هارتنيت من بنك أوف أمريكا يحذر من أن الأسهم العالمية مبالغ في شرائها، ويشير إلى احتمال حدوث عمليات بيع

قال الاستراتيجيون في بنك أوف أمريكا (BofA) إن الأسهم العالمية تُظهر تحذيراً من التشبع الشرائي، كما يتضح من قفز مؤشر الثيران والدببة من 9.2 إلى 9.4، وهو مستوى لا يزال يشير إلى إشارة بيع للأصول الأكثر خطورة.

وأشار الاستراتيجيون بقيادة مايكل هارتنيت إلى أن الارتفاع كان مدفوعًا بـ "اتساع نطاق مؤشر الأسهم العالميtron، والمراكز الصعودية الطويلة فقط، والمؤشرات الفنيةtronلسوق الائتمان"، والتي طغت مجتمعة على عمليات سحب صناديق الأسهم الأخيرة. 

أشار هارتنيت إلى أن الأسواق حاليًا في منطقة تُعرف لدى البنك بـ"التشبع الشرائي"، حيث يتداول 89% من مؤشرات MSCI العالمية للأسهم فوق متوسطاتها المتحركة لـ50 يومًا و200 يوم. ويُشير مستوى 88%، وهو المستوى الذي يُفعّل قاعدة اتساع السوق، تقليديًا إلى وجود مخاطر هبوط كبيرة على الأسهم.

يسلط بنك أوف أمريكا الضوء على تدفقات المستثمرين واتجاهات تحديد المواقع في السوق

أشار محللو استراتيجيات بنك أوف أمريكا إلى أن هذا التوجه المتحفظ تزامن مع سحب المستثمرين 15.4 مليار دولار من صناديق الأسهم خلال الأسبوع، مما يسلط الضوء على تزايد الحذر وسط ارتفاع أسعار الأسهم. ومن المتوقع أن يحقق مؤشر MSCI العالمي أفضل أداء شهري له منذ سبتمبر، بعد أن بلغ أعلى مستوى له على الإطلاق في 27 يناير.

وتابع هارتنيت قائلاً إن مؤشر الصعود والهبوط لبنك أوف أمريكا لا يزال يعكس تفاؤلاً "مفرطاً" بين المستثمرين لأن سوق الائتمان القوي ومجموعة واسعة من مؤشرات الأسهم العالمية قد عوضت حتى الآن تدفقات الأسهم الخارجة.

محللو الاستراتيجيات في بنك أوف أمريكا وأشار إلى أنه خلال الأسبوع قيد الدراسة، استثمر المستثمرون ما يقرب من 17 مليار دولار في صناديق السندات، و10 مليارات دولار في أسواق المال، و6.7 مليار دولار في الذهب، وهو أعلى تدفق أسبوعي منذ أكتوبر. 

بحسب البيانات القطاعية، شهد قطاع الطاقة أكبر تدفقات نقدية إليه منذ أكتوبر 2023 بقيمة 2.3 مليار دولار، بينما سجلت صناديق المواد الخام تدفقات قياسية بلغت 11.8 مليار دولار. في المقابل، وعلى المستوى الإقليمي، سجلت صناديق الأسهم الصينية عمليات سحب قياسية بلغت 60.5 مليار دولار للأسبوع الثاني على التوالي، وهو ما عزاه بنك أوف أمريكا إلى عمليات بيع محتملة من قبل "الفريق الوطني".

في غضون ذلك، استؤنفت التدفقات إلى صناديق الأسهم الأمريكية. وخلال الأسبوع المذكور، تم سحب 9.2 مليار دولار. ووفقًا لفريق بنك أوف أمريكا، استنادًا إلى بيانات EPFR Global، سجلت أوروبا أولى تدفقاتها الخارجة منذ 7 أسابيع، بإجمالي 400 مليون دولار.

في ظل الخلفية الحالية، أكد هارتنيت مجدداً على العديد من المواضيع المفضلة للتمركز لعام 2026. وذكر أنه يفضل التعرض الطويل للسندات والأسهم الأجنبية والذهب كتحوط ضد انخفاض التضخم وخفض المديونية المحتمل، مع الحفاظ على موقف متفائل بشكل أساسي بشأن الأصول الأجنبية، وخاصة الصين.

لا يزال الذهب يشكل استثماراً أساسياً كتحوط ضد انخفاض قيمة الدولار الأمريكي، بينما يُنظر إلى الشركات متوسطة القيمة السوقية على أنها من المستفيدين من النمو الاقتصادي المحلي. ومع ذلك، لا يزال المحللون الاستراتيجيون متشائمين بشأن ائتمان شركات التكنولوجيا ذات التصنيف الاستثماري والدولار الأمريكي. 

في الماضي، شكّل انخفاض قيمة الدولار الأمريكي عاملًا مساعدًا للأسهم غير الأمريكية. ومع ذلك، على مستوى المناطق، ساهم الدولار الأمريكي في تحقيق مكاسب كبيرة في أوروبا (+6.2%)، وكندا (+7.7%)، وأمريكا اللاتينية (+8.2%)، بينما تراجعت اليابان (+3.2%). وفي الولايات المتحدة، تفوقت أسهم القيمة على أسهم النمو في الربع الأخير، مسجلةً مكاسب بنسبة 3.8%، مقارنةً بنسبة 1.1% لأسهم النمو.

أفادت شركة فيديليتي بارتفاع حاد في أسعار الأسهم العالمية وسط دعم من السياسات

في 21 يناير، أصدرت تقريرها عن التوقعات الاقتصادية للربع الأول من عام 2026. وكشف مدير الصندوق أن الأسهم العالمية شهدت ارتفاعاً ملحوظاً في الربع الأخير من عام 2025، مدفوعةً بأسس الأعمال القوية وبيئة توسع إيجابية. 

ووفقاً لشركة فيديليتي، قام الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي مرة أخرى بخفض أسعار الفائدة وسط مؤشرات على ضعف ظروف التوظيف، وقدمت الحزمة المالية الأمريكية دعماً إضافياً لنمو أرباح الشركات.

أشار تقرير شركة فيديليتي أيضًا إلى أن الذكاء الاصطناعي لا يزال موضوعًا قويًا في السوق، مدفوعًا بزيادة الإنفاق الرأسمالي على المشاريع المتعلقة به. وذكر التقرير أنه على الرغم من أن ارتفاع أسعار أسهم الشركات العاملة في مجال الذكاء الاصطناعي قد لا يُمثل مشكلة في المستقبل القريب، إلا أنها لا تُوفر أي حماية ضد التحديات الحكومية والاقتصادية والجيوسياسية على المدى المتوسط. ولذلك، لا يزال التحوط من المخاطر يجد في تنويع الاستثمارات في الدخل الثابت والأصول المقاومة للتضخم خيارًا جذابًا.

وذكرت شركة الاستثمار كذلك أن دورات الأعمال العالمية والأمريكية لا تزال إيجابية، مع احتمال استمرار التيسير النقدي والمالي الأمريكي في عام 2026. ولذلك فإن التنويع في الأصول غير الأمريكية أكثر جاذبية، ويرجع ذلك جزئياً إلى احتمال استمرار ضعف الدولار.