جنون البيتكوين يعود، لكن هل هو مجرد دخان ومرايا؟

شهدت رواية البيتكوين المتقلبة منعطفاً حاداً آخر، مما أذهل المتشككين والمتحمسين على حد سواء. وفي اللحظة التي ظن فيها العالم أن جنون البيتكوين قد انتهى، خاصة بعد الإدانات عالية المستوى لصامويل بانكمان-فريد، الرئيس التنفيذي السابق لشركة FTX، وتشانغ بنغ تشاو من Binance، عادت العملة الرقمية بقوة. هل هذا الانتعاش علامة حقيقية على قيمة دائمة، أم أننا نشهد سراباً في المشهد المتقلب للعملات المشفرة؟

ارتفاع مفاجئ وسط الجدل

بعد المحاكمة، قفزت قيمة البيتكوين بنسبة تقارب 55%، وهي نسبة تبدو وكأنها تتحدى المتشككين. هذا الانتعاش لا يقتصر على البيتكوين؛ فالعملات الرقمية الأخرى، التي كان يُعتقد سابقاً أنها على شفا الانهيار، تشهد انعطافة مماثلة. خذ FTT كمثال، الرمز المرتبط بشركة FTX المنحلة، الذي تضاعف قيمته أكثر من مرتين. أو فكر في Solana، التي عانت من أضرار جانبية بسبب تداعيات FTX، وقد تضاعفت قيمتها بأربع مرات بشكل مذهل.

مستثمرو رأس المال الجريء في وادي السيليكون، الذين ابتعدوا مؤقتاً عن مصطلح "ويب 3" - وهو مفهوم يشير إلى هيمنة الكريبتو على الإنترنت - عادوا إلى العمل، وهم يروجون بشغف لهذه الفكرة الطموحة. الرموز غير القابلة للاستبدال (NFTs)، التي كانت سابقاً موضع السخرية، عادت إلى الموضة. تلك القرود الكرتونية والسحرة ليست مجرد فن رقمي؛ بل أصبحت الآن استثمارات مطلوبة. حتى Axie Infinity، لعبة "العب واربح" المتهمة بالتسويق المضلل، يُفترض أنها على وشك العودة.

صناديق البيتكوين المتداولة في البورصة (ETFs): تغيير جذري أم واجهة خادعة؟

يعزى الارتفاع الأخير في قيمة البيتكوين والعملات المشفرة الأخرى بشكل كبير إلى حماس المستثمرين الذي حفزته موافقة لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) على صناديق البيتكوين المتداولة في البورصة. هذه الخطوة، التي تمثل علامة فارقة، تسمح للمستثمرين بالتعامل مع البيتكوين في سوق الأسهم، تماماً كما يفعلون مع صناديق المؤشرات التقليدية. لكن المفاجأة هنا هي أن الموافقة جاءت بعد اختراق، مما يشير إلى أن كل ما يلمع في عالم الكريبتو ليس ذهباً.

النقاد غاضبون، ويرون موافقة لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) كخطوة مشكوك فيها تاريخياً، قد تعرض المستثمرين غير المطلعين للخطر. يعبر دينيس كيليهير، وهو مدافع بارز عن التنظيم المالي، عن قلقه من قرار لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بالموافقة على منتج مالي يعتبره مضاربا ومتقلبا. من ناحية أخرى، يرحب قطاع الكريبتو بهذا الحدث ك لحظة شرعية. يرى براين أرمسترونغ، الرئيس التنفيذي لشركة Coinbase، في هذا الأمر تأكيداً على استمرارية الكريبتو وإمكاناتها.

ولكن دعونا لا نندفع. لم تكن موافقة رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، غاري غينسلر، مجرد تأييد حاسم. يشير غينسلر إلى فرق رئيسي بين الأدوات المالية التقليدية المدعومة بالمعادن الثمينة وصناديق البيتكوين المتداولة في البورصة - فآخرها، وفقاً له، يفتقر إلى الفائدة المجتمعية ويعاني من مشاكل مثل التقلبات واستخدامه في الأنشطة غير المشروعة.

تروي أحجام التداول الأخيرة لشركة Coinbase أيضاً قصة محبطة. فقد انخفض حجم تداول المستهلكين لديها، الذي بلغ ذروته عند 177 مليار دولار في عام 2021، إلى مجرد 11 مليار دولار في الربع الأخير. يشير هذا الانخفاض إلى أن الطلب الفعلي على العملات الرقمية قد يتلاشى، على الرغم من الضجيج المحيط بها.

ثم هناك النظرية التي طرحها ديفيد جيرارد، وهو متشكك في الكريبتو ومؤلف. يجادل بأن الارتفاع الأخير في سعر البيتكوين أقل ارتباطاً بالطلب السوقي العضوي وأكثر ارتباطاً بالتلاعب المؤسسي. في رأيه، تحركات سعر البيتكوين أقل ارتباطاً بديناميكيات السوق وأكثر ارتباطاً بـ "المكائد" التي تتضمن قروضاً كبيرة من مُصدر العملات المستقرة المثير للجدل Tether.

على الرغم من هذه المخاوف، يتطلع المؤيدون بتفاؤل إلى أن صناديق ETF الجديدة، برسومها الأقل وارتباطها بمؤسسات مالية موثوقة، ستغير التصور العام حول الكريبتو. لكن من الصعب تجاهل الجوانب المشكوك فيها لهذا التطور. من ناحية، قد تحيد هذه الصناديق الانتباه عن منصات الكريبتو نفسها. لماذا نمر بالمشقة في المعاملات المباشرة للعملات الرقمية عندما تقدم صناديق ETF بديلاً أسهل؟ من ناحية أخرى، تثير استراتيجيات التسويق في صناعة الكريبتو الحواجب. هل صناديق ETF هي مجرد الخطوة الأولى في رحلة مضللة للمستثمرين؟

مجموعة فانغارد (Vanguard Group Inc.)، التي خالفت كثيراً من الصناعة، رفضت عرض هذه الصناديق الجديدة، بحجة أن الكريبتو لا تناسب محفظة استثمارية متوازنة جيداً. يؤكد هذا القرار على التشكك المحيط بالجدوى طويلة الأمد للعملات المشفرة كخيار استثماري سائد.

في النهاية، انكمشت استثمارات أولئك الذين قفزوا على قطار البيتكوين بعد موافقة لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC). يخدم هذا السيناريو كحكاية تحذيرية حول الطبيعة غير المتوقعة للعملات المشفرة ويشكك في دور تقنيات البلوك تشين في معالجة تحديات النظام المالي.