美元与美国国债收益率罕见地出现背离

美元与美国国债收益率之间的紧密联系多年来首次打破，投资者对此反应强烈。.

自 2025 年 4 月初唐纳德·特朗普dent 推出新的“解放日”关税以来，10 年期国债收益率从 4.16% 升至 4.42%，但美元并未随之上涨，反而下跌，对一篮子其他主要货币下跌了 4.7%。.

这种市场错位自 2022 年年中以来就未曾出现过，这迫使交易员和基金重新思考如何对冲市场波动。.

据 《金融时报》，以往的模式很简单：收益率上升意味着tron，从而吸引外资并提振美元。但现在，这种说法不再成立。投资者正在质疑收益率上升背后的原因，而这并非出于信心，而是出于担忧。

对 defi激增、信用评级下调、美联储遭受攻击以及政策制定不可预测的担忧，正在将原本应该是实力增强的迹象，转变为一个警告信号。.

特朗普向鲍威尔施压，债务危机打击美国信誉。

唐纳德·特朗普的政策是造成此次经济衰退的主要原因。他的税改法案虽然获得通过，但已经造成了损害。它加剧了 defi，穆迪对此并不满意。穆迪下调了美国的信用评级，这进一步打压了债券价格。.

为美国债务违约提供保险的成本现在与希腊和意大利的水平相当，而这两个国家在经济上都是无人愿意与之相提并论的。.

但特朗普并没有就此罢休。就在本周五，他召见 美联储 主席杰伊·鲍威尔到白宫，并谎称自己曾直截了当地告诉鲍威尔，不降息是个“错误”，而鲍威尔的声明则表示，他根本没把话题引到这个方向。

不过，那次会议还是让投资者感到不安，尤其是因为 Citadel Securities 全球利率交易主管 Michael de Pass 解释说：美元的强势一直源于对美国机构的信任。. 

“法治、央行独立性和政策可预测性——这些要素造就了美元作为储备货币的地位。”但他补充说，“目前市场面临的一个主要问题是，我们是否正在削弱美元的制度信誉。”

这种信任危机正在各个领域显现。 瑞银 等正当理由上升时，tron增长trac。但如果收益率上升是因为人们对风险感到担忧，就会导致资金外流。 

沙哈布表示：“如果由于财政担忧和政策不确定性导致美国债务风险增加，收益率上升，那么美元同时可能会走弱。”而这正是目前正在发生的事情。.

投资者对冲美元风险，转向黄金和避险货币。

当前的市场动荡也正在重塑全球各地的投资组合策略。Amundi全球外汇主管Andreas Koenig表示，这对那些依赖美元来平衡投资组合的人来说是个问题。“当美元是平衡因素时，你的投资组合就比较稳定。但如果美元突然与其他货币对发生相关性，风险就会增加。” 这句话现在在每个交易大厅里都在被反复提及。.

高盛分析师在周五的一份报告中指出，美元走软、收益率上升和股票价格下跌这三者异常组合正在损害用于对冲波动性的两大主要工具。由于这三者目前都朝着不利方向发展，投资组合的风险敞口也随之增大。.

基金和资产管理公司正在迅速做出反应。许多基金和资产管理公司现在正更积极地对冲其美元头寸，一些基金甚至直接做空美元。. 

瑞银集团的贾利努斯 警告说： “政策不确定性越大，投资者就越有可能提高对冲比率。”他还补充说，当大量美元计价资产的对冲比率上升时，“就意味着数十亿美元的美元抛售”。

这种套期保值行为已经反映在市场持仓中。高盛表示，目前最佳策略是预期美元将进一步走弱，尤其是兑欧元、日元和瑞士法郎——这些货币近几周均有所上涨。.

他们还建议增加黄金配置，称当前形势“为配置一定数量的黄金创造了tron基础”。