بيتكوين يواجه احتمالاً بنسبة 60% لتصحيح إلى 70 ألف دولار، حسبما يقول آرثر هايز

آرثر هايز، مؤسس بيت ميمكس والأسطورة عالية–المخاطر في تداول العملات المشفرة، حذر من أن سوق بيتكوين الصعودي الحالي يواجه احتمالاً بنسبة 60% لتصحيح حاد إلى 70,000 دولار قبل أن يرتفع محتملاً إلى 250,000 دولار بنهاية العام.

تمت مشاركة توقعات آرثر في مقاله الأخير "القبيح"، الجزء الأول من سلسلة ثلاثيته. فيه، قال إن تحليله يأتي من مراقبة إجراءات البنوك المركزية في الولايات المتحدة والصين، وطبعاً اليابان، بينما يذكر الجميع بأنه كان في سوق البيتكوين منذ عام 2012.

البنوك المركزية، السيولة، ومقامرة بيتكوين

تشديد السيولة، وارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية، والسلوك غير المتوقع لأسواق العملات الورقية العالمية تساهم جميعها في نظره المتشائم قصير الأجل. "هذا هو الشعور المشابه الذي حصلت عليه في أواخر عام 2021، مباشرة قبل أن ينهار سوق العملات المشفرة. التاريخ لا يتكرر بنفس الطريقة، لكنه يترنح"، قال.

أشار إلى الولايات المتحدة كمسؤول رئيسي. مع قيام الاحتياطي الفيدرالي برفع عائد سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل (10 سنوات) إلى ما يقرب من 5٪—ومن المرجح أن يكون أعلى—يعتقد آرثر أن النظام المالي الأمريكي يقترب من نقطة الانهيار.

"تم حل كل أزمة مالية منذ عام 1913 بالدولارات المطبوعة"، قال آرثر، مضيفاً: "سيصل عائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات إلى ما بين 5% إلى 6% وسيسبب أزمة مالية مصغرة".

كما أشار إلى أن: "محافظو الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي يكرهون ترامب لكنهم سيقومون بما هو ضروري لحماية النظام المالي لـ باكس أمريكانا".

أشار رائد العملات المشفرة أيضاً إلى أن الدين الوطني الأمريكي يبلغ حالياً 36.22 تريليون دولار، مقارنة بـ 16.7 تريليون دولار في عام 2019. ومع تراجع الاحتياطي الفيدرالي عن شراء السندات وتضرر البنوك التجارية الأمريكية من ديناميكيات السوق الأخيرة، انسحب المشترون التقليديون لسندات الخزانة إلى حد كبير.

الدول ذات الفائض الأجنبي مثل الصين واليابان و السعودية لا تتدخل أيضاً. وبدلاً من ذلك، يتم دعم السوق من قبل صناديق التحوط القائمة على القيمة النسبية (RV)، والتي وصفها آرثر بأنها "آخر من يمسك هذه الفوضى معاً".

تعتمد صناديق التحوط RV على المراجحة بين فروق أسعار سندات الخزانة النقدية وعقود الآجلة، باستخدام رافعة مالية ضخمة توفرها البنوك. ومع ذلك، فإن هذا النظام هش. إن ارتفاع عوائد إعادة الشراء، ولوائح بازل III، ومتطلبات الهامش تضغط على قدرة صناديق التحوط على الاستمرار في شراء سندات الخزانة.

أشار إلى خطوط إنقاذ محتملة: يمكن لـ الاحتياطي الفيدرالي تعليق قواعد نسبة الرافعة المالية التكميلية (SLR)، مما يسمح للبنوك بشراء سندات الخزانة دون تقديم ضمانات رأسمالية، أو إعادة تشغيل التيسير الكمي (QE). ولكن، كما يقول آرثر: "الاحتياطي الفيدرالي لا يتحرك إلا عندما يُجبر على ذلك".

ترامب، الاحتياطي الفيدرالي، وصعود بيتكوين

ركز مقال آرثر أيضاً على الديناميكيات السياسية القائمة، لا سيما تحت رئاسة ترامب. وذكرنا بأن الاحتياطي الفيدرالي سيظل معادياً لترامب، لا سيما مع دفع ترامب لسياسات تفضل بيتكوين والنظام البيئي الأوسع للعملات المشفرة.

"أدت التصريحات من محافظي الاحتياطي الفيدرالي السابقين والحاليين وأفعال الاحتياطي الفيدرالي خلال رئاسة بايدن إلى إقناعي بأن الاحتياطي الفيدرالي سيقوم بكل ما في وسعه لإحباط أجندة ترامب"، قال آرثر، مستذكراً تعليقات الرئيس السابق لبنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك ويليام دادلي، الذي اقترح علناً أن يتصرف الاحتياطي الفيدرالي ضد سياسات ترامب.

