华尔街正在抛弃盈利丰厚的科技精英，转而投资一批没有盈利、也不愿道歉的“乌合之众”公司。.
所谓的“亏损858股”（即罗素300指数中那些亏损的公司）已经开始推动市场最新一轮高风险上涨行情。对盈利的执念已经消退。投资者现在正将 cash 投入那些风险高、没有盈利且波动性极大的公司。.
自4月8日市场触底以来，指数中涨幅达三倍的14只股票中，有10只至今未实现任何盈利。这一数据来自Bespoke Investment Group，它正在改变整个市场格局。.
截至 6 月下旬，这 858 家不盈利的公司平均收益率为 36%，超过了那些实际产生收入的盈利同行。.
Avis Budget Group、Carvana 和 Aeva Technologies 是这波上涨浪潮中的三大领头羊。Avis 自 4 月以来股价已飙升 188%，Carvana 上涨 98%，而为自动驾驶汽车生产激光雷达传感器的 Aeva 则上涨了 457%。这与 2021 年推动“网络迷因股”热潮，当时低利率和政府刺激政策将市场推向了极端。
交易员放弃 cash 流，转而追逐刺激型股票
种种迹象表明，散户投资者最青睐的股票 trac刚刚创下新高，这是自2021年11月以来的首次。当时，市场投机情绪达到顶峰，而加息尚未开始冲击那些脆弱的投资组合。.
盈透证券首席策略师史蒂夫·索斯尼克表示，这波行情已不再基于基本面。“我们尚未看到全面爆发的‘避险潮’，但很明显，许多股票的走势背后并非出于对折现cash流的理性考量，”史蒂夫说道。
根据盈透证券自身的交易数据，这种趋势更加疯狂。交易员们纷纷涌入像Cyngn这样的公司，这家自动驾驶汽车公司几乎没有任何收入，估值不到1亿美元。.
尽管如此，Cyngn的股价在三个月内几乎翻了三倍。虽然年初至今仍下跌了90%，但这并未阻止交易。这些股票一年前可能被投资者抛售，如今却成了交易平台上的热门之选。.
疫情期间的热门股也重回市场。Avis，这家在封锁期间一度成为网络热梗的公司，如今再次领涨。二手车经销商Carvana，这家在经济低迷时期遭受重创的公司，自4月份以来股价几乎翻了一番。Aeva超过400%的涨幅表明，这波上涨行情正在迅速蔓延。推动指数上涨的并非只有大型股或人工智能公司，也包括那些盈利能力有限、业务稳定性欠佳的公司。.
嘉信理财高级投资策略师凯文·戈登表示，这种低质量股票的反弹可能会成为一个真正的问题。“如果低质量、投机性股票长期领涨市场，那就令人担忧了，”凯文警告说。.
不过，他也承认，这是散户投资者一直以来被训练成的做法。“他们被训练成逢低买入，然后不再追涨，而且在大多数情况下，这对他们来说都是一个明智的策略。”
宏观数据缓解华尔街担忧，零售业投资者蜂拥而至
是什么在助推这波上涨行情？是对降息、经济韧性以及特朗普总统dent 期间政治宽松政策的乐观预期。人们普遍认为白宫将在贸易和通胀问题上采取更为温和的立场，这也有助于提振市场看涨情绪。.
6月份的就业报告再次带来惊喜。尽管《华尔街日报》的经济学家此前预期失业率会上升，但实际就业增长保持稳定，失业率从4.2%降至4.1%。这些数据增强了交易员的信心，他们认为2025年下半年经济有望在不引发通胀飙升的tron
标普500指数和纳斯达克指数在假期前双双收于历史新高。这股强劲势头驱散了三个月前弥漫的恐慌情绪，当时散户信心跌至2009年以来的最低点。如今，交易员们只担心错过下一波上涨行情。“孤注一掷”式的交易风潮再次兴起，势头强劲。.
B. Riley Wealth Management首席市场策略师Art Hogan表示，第二季度市场情绪的转变非常明显。“第二季度市场情绪转向风险偏好时，传统投资者似乎又重新涌入了苹果、亚马逊和微软等公司，”Art说道。“而现在，那些追求极致风险、奉行‘人生苦短，及时行乐’的投资者们也纷纷涌回了他们选择的股票市场。”
这群风险偏好型投资者也在推动杠杆ETF的发展。景顺旗下的ProShares UltraPro QQQ旨在实现纳斯达克100指数每日收益的三倍，4月初资金流入创下纪录。自4月8日以来，该ETF的涨幅已超过100%。只有当散户投资者无视警告并盲目跟风时，这种结果才有可能发生。.
然而，崩盘的风险依然存在。ClearBridge Investments的高级分析师乔什·贾姆纳表示，长期来看，现实情况并未改变。“虽然一些投机性股票可能会出现大幅上涨，但从长远来看，绝大多数股票回报最终都会回归到盈利，”乔什说。“投资者需要牢记这一点。”
