根据美国财政部周五发布的《美国国债主要外国持有者》表格3月份的最新数据，英国目前持有7793亿美元的美国国债，超过了中国的7590亿美元，成为美国政府债券外国持有者中的第二位。.
中国和日本主要依靠贸易顺差和货币策略，而英国的崛起更多地与伦敦金融城作为全球资本中间人的角色有关。.
伦敦的金融机构经手来自美国科技巨头、制药公司和主权财富基金的资金，当这些客户购买国债时，即使资金并非来自英国，这些持股也会以英国的名义出现。.
不过，包括养老基金和银行在内的英国国内投资者也一直在购买国债以寻求避险，尤其是在2025年英国国债收益率达到5.65%之后。.
日本通过出口赚取美元来保持领先地位，而中国虽然减少了进口，但仍然会在符合自身目标时继续购买。
日本1.167万亿美元的国库规模建立在数十年来向美国出口汽车、电子tron和机械设备的基础上。这些出口带来了巨额美元收入，最终流入了日本央行。.
日本央行将美元兑换成美国国债，以此管理外汇储备，防止日元过度升值，从而保护其出口导向型经济。截至发稿时，日本外汇储备总额为1.27万亿美元，其中很大一部分为美国国债。.
私人投资者也是其中的一部分。像政府养老投资基金和日本生命保险这样的大型机构需要能够与其长期负债相匹配的稳定资产。由于日本债券收益率极低，它们开始将目光投向海外。.
日本的资产持有量在2016年达到峰值1.316万亿美元，但该国也曾多次抛售资产以支撑日元。2024年第三季度，日本抛售了619亿美元以提振日元汇率。尽管如此，日本仍然定期购入资产，通常通过美国托管机构，在拍卖或二级市场进行交易。.
中国3月份国债总额降至7674亿美元，延续了自2013年1.3167万亿美元峰值以来的逐步下降趋势。即便如此，中国在美国债券市场。由于中国对美贸易顺差，大量美元涌入中国，而贸易顺差主要来自电子产品、玩具和服装等廉价tron。
这些美元通过中国人民银行兑换成人民币，然后中国人民银行再用这些美元购买国债。这一循环有助于稳定中国的汇率，即使在官方汇率挂钩制度结束后，中国汇率仍然受到较为宽松的调控。.
2025年2月，中国增持了235亿美元的美国国债。但这之前，中国在2024年第三季度大幅减持了513亿美元。部分减持是为了管理外汇储备，但也正值中美关系紧张时期。正如 Cryptopolitan 报道的那样，北京正在将资金转移到黄金、欧洲资产，甚至加密货币领域。.
英国财政部的收入来源是雄厚的财力，而非出口。
根据《主要外国国债持有者》表格，英国国债持有量从 2022 年 1 月的 6107 亿美元增长到 2024 年 9 月的 7692 亿美元，然后到 2025 年 3 月略微上升至 7793 亿美元。
许多被计入英国名下的资产实际上属于外国客户，其中包括一些为了规避美国国内税收而将 cash 存放在英国的大型美国公司。这些资金由总部位于伦敦的资产管理公司管理，这些公司会将部分资金转移到美国国债市场。一旦进行此类操作，这些资金就被计入英国的资产持有量。.
但这并非全部真相。英国的银行、养老基金和共同基金也在大量购买美国国债。由于英国经济仍在承受脱欧的影响，而国内债券虽然收益更高但也风险更大，许多投资者更青睐安全性更高的美国国债。即便10年期美国国债收益率在2025年4月达到4.592%，英国本土买家的需求依然tron。.