في هذه الأثناء، عززت قرارات ترامب الصديقة للعملات المشفرة منذ تنصيبه، مثل العفو عن مؤسس طريق الحرير روس أولبريخت، وإطلاق عملتي الميم الخاصة به $TRUMP و $MELANIA، وتوقيعه للأوامر التنفيذية، المشاعر الصعودية.

ولكن يرى آرثر أن هذه التطورات سيف ذو حدين. "المشاعر الصعودية مرتفعة جداً. سيكون تصحيحاً هنا قاسياً"، أوضح. "كانت جميع قرارات ترامب متوقعة إلى حد كبير، باستثناء إطلاق عملات الميم. ما لا يتم تقديره بشكل كامل هو التباطؤ في إنشاء العملات الورقية القذرة في باكس أمريكانا والصين واليابان".

رسم آرثر سيناريو حيث تدفع السياسات المالية لترامب، مقترنة بصراعات سقف الدين، النظام المالي إلى حافة الهاوية. إذا تجاوز عائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات 5%، فسوف تنخفض الأسهم، وقد تفشل اللاعبين الماليين الكبار، وسيُجبر الاحتياطي الفيدرالي على التصرف. "إنها مسألة وقت فقط"، قال آرثر.

ارتباط بيتكوين بالأسواق التقليدية

ثم تابع آرثر بالإشارة إلى أن الأداء قصير الأجل لبيتكوين لا يزال مرتبطاً بالأسواق التقليدية، خاصة مؤشر ناسداك 100. واستشهد بارتفاع ارتباط بيتكوين بالأسهم التقنية على مدى 30 يوماً كخطر رئيسي.

"إيمان آخر أتمسك به هو أن بيتكوين هي السوق الحر العالمي الوحيد الموجود. إنها حساسة للغاية لظروف السيولة الورقية العالمية؛ لذلك، إذا كانت ضائقة سيولة ورقية وشيكة، فسوف ينهار سعرها قبل أسعار الأسهم وستكون المؤشر الرائد للتوتر المالي. إذا كانت مؤشراً رائداً، فإن بيتكوين ستصل إلى القاع قبل الأسهم، وبالتالي التنبؤ بإعادة فتح صنبور طباعة الأموال الورقية".

"ولكن على المدى الطويل، بيتكوين غير مرتبطة بأسعار الأسهم، لكنها يمكن أن تكون مرتبطة جداً على المدى القصير. الارتباط لمدة 30 يوماً بين بيتكوين ومؤشر ناسداك 100 مرتفع ويزداد. هذا ليس جيداً للتوقعات السعرية قصيرة الأجل إذا تعرضت الأسهم للتدمير بسبب ارتفاع العائد على سندات الخزانة لمدة 10 سنوات"، تنبأ.

اللاعبون الآخرون

في الصين، كانت بنك الشعب الصيني (PBOC) قد بدأت إجراءات طباعة الأموال في أواخر عام 2024 لتحفيز اقتصادها. ولكن في أوائل عام 2025، عكست بنك الشعب الصيني مساره، أنهت برنامج شراء السندات وركزت على تعزيز اليوان.

"في حال لم يتمكن عقلك المشوّه على تيك توك من معرفة متى أعلن بنك الشعب الصيني والحكومة المركزية عن سياسات إعادة التضخم، لقد قمت بتدويرها لك. أعلاه هو مؤشر شنغهاي المركب. أراد المسؤولون أن يسبق الزملاء موجة الدم الحمراء من اليوان المطبوع بشراء الأسهم. الرسالة نجحت"، قال آرثر. وهو يشير إلى الرسم البياني أدناه.

في هذه الأثناء، كانت اليابان ترفع أسعار الفائدة وتبطئ نمو ميزانيتها العمومية. أدت إجراءات بنك اليابان (BOJ) إلى دفع عوائد سندات الحكومة اليابانية (JGB) إلى أعلى مستوياتها في 15 عاماً. حذر آرثر من أن الين الأقوى قد يجبر المستثمرين اليابانيين على إعادة رأس المال إلى الوطن، مما يؤثر حرفياً على جميع الأسواق المالية العالمية.

ولكن كما هو الحال دائماً، يظل آرثر متفائلاً للغاية بشأن بيتكوين على المدى الطويل. ووصفها بأنها السوق الحر العالمي الوحيد القادر على الصمود أمام التقلبات قصيرة الأجل.

أنهى مقالته قائلاً: "إذا كنت مخطئاً، فإن خسائري هي أننا جني الأرباح مبكراً وبعت قليلاً من بيتكوين اشتريناها باستخدام أرباح استثمارات سابقة في عملات شيت. ولكن إذا كنت محقاً، فإن لدينا النقد جاهزاً لمضاعفة أو مضاعفة أموالنا ثلاث مرات بسرعة في عملات شيت ذات جودة حصلت على العصا في بيع جماعي لسوق العملات المشفرة".