القطاع العقاري المتعثر في الصين أسوأ بكثير مما يبدو

من المتوقع أن يشهد القطاع العقاري المتعثر في الصين انكماشًا حادًا هذا العام أكثر مما كان يُعتقد سابقًا، ليُعدّ ذلك عامًا خامسًا متتاليًا من الانخفاض ويدفع أي آمال للتعافي إلى الخلف، وفقًا لتقرير صدر يوم الخميس عن وكالة سباند جي ريتنغز.

تتوقع شركة تقييم الائتمان الآن انخفاض مبيعات المنازل الجديدة بنسبة 8% مقارنة بالعام الماضي، لتتراوح بين 1.23 تريليون دولار (8.8 تريليون يوان) و1.26 تريليون دولار (9 تريليونات يوان). ويشكل هذا تحولًا كبيرًا عن التوقعات الأولية للشركة في مايو، حين كان المحللون يتوقعون انخفاضًا بنسبة 3% فقط. 

في ذلك الحين، اعتقد الخبراء أن التوترات التجارية والضغوط الخارجية الأخرى ستجبر السلطات الصينية على إطلاق برامج أكبر لدعم قطاع السكن, كما أوضح إدوارد تشان من وكالة ساند بي غلوبال للتصنيفات، في تعليقاته لقناة سي إن بي سي.

العامل الرئيسي وراء التوقعات المتشائمة بسيط: لا يزال المشترون قلقين بشأن شراء المنازل. «لذا، ستحتاج الحكومة إلى الاستمرار في دعم القطاع والطلب للمساعدة في استعادة ثقة مشترِي المنازل»، قال تشان أوضحت.

في سبتمبر الماضي، عقد القادة الصينيون اجتماعًا مهمًا تعهدوا فيه بوقف الانزلاق في سوق العقارات. ومع ذلك، بعد إدخال عدة سياسات جديدة العام الماضي، يبدو أن الزخم السياسي وراء إجراءات الدعم الإضافية قد تضاءل.

تضعف سوق العقارات الصينية مع تباطؤ تخفيف السياسات

أشارت إس آند بي إلى أن سعر الفائدة المرجعي للقروض الخماسي في الصين السعر، الذي يُستخدم كنقطة مرجعية لمعظم قروض الإسكان، انخفض بنسبة 0.1% فقط حتى الآن في عام 2025. وهذا يقارن بانخفاض أكبر بكثير بلغ 0.6% طوال عام 2024، مما يشير إلى أن السلطات لا تقوم بتخفيف السياسات بقوة مثلما فعلت سابقًا، حتى مع استمرار struggles قطاع الإسكان.

في أغسطس الماضي، خففت ثلاث من أكبر مدن البلاد القيود التي كانت تحدّ من عدد الممتلكات التي يمكن للأفراد امتلاكها. لكن هذه التغييرات أثرت بشكل رئيسي على المنازل في المناطق الخارجية الأقل جاذبية في المدن، وفقًا لتحليل إس آند بي.

"إذا تمكّنت الطلبات من الاستقرار أولاً في المدن ذات الفئة العليا، ولا سيما المدن من الفئة الأولى [الأكثر ضخامة]، فإن ذلك قد يساعد على جعل مسار تعافي الطلب أكثر استدامة،" كما noted تشان.

تبدو احتمالية الوصول إلى القاع في أزمة العقارات الصينية الآن أبعد مما كانت عليه سابقاً. فوفقاً للتوقعات الحالية التي تتراوح بين 9 تريليون يوان أو أقل لهذا العام، فإن قطاع العقارات في الصين السوق سيتقلص بنصف حجمه خلال أربع سنوات، ليصل من 18.2 تريليون يوان في عام 2021، وفقاً لبيانات مؤسسة ستاندرد آند بورز.

وتتوقع المؤسسة انخفاضاً إضافياً بنسبة 6% إلى 7% في العام المقبل، مع انخفاض أسعار المنازل في السوق الأولية بنسبة تتراوح بين 1.5% و2.5%.

دعم الحكومة يفشل في رفع الطلب الضعيف على السكن

لسنوات عديدة، كان المشترون الصينيون للمنازل يشترون الشقق قبل اكتمال البناء. وعندما واجه المطورون مشاكل مالية وتوقفت أعمال البناء، تأثر ثقة المشترين. وهذا ما دفع السلطات إلى إنشاء "قائمة بيضاء" العام الماضي لتوفير التمويل للمشاريع غير المكتملة المعتمدة.

بحلول أغسطس، ارتفعت مخزون الوحدات السكنية غير المباعة إلى 762 مليون متر مربع، مقارنة بـ753 مليون متر مربع في ديسمبر 2024، وفقاً لبيانات ستاندرد آند بورز.

قال تشان إن الحكومة تعمل بجد لضمان الناس أن استلام شققهم لم يعد مشكلة. وأوضح أن المشكلة الحقيقية هي أن الطلب الكلي في جميع أنحاء البلاد يبدو أضعف مما كان متوقعًا.

في المستقبل، يعتقد تشان أن السلطات ستواصل التدخل بتدابير دعم، حتى لو كانت تدريجية، كلما أظهرت السوق علامات للضعف.

جلب شهر أغسطس الماضي تخفيف بعض قيود الشراء وبيانًا عامًا ملحوظًا من رئيس الوزراء الصيني لي تشيانغ يعترف بالمشاكل المستمرة في قطاع العقارات والحاجة إلى اتخاذ إجراءات أكبر.

في الشهر الذي تلا ذلك، ارتفعت مبيعات أكبر 100 مطور في الصين بنسبة 0.4% مقارنة بنفس الفترة من العام السابق، وفقًا لتقرير من S&P، مستشهدًا بأرقام صناعية.

بينما يكافح المطورون للبقاء على قيد الحياة، اقترح التقرير أن "النتيجة قد تكون سوقًا أصغر، ولكن أيضًا قطاعًا أكثر صحة ومرونة."