ينتعش الاقتصاد الصيني بوتيرة أسرع، لكن التعافي لا يزال هشاً

يحاول الاقتصاد الصيني استعادة توازنه، لكن الأرقام تُظهر تقدمًا مختلطًا بالانتكاسات. فقد ارتفع الإنتاج الصناعي في أكتوبر بنسبة 5.3% مقارنةً بالشهر نفسه من العام الماضي.

رغم أن هذا الانخفاض طفيف مقارنةً بنمو سبتمبر البالغ 5.4%، إلا أنه جاء أقل من توقعات الخبراء البالغة 5.6%، وفقًا للمكتب الوطني للإحصاء. كما استقر نمو استثمار الأصول الثابتة، مسجلاً نموًا بنسبة 3.4% خلال العام حتى أكتوبر، وهي نفس وتيرة النمو في الفترة من يناير إلى سبتمبر، وأقل من المتوقع عند 3.5%.

مع ذلك، برزت نقطة إيجابية واحدة في مبيعات التجزئة. فقد ارتفعت بنسبة 4.8% في أكتوبر، وهي قفزة كبيرة مقارنةً بـ 3.2% في سبتمبر. وكان الاقتصاديون قد توقعوا نموًا بنسبة 3.7%، لذا كان هذا أفضل من المتوقع.

تُعدّ مبيعات التجزئة مقياسًا رئيسيًا للاستهلاك المحلي، ويُعدّ هذا التحسن بمثابة بصيص أمل في بحرٍ من عدم اليقين. ومع ذلك، حتى مع هذا التحسن، لا تزال الصورة الاقتصادية العامة متذبذبة.

التدابير التحفيزية: أرقام كبيرة، تأثير صغير

بكين لم تكتفِ بما فعلت. ففي الأشهر القليلة الماضية، خفضت أسعار الفائدة، وخففت قيود شراء العقارات، وضخّت cash في الأسواق المالية. وقد أدت هذه الخطوات إلى تقلبات حادة في سوق الأسهم الصينية، لكنها لم تحل المشكلة الأكبر: ضعف الطلب المحلي. 

وافقت الحكومة مؤخرًا على برنامج لمبادلة الديون بقيمة 1.4 تريليون دولار لمساعدة الحكومات المحلية على إدارة ديونها المتراكمة. كما تم تخفيض الضرائب العقارية لخفض التكاليف على مشتري المنازل. ولكن على الرغم من أن هذه السياسات تبدو جيدة نظريًا، إلا أنها لم تُترجم إلى نمو اقتصادي واسع النطاق. لماذا؟ لأن بكين تجنبت إطلاق أي حزمة تحفيز مالي واسعة النطاق من شأنها أن تعزز بشكل مباشر استهلاك أو تُساهم في استقرار سوق العقارات المتدهور.

يعتقد الاقتصاديون أن الحكومة الصينية تمارس لعبة الانتظار. فهم يحجمون عن اتخاذ أي خطوات كبيرة ريثما يتأكدون مما سيفعلهdentالأمريكي المنتخب دونالد ترامب. سياسات ترامب التجارية، المعروفة بعدائها للصين، قد تُجبر بكين على اتخاذ أي إجراء. في الوقت الحالي، يبدو أن الاستراتيجية المتبعة هي الانتظار والترقب.

كتب خبراء اقتصاديون في بنك باركليز: "مع أن رئاسة ترامب تزيد بشكل واضح من الضغط على النمو الاقتصادي في الصين، إلا أن كيفية وتوقيت تطبيق الولايات المتحدة لسياساتها التجارية والتعريفية تجاه الصين لا يزالان غير واضحين". ويتطلع المحللون إلى شهر ديسمبر، حيث ستعقد بكين اجتماعًا هامًا بشأن السياسة الاقتصادية، آملين في الحصول على بعض الوضوح. وستكون هناك لحظة حاسمة أخرى في مارس عند إقرار الميزانية السنوية.

قطاع العقارات، الذي كان في السابق قوةً محركةً لما يصل إلى 25% من النمو السنوي للصين، أصبح الآن مجرد ظلٍّ لما كان عليه سابقًا. لن يُخرج قطاع العقارات الاقتصاد من هذا الركود في أي وقت قريب. مع ذلك، يحاول قطاع التصنيع تعويض الركود. تُنتج المصانع سلعًا للأسواق الخارجية للحفاظ على سير العمل. لكن هذا يُسبب مشاكله الخاصة.

