أفضل المعلومات حول العملات الرقمية تصلك مباشرة إلى بريدك الإلكتروني.
"عكسياً": شركة 10X Research تنتقد صندوق BlackRock الجديد المتداول في البورصة لقياس تقلبات البيتكوين
- أطلقت شركة بلاك روك صندوق BITA، وهو صندوق استثماري متداول في البورصة (ETF) للدخل Bitcoin ، والذي يحقق عائدًا عن طريق بيع خيارات الشراء، لكن النقاد يجادلون بأن هذه الاستراتيجية تضحي بالكثير من المكاسب المحتملة.
- تهدف BITA إلى تحقيق دخل سنوي مكون من رقمين مع الاحتفاظ بنحو 70٪ من مكاسب Bitcoin، مستهدفة المؤسسات التي تسعى إلى تدفق cash من التعرض للعملات المشفرة.
- توفر استراتيجية البيع المغطى للصندوق حماية من الخسائر ودخلًا منتظمًا، ولكن قد يكون أداء المستثمرين أقل من أداء Bitcoin خلال فتراتtron.
أعلنت شركة بلاك روك عن إطلاق صندوقها المتداول في البورصة iShares Bitcoin Premium Income ETF (BITA). مع ذلك، لا تبدو شركة الأبحاث المتخصصة في العملات الرقمية 10X Research متفائلة بشأن فرص الصندوق في تحقيق عوائد مطلقة في جميع سيناريوهات السوق تقريبًا.
صندوق BITA التداول في بورصة ناسداك في 16 يونيو، ويحتفظ بمزيج من Bitcoin وأسهم صندوق iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT) التابع لشركة بلاك روك. ويقوم الصندوق ببيع خيارات الشراء مقابل ما يقارب 25% إلى 35% من محفظته شهرياً، ويحصل على أقساطها التي يوزعها كدخل.
وبحسب ما ورد، صرح روبرت ميتشنيك، رئيس قسم الأصول الرقمية في شركة بلاك روك، بأن BITA عبارة عن "منتج هجين للتعرض Bitcoin "
وقدّر أن الصندوق سيحتفظ بنحو 70% من إمكانات نمو شركة IBIT، مع استهداف عائد سنوي يتراوح بين 15% و19%. وقال ميتشنيك: "نعتقد أن هذا سيكون جذاباً للغاية للعديد من المستثمرين".
لماذا لا تحظى شركة 10X Research باهتمام كبير بشأن BITA؟
نشرت شركة 10X Research ردها في نفس اليوم الذي ظهرت فيه BITA لأول مرة، بعنوان " Bitcoin ". وكانت الحجة الأساسية للشركة هي أن BITA تكتب خيارات الشراء كل شهر بموجب تفويض، بغض النظر عما إذا كانت الظروف مواتية للتداول.
وفقًا لشركة 10X Research، فإن مجموعة محددة فقط من الشروط تجعل بيع خيارات شراء Bitcoin صفقة ذات احتمالية عالية، وبالنسبة لهم، فإن العلاوة المحصلة تبرر تحديد سقف للربح فقط إذا تم استيفاء الشروط.
ومع ذلك، عندما لا تتوافق هذه الظروف، تقول شركة 10X Research إن المستثمرين سيتخلون عن الخيارات المتاحة بخصم بدلاً من تحقيق عائد حقيقي.
قامت شركة الأبحاث بمقارنة الجدول الزمني الشهري الثابت لشركة BITA مع استراتيجيتها الخاصة، والتي وصفتها بأنها انتقائية ومشروطة.
في تقرير صدر في 12 مايو، قدرت شركة 10X Research أن Bitcoin يتركون مجتمعين 7 مليارات دولار من العائد السنوي دون تحصيل، لكنها ذكرت أيضًا أن الميزة تأتي من التصرف في حوالي 25٪ فقط من الأشهر عندما تستدعي الظروف ذلك.
المفاضلة بين خيارات البيع المغطاة
تتمثل آلية العمل في أنه عندما يرتفع سعر Bitcoin ، تزداد قيمة حيازات BITA الفورية، لكن خيارات الشراء المباعة تحد من مقدار هذا الارتفاع الذي يحققه المستثمرون فعليًا.
عندما يتداول Bitcoin بشكل ثابت أو ينخفض، فإن علاوات الخيارات تخفف من حدة الانخفاض، لكنها لا تقضي عليه تمامًا.
وبحسب ما ورد، فقد صاغت شركة Tagus Capital الاستراتيجية على أنها تستهدف عائدًا سنويًا بنسبة 15٪ تقريبًا مع الاحتفاظ بنحو 70٪ من مكاسب Bitcoin.
أبرز المحللون تداعيات ذلك على السوق ككل. فبالنسبة لهم، يؤدي بيع خيارات الشراءmatic على نطاق مؤسسي إلى خفض التقلبات الضمنية Bitcoin، وقد يُسرّع دخول بلاك روك من وتيرة هذا الاتجاه الذي بدأ يظهر منذ عام 2022.
