عادت حمى Bitcoin ، ولكن هل هي مجرد خدعة بصرية؟

Bitcoinالمتقلبة منعطفًا حادًا آخر، أذهل المتشككين والمتحمسين على حد سواء. فبينما كان العالم يعتقد أن Bitcoin قد انتهى، خاصة بعد الإدانة البارزة لسام بانكمان-فريد، الرئيس التنفيذي السابق لشركة FTX، وتشانغبينغ تشاو من Binance، عادت العملة الرقمية بقوة. فهل هذا الانتعاش دليل حقيقي على قيمة دائمة، أم أننا نشهد سرابًا في عالم العملات المشفرة المتقلب؟

ارتفاع مفاجئ وسط جدل

بعد المحاكمة، ارتفعت قيمة Bitcoinبنسبة تقارب 55%، وهو رقم يبدو وكأنه يتحدى المشككين. ولا يقتصر هذا الانتعاش على Bitcoinفحسب؛ فالعملات الرقمية الأخرى، التي كان يُعتقد أنها على وشك الانهيار، تشهد ارتفاعًا مماثلًا. خذ على سبيل المثال عملة FTT، المرتبطة بمنصة FTX التي أُغلقت الآن، والتي تضاعفت قيمتها أكثر من مرتين. أو انظر إلى Solana، التي تضررت بشكل غير مباشر من تداعيات إفلاس FTX، والتي تضاعفت قيمتها أربع مرات بشكل مذهل.

عاد مستثمرو رأس المال المخاطر في وادي السيليكون، الذين نأوا بأنفسهم لفترة وجيزة عن مصطلح "الويب 3" - وهو مفهوم يوحي بهيمنة العملات المشفرة على الإنترنت - إلى الترويج بحماس لهذه الفكرة الطموحة. وعادت الرموز غير القابلة للاستبدال (NFTs)، التي كانت موضع سخرية، إلى رواجها. لم تعد تلك الرسوم المتحركة للقرود والسحرة مجرد فن رقمي، بل أصبحت استثمارات مرغوبة. حتى لعبة "أكسي إنفينيتي"، وهي لعبة تعتمد على مبدأ "العب لتربح" واتُهمت بالتسويق المضلل، يُقال إنها على وشك العودة بقوة.

صناديق الاستثمار Bitcoin : هل هي تغيير جذري أم مجرد واجهة؟

يعود الارتفاع الأخير في قيمة Bitcoin والعملات الرقمية المشابهة إلى حد كبير إلى حماس المستثمرين الذي أثارته موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية على صناديق الاستثمار المتداولة Bitcoin . هذه الخطوة، التي تُعدّ علامة فارقة، تُمكّن المستثمرين من الاستثمار في Bitcoin في سوق الأسهم، تمامًا كما يفعلون مع صناديق المؤشرات التقليدية. ولكن المفاجأة تكمن في أن هذه الموافقة جاءت بعد عملية اختراق، مما يُشير إلى أن ليس كل ما يلمع في عالم العملات الرقمية ذهبًا.

أثار قرار هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) استياءً واسعًا، إذ اعتبروه خطوةً تاريخيةً مشكوكًا فيها، قد تُعرّض المستثمرين غير المُطّلعين للخطر. وأعرب دينيس كيليهر، أحد أبرز المُدافعين عن التنظيم المالي، عن قلقه إزاء قرار الهيئة بالموافقة على منتج مالي يعتبره مُضاربًا ومُتقلّبًا. في المقابل، رحّب قطاع العملات الرقمية بهذا القرار باعتباره لحظةً فارقةً تُضفي الشرعية على هذا القطاع. ويرى برايانtron، الرئيس التنفيذي لشركة كوين بيس، في هذا تأكيدًا على ديمومة العملات الرقمية وإمكاناتها.

لكن دعونا لا نبالغ. لم يكن تأييد رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، غاري غينسلر، بمثابة تأييدٍ كامل. يشير غينسلر إلى فرقٍ جوهري بين الأدوات المالية التقليدية المدعومة بالمعادن النفيسة وصناديق الاستثمار المتداولة Bitcoin ، حيث يرى أن الأخيرة تفتقر إلى الفائدة المجتمعية وتعاني من مشاكل عديدة كالتقلبات الحادة واستخدامها في أنشطة غير مشروعة.

تُشير أحجام التداول الأخيرة لمنصة Coinbase إلى وضعٍ مُقلق. فقد انخفض حجم تداول المستهلكين لديها، الذي بلغ ذروته عند 177 مليار دولار في عام 2021، إلى 11 مليار دولار فقط في الربع الأخير. ويُشير هذا الانخفاض إلى أنه، على الرغم من الضجة المُثارة، قد يكون الطلب الفعلي على العملات الرقمية في تراجع.

ثمّة نظرية أخرى طرحها ديفيد جيرارد، وهو كاتب ومتشكك في العملات الرقمية. يجادل جيرارد بأن الارتفاع الأخير في سعر Bitcoin لا يعكس بالضرورة طلب السوق الطبيعي، بل يعكس تلاعبًا مؤسسيًا. ويرى أن تحركات سعر Bitcoinلا تتعلق بديناميكيات السوق بقدر ما تتعلق بـ"تلاعبات" تتضمن قروضًا ضخمة من شركة تيثر، مُصدرة العملة المستقرة المثيرة للجدل.

على الرغم من هذه المخاوف، يتفاءل المؤيدون بأن صناديق المؤشرات المتداولة الجديدة، برسومها المنخفضة وارتباطها بمؤسسات مالية مرموقة، ستغير النظرة العامة للعملات الرقمية. لكن من الصعب تجاهل الجوانبmatic لهذا التطور. فمن جهة، قدtracهذه الصناديق الانتباه عن منصات تداول العملات الرقمية نفسها. لماذا عناء المعاملات المباشرة بالعملات الرقمية في حين توفر صناديق المؤشرات المتداولة بديلاً أسهل؟ ومن جهة أخرى، تثير استراتيجيات التسويق في صناعة العملات الرقمية الشكوك. هل تُعد صناديق المؤشرات المتداولة مجرد الخطوة الأولى في رحلة مضللة للمستثمرين؟

رفضت مجموعة فانغارد، في خطوةٍ تُخالف توجهات معظم شركات القطاع، طرح صناديق المؤشرات المتداولة الجديدة هذه، مُعللةً ذلك بأن العملات الرقمية لا تتناسب مع محفظة استثمارية متوازنة. وتُبرز هذه الخطوة الشكوك المُحيطة بجدوى العملات الرقمية على المدى الطويل كخيار استثماري رئيسي.

في نهاية المطاف، شهد أولئك الذين انضموا إلى موجة Bitcoin بعد موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية انخفاضًا في استثماراتهم. يُعد هذا السيناريو بمثابة درس تحذيري حول الطبيعة غير المتوقعة للعملات المشفرة، ويُشكك في دور تقنية البلوك تشين في معالجة تحديات النظام المالي.