الحروب التجارية والتعريفات الجمركية

ترامب لا يُسهّل الأمور على الصين. فهو يُهدد بفرض رسوم جمركية بنسبة 60% على جميع الواردات الصينية، في تصعيدٍmatic للحرب التجارية. إذا نفّذ تهديده، فقد ينكمش التبادل التجاري بين الولايات المتحدة والصين بنسبة 70%، مما يُخفّض حصة الصين من الواردات الأمريكية من 14% في عام 2023 إلى 4% فقط. هذا وفقًا لمؤسسة أكسفورد إيكونوميكس، وهو ما يُظهر صورةً قاتمة.

هذه ليست المرة الأولى التي يفرض فيها ترامب رسومًا جمركية. ففي عام ٢٠١٨، فرض رسومًا جمركية باهظة على الغسالات والألواح الشمسية والصلب والألمنيوم المصنوعة في الصين. وردّت الصين بفرض رسوم جمركية مماثلة على السلع الأمريكية. وأضافت إدارة بايدن المزيد من الرسوم الجمركية، مستهدفةً السيارات الكهربائية الصينية، ومعدات الطاقة النظيفة، وأشباه الموصلات.

نجحت الصين في تجاوز الجولة الأولى من الحرب التجارية، إذ وجدت مشترين جددًا لمنتجاتها في روسيا وجنوب شرق آسيا، بل وعززت حصتها في السوق العالمية في قطاعات رئيسية مثل السيارات الكهربائية. لكن إذا صعّد ترامب من حدة الحرب، فستكون المرحلة التالية أشد وطأة. وتشير بنك يو بي إس إلى أن فرض تعريفة جمركية بنسبة 60% قد يُقلّص نمو الناتج المحلي الإجمالي للصين بنسبة 1.5 نقطة مئوية في السنة الأولى وحدها.

قال دانيال يي شو، أستاذ الاقتصاد بجامعة ديوك: "من المرجح أن يكون للحرب التجارية الثانية تأثير أكبر بكثير من المرحلة الأولى". وحتى لو لم يفرض ترامب تعريفة جمركية بنسبة 60%، يعتقد الاقتصاديون أن زيادة ما في التعريفة أمر لا مفر منه. تحظى السياسات المتشددة تجاه الصين بدعم الحزبين في واشنطن، مما يعني أن ترامب يتمتع بغطاء سياسي واسع للتحرك.

إذا أغلقت الولايات المتحدة الباب أمام الصين، فقد تحاول تصدير بضائعها إلى دول أخرى. لكننا لسنا في عام ٢٠١٨. تتزايد الحواجز التجارية أمام الواردات الصينية في كل مكان، من الهند إلى البرازيل. الصادرات الأسواق العالمية، وتقاوم الصناعات المحلية هذا الوضع. يقول جوليان إيفانز بريتشارد من كابيتال إيكونوميكس: "إذا ردت الدول الأخرى بفرض حواجز تجارية مماثلة، فحينها سيبدأ الوضع في التفاقم بشكل كبير بالنسبة للصين".

الاستهلاك: الأمل الأخير للصين؟

مع تراجع سوق العقارات، وتراجع الإنفاق على البنية التحتية، تتضاءل خيارات بكين. لم تعد الحكومة قادرة على الخروج من المأزق بشق الأنفس؛ فقد غطت البلاد بالفعل بمشاريع سكك حديدية عالية السرعة، وطرق سريعة، ومطارات. وهذا يترك عاملًا رئيسيًا واحدًا: الاستهلاك المنزلي.

لا يُمثّل الاستهلاك حاليًا سوى 40% من الناتج المحلي الإجمالي، بينما تقترب هذه النسبة في الولايات المتحدة من 70%. إذا أرادت بكين الحفاظ على استقرار الاقتصاد، فعليها تحفيز الإنفاق. قد يعني هذا زيادة الاستثمار في الرعاية الصحية والتعليم، وخفض معدلات الادخار الأسري، وتشجيع المستهلكين على زيادة إنفاقهم. كما أن اقتصادًا أكثر اعتمادًا على الاستهلاك من شأنه أن يُساعد في تحقيق التوازن في الفائض التجاري الصيني مع الولايات المتحدة.

ألمح وزير المالية لان فوآن إلى سياسات مالية "أكثر حزماً" للعام المقبل. واقترح توسيع defiالمحلية السندات ، واستخدام الأموال بحرية أكبر.

قامت الحكومة بالفعل بتسريع وتيرة مبيعات السندات، حيث جمعت أكثر من تريليون يوان (138 مليار دولار أمريكي) شهريًا من أغسطس إلى أكتوبر. كما أن برامج Cashمقابل السيارات القديمة" مطروحة أيضًا لتعزيز مبيعات السيارات.

ما سيحدث لاحقاً سيتوقف على كيفية بكين مع هذا المأزق الاقتصادي. فالمخاطر جسيمة للغاية.