Bitcoinالضمني على مدى 30 يومًا انخفاضًا مستمرًا منذ سنوات، مع ازدياد إقبال المستثمرين على استراتيجيات إعادة البيع. شركة بلاك روك إلى هذا السوق، مدعومةً بصندوق استثمار متداول فوري Bitcoin ، عرضًا كبيرًا من علاوة الخيارات إلى السوق.
من تستهدف شركة بلاك روك من خلال طرح هذا الصندوق المتداول في البورصة؟
أشار ميتشنيك إلى المستشارين الماليين وشركات التأمين وصناديق التقاعد باعتبارهم الجمهور المستهدف الرئيسي لشركة BITA. فهذه مؤسسات أبدت اهتمامًا بالاستثمار Bitcoin ، لكنها واجهت صعوبة في تبرير تخصيص استثماراتها لأصل لا يُدرّ أي تدفق cash .
قال ميتشنيك: "لا شك أن بعض التحديات التي واجهوها في تجاوز عقبة Bitcoin في الماضي كانت غياب العائد".
بحسب شركة بلاك روك، يفرض الصندوق رسوم رعاية بنسبة 0.65%. وقد انطلق برأس مال صافٍ يبلغ حوالي 10.5 مليون دولار، ويتنافس مع صندوق NEOS Bitcoin High Income ETF، الذي طُرح في عام 2024 ويفرض نسبة مصاريف أعلى. وكانت شركة غولدمان ساكس قد تقدمت بطلب للحصول على ترخيص لمنتج مماثل في أبريل.
يأتي انتقاد شركة 10X Research في وقتٍ تشهد فيه تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة Bitcoin ضغوطًا متزايدة. فقد سجلت صناديق الاستثمار المتداولة Bitcoin المدرجة في الولايات المتحدة تدفقات خارجة بقيمة 64 مليون دولار يوم الاثنين، ليصل إجمالي عمليات السحب في يونيو إلى 2.1 مليار دولار. وبلغ سعر Bitcoin حوالي 65 ألف دولار وقت إعداد هذا التقرير.
لا تكتفِ بقراءة أخبار العملات الرقمية، بل افهمها. اشترك في نشرتنا الإخبارية، إنها مجانية.
الأسئلة الشائعة
ما هو صندوق BITA المتداول في البورصة التابع لشركة بلاك روك؟
صندوق BITA هو صندوق متداول في البورصة يستثمر في Bitcoin الفوري وأسهم شركة IBIT التابعة لشركة بلاك روك، ثم يبيع خيارات الشراء على ما يقارب 25% إلى 35% من محفظته شهريًا لتوليد دخل للمستثمرين. وتقدر بلاك روك أنها تحتفظ بنحو 70% من مكاسب Bitcoinالمحتملة، مع استهداف عائد سنوي يتراوح بين 15% و19%.
لماذا تصف شركة 10X Research شركة BITA بأنها "فخ العائد"؟
تُشير شركة 10X Research إلى أن شركة BITA تُصدر عقود خيارات الشراء شهريًا بموجب تفويض رسمي، بغض النظر عن ظروف السوق. وتوضح الشركة أن 25% فقط من الأشهر تُتيح ظروفًا ذات احتمالية عالية لبيع خيارات شراء Bitcoin ، وأن القيام بذلك بشكل آلي في الـ 75% المتبقية يُعد بمثابة التخلي عن خيارات الشراء بخسارة.
متى بدأت شركة BITA التداول وما هي تكلفتها؟
بدأ تداول أسهم شركة BITA في بورصة ناسداك في 16 يونيو 2026، برسوم رعاية قدرها 0.65٪ وأصول صافية أولية تبلغ حوالي 10.5 مليون دولار، وفقًا لصفحة منتجات شركة بلاك روك.
إخلاء مسؤولية: المعلومات الواردة هنا ليست نصيحة استثمارية. Cryptopolitanموقع أي مسؤولية عن أي استثمارات تتم بناءً على المعلومات الواردة في هذه الصفحة. ننصحtronبإجراء بحث مستقلdent /أو استشارة مختص مؤهل قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية.
هانا كوليمور
هانا كاتبة ومحررة تتمتع بخبرة تقارب عشر سنوات في كتابة المدونات وتغطية الأحداث في مجال العملات الرقمية. في Cryptopolitan، تُساهم هانا في صفحة الأخبار، حيث تُغطي وتُحلل آخر التطورات في DeFi، والأصول المُدارة بالمخاطر (RWA)، وتنظيم العملات الرقمية، والذكاء الاصطناعي، وقطاعات التكنولوجيا الرائدة. تخرجت هانا من جامعة أركاديا بشهادة في إدارة الأعمال.
- أي العملات المشفرة يمكن أن تدر عليك المال
- كيفية تعزيز أمانك باستخدام المحفظة الإلكترونية (وأي منها يستحق الاستخدام فعلاً)
- استراتيجيات استثمارية غير معروفة يستخدمها المحترفون
- كيفية البدء في الاستثمار في العملات المشفرة (أي منصات التداول التي يجب استخدامها، وأفضل العملات المشفرة للشراء، إلخ)