أظهرت دراسة أجرتها سيتي حول كيفية عمل هذين الأصلين داخل محفظة مبنية على السندات والأسهم على مدى السنوات العشر الماضية أن Bitcoin والذهب حققا نتائج أفضل على المدى الطويل للمستثمرين عندما تم وضعهما في نفس المحفظة بدلاً من التنافس على نفس المكان.
يأتي هذا الرأي في وقتٍ بدأ فيه تداول Bitcoin يتحول من كونه أداة تحوط بحتة إلى كونه أصلًا عالي المخاطر في بعض الأحيان، مما يطرح على المستثمرين سؤالًا عمليًا حول محافظهم الاستثمارية. إذا كان للذهب مكانته، Bitcoin باقية، فكيف ينبغي توزيع الأموال بينهما؟ وقد ذكر سيتي أن المستثمرين قد لا يحتاجون إلى اختيار أحدهما على الآخر على الإطلاق.
يقول سيتي إن مزيجًا صغيرًا من الذهب Bitcoin حقق نتائج أفضل للمحافظ الاستثمارية مقارنةً بالتوزيع القياسي بنسبة 60/40
في مذكرة صدرت يوم الخميس، قال أليكس سوندرز من سيتي: "إن تخصيص 5% من المحفظة للذهب يزيد بشكل ملحوظ من كفاءتها. كما أن تقسيم هذه النسبة بين الذهب bitcoin يعزز الأداء بشكل أكبر". وقد وجد البنك أن الذهب وحده كان مفيدًا بالفعل، ثم وجد أن تقسيم جزء من حصة الذهب هذه إلى Bitcoin يحسن النتائج بشكل أكبر.
كتب أليكس: "يُظهر هذا النهج المُدمج تحسّنًا في سيناريوهات ارتفاع أسعار السندات مقارنةً بمحفظة تقليدية بنسبة 60/40، وأداءً أفضل في سيناريوهات انخفاض أسعار السندات، والذي تزامن بعد عام 2020 مع مخاوف مالية وارتفاع علاوات مخاطر التضخم، وهي بيئة نتوقع استمرارها". وأضاف: "إنّ الشعبية النسبية للاستثمارات في الذهب مقارنةً بالبيتكوين تجعل هذا المزيج أكثرtracمن الناحية التكتيكية، في رأينا"
وأشار سيتي أيضاً إلى Bitcoin تفوق مؤخراً على أداء الذهب عندما كانت أسواق السندات ضعيفة أو غير مستقرة. وأرجع البنك ذلك إلى المخاوف المالية وضعف سوق الأسهم خلال الصراع الدائر في الشرق الأوسط.
خلال الشهرين الماضيين، ارتفع Bitcoin بنسبة 9% بينما انخفض سعر الذهب الفوري بنسبة 4%. وفي الوقت نفسه، قدم تقرير منفصل صادر عن شركة ويلز فارجو للأوراق المالية توقعات أكثر تفاؤلاً بشأن ارتفاع سعر الذهب. وذكر البنك أن سعر الذهب قد يصل إلى 8000 دولار للأونصة بحلول عام 2027، حتى بعد انخفاض سعر المعدن النفيس الشهر الماضي.
يستند هذا التوقع إلى ما أسماه البنك "تجارة خفض قيمة العملة". بعبارة أخرى، يعني ذلك أن البنوك المركزية حول العالم تفقد ثقتها بالعملات الورقية مثل الدولار الأمريكي، وتتجه بشكل أكبر نحو الأصول التي تُعتبر مخازن قيمة أكثر حيادية.
كتب أوسونغ كوون، كبير استراتيجيي الأسهم في ويلز فارجو للأوراق المالية: "نحن في دورة التخفيض الرابعة التي بدأت في عام 2022. بعد التراجع الأخير، أصبح الذهب الآن أقرب إلى القيمة العادلة لنموذجنا البالغة 4500 دولار، ومن المرجح أن تشير العوامل الثلاثة إلى مزيد من التخفيض من هنا"
وقال كوون إن أربعة من أصل خمسة سيناريوهات اقتصادية في عمل البنك لا تزال تشير إلى مزيد من التدهور، ولهذا السبب يصل السيناريو المتفائل إلى 8000 دولار، أي بزيادة تزيد عن 66٪ عن الأسعار الحالية.
كان السيناريو المتشائم أقل بكثير. قال كوون إن سعر الذهب قد ينخفض إلى 4000 دولار بحلول نهاية عام 2027، وهو ما يمثل انخفاضاً بنحو 17% عن المستويات الحالية.
وأضاف كوون أن دورة الذهب الحالية يمكن tracمن خلال نسبة M2/الذهب، والتي تقيس عرض النقود M2 مقابل سعر أونصة واحدة من الذهب.
tracشركة Glassnode انخفاضاً في تمويل Bitcoin مع بقاء السعر فوق 75000 دولار
بيانات من شركة Glassnode Bitcoin وبحسب المتوسط المتحرك لسبعة أيام، انخفضت معدلات التمويل إلى حوالي -0.005%.
لقد ظهر هذا النمط من قبل في نقاط محورية في تاريخ Bitcoin . ففي مارس 2020، انخفض التمويل بشكل حاد عندما تراجع Bitcoin إلى حوالي 3000 دولار خلال موجة البيع التي أعقبت جائحة كوفيد-19، قبل أن يتعافى لاحقًا. وظهر نمط مماثل في منتصف عام 2021 خلال حظر التعدين في الصين، عندما انخفض Bitcoin إلى 30000 دولار.
بلغ التمويل أدنى مستوياته خلال انهيار منصة FTX في نوفمبر 2022، عندما وصل Bitcoin إلى أدنى مستوياته قرب 15,000 دولار. ثم عاد إلى مستويات سلبية خلال أزمة بنك وادي السيليكون في عام 2023، عندما انخفض Bitcoin لفترة وجيزة إلى ما دون 20,000 دولار قبل أن يعاود الارتفاع. وأظهرت عملية تصفية مراكز المضاربة على الين في أغسطس 2024، وموجة بيع يوم التحرير في أبريل 2025، النمط نفسه، حيث تزامنت مستويات التمويل السلبية للغاية مع أدنى مستويات محلية.
