نصحت شركة Bitwise Europe شركة الأصول الرقمية الإستراتيجية (التي كانت ميكرودجي سابقًا) لإقراض Bitcoin لتعزيز إيراداتها المتكررة. في تقرير جديد درس مخاطر خبأ الإستراتيجية إلى Bitcoin، لاحظت الشركة أن عملية الاستراتيجية BTC ليست خطرًا على النظام البيئي Bitcoin .
وفقًا لـ Bitwise Europe (مجموعة ETC سابقًا) ، إذا كان ينبغي على الاستراتيجية أن تقم بتقديم 50 ٪ فقط من Bitcoin بنسبة 4 ٪ سنويًا ، فستكون قادرة على تغطية جميع مطلوباتها وتوزيعات الأرباح ، بما في ذلك أحدث ما يتراوح من عرض أسهم مفضل بقيمة 21 مليار دولار. تمتلك الاستراتيجية حاليًا 499،226 BTC.
كتب:
"كمثال افتراضي ، إذا أقرضت MSTR فقط 50 ٪ من حيازات BTC الحالية بنسبة 4 ٪ PA ، فقد تغطي بالفعل جميع نفقات الفوائد والتوزيع ، بما في ذلك الالتزامات الجديدة التي تكبدتها أحدث عرض أسهم مفضل 21 مليار دولار."
وقالت الشركة كذلك إن الاستراتيجية يمكن أن تستكشف أيضًا مشاريع تجارية أخرى ، مثل كتابة خيارات BTC Call Call ، لتوليد المزيد من الإيرادات من Bitcoins. كانت اليابان Metaplanet ، التي اعتمدت وزارة الخزانة Bitcoin في عام 202 ، تستخدم هذه الطريقة بالفعل. وبالتالي ، لن تكون مشكلة للاستراتيجية.
إن الدعوة إلى الاستراتيجية للاستفادة من حيازات Bitcoin الخاصة بها هي رد فعل على مخاطر السيولة المحتملة التي قد تواجهها الشركة بسبب ديونها للشركات. في حين أن المخاطر ليست وشيكة ، فإن Bitwise تعتقد أن شركة Michael Saylor التي تم تأسيسها يمكن أن تستعد بشكل أفضل عن طريق تغيير استراتيجية أعمال الشركات.
تركز الإستراتيجية حاليًا على الحصول على أكبر قدر ممكن من BTC باستخدام طرق مختلفة ، بما في ذلك زيادة الديون والأسهم. ومع ذلك ، وفقًا لـ Saylor نفسه ، فإن الهدف النهائي للشركة هو أن تصبح الاستراتيجية أفضل " Bitcoin Bank أو Bitcoin Finance Company" ، وهو هدف من المحتمل أن يؤدي إلى إقراض BTC.
وفي الوقت نفسه ، أشار محللو Bitwise أيضًا إلى أن الإستراتيجية في وضع جيد لاستخدام Bitcoin بشكل أكثر كفاءة الآن ، خاصةً بسبب التغييرات في قواعد المحاسبة FASB121 ، والتي تسمح للشركة بالإبلاغ عن BTC بالقيمة السوقية العادلة بدلاً من تسجيل خسائر الضعف لكل انخفاض في السعر.
يقول محللو Bitwise Europe
على الرغم من أن الجزء الأساسي من البحث ركز على كيفية قيام حامل Bitcoin الرئيسي الرائد باستخدام BTC بشكل جيد وزيادة الإيرادات المتكررة ، إلا أن التقرير أشار إلى أن المخاطر ليست عالية ومن غير المرجح على المدى القصير.
هذه المخاوف ليست مفاجئة لأنها متجذرة في نهج الاستراتيجية لاكتساب Bitcoin لشراء BTC دون أي خطة للبيع ، مما يؤدي إلى نقص cash في ميزانيتها العمومية. انخفضت جميع نسب السيولة تقريبًا للشركة بمرور الوقت ، مع انخفاض نسبة cash من 2.10 في عام 2019 إلى 0.11 في عام 2024.
كان فريق Altman Z -Score ، الذي يقيس أيضًا الضيق المالي للشركة ، عند 1.05 في نهاية عام 2024 ، والذي يشير إلى مخاوف الملاءة على الرغم من كونها في الواقع قفزة كبيرة من -9.78 في عام 2022.
على الرغم من كل هذه المؤشرات التي تُظهر السيولة المنخفضة ، فإن نسبة مسؤولية الشركة إلى الأصول أقل من تلك الموجودة في Alphabet و Microsoft ، مما يدل على مخاطر الإفلاس المنخفضة. كل هذا يرجع إلى حيازات Bitcoin الضخمة ، مما يتيح لها من البقاء على قيد الحياة من أي مشكلة ما لم ترى BTC انخفاضًا كبيرًا.
كتب محللو بتات:
"بناءً على أحدث الأرقام المتاحة ، فإن سعر bitcoin يحتاج إلى انخفاض بنسبة -80 ٪ تقريبًا لأصول MSTR لتراجع أقل من التزاماتها (انظر أيضًا الجدول أدناه). نعتقد أن هذا السيناريو غير مرجح نسبيًا على المدى القصير."
لذلك ، فإن احتمال مواجهة الاستراتيجية التي تواجه التزامات السداد قبل أن تصبح بسببها منخفضة للغاية. حتى إذا حدث ذلك بسبب انخفاض هائل في قيمة BTC ، فإن الطبيعة السائلة لـ BTC وهيكل سندات الشركة تعني أنها يمكن أن تبيع نسبة مئوية صغيرة من BTC لتلبية التزاماتها.
أكاديمية Cryptopolitan: هل تريد تنمية أموالك في عام 2025؟ تعرف على كيفية القيام بذلك مع DeFi في مناسنا الإلكتروني القادم. احفظ مكانك
