يظل السعر فوق 75,000 دولار

وعلى صعيد آخر، البيانات أظهرت بيانات من Glassnode أن معدلات تمويل البيتكوين انخفضت إلى أدنى مستوى لها منذ عام 2023، حتى مع ارتفاع سعر الأصل من النطاق المنخفض إلى المتوسط من 60,000 دولار إلى حوالي 75,000 دولار خلال مارس وأبريل. على متوسط متحرك لمدة سبعة أيام، انخفضت معدلات التمويل إلى حوالي -0.005%.

ظهر هذا الإعداد من قبل في نقاط حاسمة في تاريخ البيتكوين. في مارس 2020، تحول التمويل بشكل حاد إلى سلبي عندما انخفض البيتكوين إلى حوالي 3,000 دولار خلال عملية البيع أثناء جائحة كوفيد-19، قبل أن يتعافى لاحقاً. ونمط مشابه ظهر في منتصف عام 2021 أثناء حظر التعدين في الصين، عندما انخفض البيتكوين إلى 30,000 دولار.

وصل التمويل إلى أعمق مستوياته خلال انهيار FTX في نوفمبر 2022، عندما وصل البيتكوين إلى قاعه بالقرب من 15,000 دولار. وعاد ليكون سلبياً مرة أخرى أثناء أزمة بنك Silicon Valley في عام 2023، عندما انخفض البيتكوين مؤقتاً دون 20,000 دولار قبل أن يرتد. وأظهر فك الارتباط في تداولات الين في أغسطس 2024 وانهيار يوم التحرير في أبريل 2025 نفس النمط أيضاً، حيث تزامنت معدلات التمويل السلبية العميقة مع أدنى المستويات المحلية.