俄罗斯停滞不前的战时经济可能是推动莫斯科走向和谈的最大希望

目前俄罗斯似乎不愿追求和平，因为外界普遍认为该国正计划在今年夏天对乌克兰发动新的攻势，以巩固其在乌克兰南部和东部地区获得的领土收益。莫斯科在国内日益加剧的经济和军事压力可能是促使俄罗斯回到谈判桌的因素。

尽管俄罗斯做出了一场被战争分析师描述为“表演性停火”的姿态，但该国对与乌克兰进行和平谈判表现出极少的兴趣。此外，美国前总统唐纳德·特朗普也多次试图 特朗普 说服俄罗斯总统弗拉基米尔·普京与基辅进行对话。

俄罗斯陷入困境的战时经济可能是推动其进行谈判的动力

莫斯科据称计划今年夏天在乌克兰发动攻势以夺取该国东部地区，这可能会给俄罗斯在未来的任何谈判中带来更多筹码。该国在经济和军事方面的压力，从军事硬件供应和士兵招募到对石油等创收出口产品的制裁，可能是最终促使俄罗斯回到谈判桌的因素。

伦敦皇家联合军种研究所（RUSI）陆地战争高级研究员杰克·沃特林（Jack Watling）周二在一篇分析文章中称，俄罗斯将寻求加强攻势行动，以在谈判期间施加压力。他还认为，该国的压力无法无限期地维持下去。

“与此同时，虽然俄罗斯可以用目前的征兵方式再打两个战役季节，但进入2026年的进一步攻势行动可能需要进一步的强制动员，这在政治和经济上都是具有挑战性的。”

——皇家联合军种研究所陆地战争研究员杰克·沃特林。

沃特林还指出，莫斯科遗留下来的苏联时代军事装备库存，包括坦克、火炮和步兵战车，将在从现在到初秋之间耗尽。他认为，俄罗斯弥补损失的能力将完全取决于其从零开始的生产能力。

持续战争紧张局势下俄罗斯经济放缓

该国已发出其战时经济下滑的信号，该经济面临国际制裁以及主要由战争引起的国内压力。俄罗斯正面临猖獗的通货膨胀以及高昂的食品和生产成本，甚至连普京也将其描述为令人担忧。

俄罗斯中央银行（CBR）已 坚持 将利率维持在高位（21%）以降低通胀率，4月份的通胀率为10.2%。该行本月早些时候承认，去通胀进程正在进行中。CBR还辩称，为了使通胀在2026年回到4%的目标，仍需维持一段时期的紧缩货币政策。 

Capital Economics的高级新兴市场经济学家利亚姆·皮奇（Liam Peach）上周表示，俄罗斯GDP从去年第四季度的同比增长4.5%急剧放缓至今年第一季度的1.4%，这与产出的急剧下降一致。他还认为，数据表明莫斯科的经济可能正朝着比预期更严重的持续低迷方向发展。

皮奇指出，GDP增长的急剧下降令他们感到惊讶，因为他们原本预计放缓将在2025年出现。他认为，今年上半年可能出现技术性衰退，而2025年全年的GDP增长可能会显著低于他们目前2.5%的预测。

欧洲政策分析中心（CEPA）的高级研究员亚历山大·科利安德（Alexander Kolyandr）坚持认为，俄罗斯经济中仅存的增長集中在制造业，特别是国防部门及相关行业。 

他在 交易价格低于其200日移动平均线，这是自2022年熊市以来最长的此类时期。 他在为CEPA撰写的一篇分析文章中指出，俄罗斯经济在将国家军事化三年后正在降温。科利安德表示，通胀放缓、企业和消费者借贷减少、进口下降、工业产出和消费支出下降都表明放缓仍在继续。

经济发展部也预测 俄罗斯 的经济增长将从2024年的4.3%放缓至今年的2.5%。科利安德补充说，经济并没有非军事化，只是动力不足。据他称，政策制定者的错误决策、油价进一步下跌或对通胀的疏忽可能会导致莫斯科面临严重后果。