الارتفاع الحالي للبيتكوين: القصة نفسها، دورة مختلفة؟

عندما ارتفع سعر البيتكوين بشكل جنوني إلى رقم قياسي مذهل في الأسبوع الماضي، بدا لوهلة أن عربة roller coaster الشهيرة من فضائح العملات المشفرة وعمليات البيع المؤلمة قد وصلت أخيراً إلى المحطة بشكل دائم. لكن، وبسرعة البرق، هبط السعر هبوطاً حاداً، ضارباً إيانا بحقيقة باردة وقاسية: وحش التقلبات لا يزال كامنًا، مستعداً للقفز في أي وقت.

هذا العام، أظهر البيتكوين زيادة في القيمة بنسبة 60%، ليصل إلى قمم تتجاوز 70,000 دولار. يتركز الضوء الساطع على المستثمرين المؤسسيين، الذين يبدو أنهم الخيوط التي تتحكم في هذا الارتفاع الدرامي. ووفقاً للخبراء الماليين في بنك دويتشه، كان الضوء الأخضر لإطلاق صناديق ETF الجديدة للبيتكوين في الولايات المتحدة بمثابة فتح سدود لسيولة تقارب 8 مليارات دولار منذ 10 يناير. وتدفقات رأس المال إلى صناديق BlackRock وFidelity وحدها كافية لجعل الرأس يدور، حيث تجاوزت التدفقات الداخلة 9.2 مليار دولار و5.3 مليار دولار على التوالي. ومع ذلك، كان يمكن أن يكون هذا الحفل أكثر فخامة لولا «مفسدو المرح» في Grayscale، الذين رأوا ما يقرب من 10 مليارات دولار تخرج من الباب بعد التحول إلى صناديق ETF، على الأرجح مطاردةً لجاذبية العروض الجديدة والأكثر لمعاناً وانخفاضاً في التكلفة.

قالت ماريون لوبور من بنك دويتشه إن سوق العملات المشفرة يتحول ببطء ولكن بثبات ليكتسب طابعاً مؤسسياً أكثر، حيث تتسلل كبار الشركات في التمويل التقليدي إلى المشهد. وكسبت Coinbase، مع بورصتها المنظمة للعقود الآجلة، أرقاماً قياسية جديدة في نهاية فبراير من حيث الحجم الاسمي. وهي تصبح نقطة ساخنة للحيتان التي تبحث عن التخلص من مخزونها من البيتكوين. هذا التدفق للمال المؤسسي يسحب السوق بعيداً عن جذوره. الإحصائيات مذهلة: الآن تحتضن أدوات الاستثمار المنظمة أكثر من مليون بيتكوين، وهو مخزون نما بمقدار 161,700 هذا العام وحده، بفضل صناديق ETF الأمريكية. وهذا يمثل أكثر من 5.13% من إجمالي البيتكوين المتداول.

كان رفع العلم الأبيض من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) في معركة صناديق ETF نقطة تحول كبرى. ربما يكون غاري جينسلر، رئيس لجنة SEC، قد تأخر في اتخاذ الإجراءات، لكنه في النهاية قلب الكفة دون قصد لصالح أدوات الاستثمار المنظمة محلياً. في هذه الأثناء، قد يشعر المستثمرون الأفراد، الذين ركبوا موجة الصعود للبيتكوين إلى قمم مذهلة في السنوات الماضية، وكأنهم يشاهدون الموكب من على الجانبين. بالتأكيد، يلمع جنون عملات الميم بعلامات الحياة، حيث تضاعف سعر Dogecoin وارتفع سعر dogwifhat، الطفل الجديد في الساحة، بنسبة 800% من قاعدة تعتبر تقريباً في قاع البرميل.

ومع ذلك، كما أظهر لنا تقلب سعر البيتكوين هذا الأسبوع، نحن لا نشهد بالضرورة سوق عملات مشفرة مهذّباً ومؤسسياً بالكامل. يبدو الأمر أشبه بنفس الرحلة البرية المعتادة، لكن مع وضع مسارات جديدة. ومع ذلك، فإن تحديد الأسعار واكتشافها أمور لا تقبل المساومة. منصات العملات المشفرة هي حيث يحدث السحر، حيث تسهل التداول الفوري الذي يساعد في ربط الأسعار بالواقع.

في الأسبوع الماضي، عندما كان السوق يغلي بالرغوة، تجاوزت أحجام تداول البيتكوين علامة 40 مليار دولار، وهو مشهد لم يُرَ منذ عملية البيع في عام 2021. أشار محللو Kaiko Research إلى التباين الصارخ في سلوكيات الشراء بين Binance ومنصات التداول الأمريكية، مرسين صورة حية لديناميكيات السوق.

تستمر الحالة الغامضة لتقلبات سعر البيتكوين في حيرة الكثيرين. بينما يعزو البعض الارتفاع الأخير إلى صناديق ETF، يبدو أن هذا المنطق يضع العربة أمام الحصان. تلتقي موجة الطلب بسوق لا يزال يتسم بأحجام تداول رقيقة نسبياً، مما يضخم تأثير المعاملات على الأسعار. تظهر البيانات الحديثة ارتفاعاً طفيفاً في نسبة البيتكوين المتداولة، لكن لا شيء يستحق الذكر. يظل الجزء الأكبر من السوق محتفظاً به على المدى الطويل، بعيداً عن قاعات التداول.