零售投资者对英伟达的热情终于开始消退，拖累股价下跌

散户买家终于开始远离 Nvidia，数据也显示了这一点。据 CNBC 报道，几个月前还在向这家 AI 芯片巨头投入数十亿美元的小额交易者现在正在放缓。

仅本周，跌幅就很剧烈。8 月 28 日，散户投资者购买了价值 4.44 亿美元的 Nvidia 股票。快进到周二，这一数字降至 1.46 亿美元，而在发稿时，它实际上仅为 7500 万美元。

在过去一个月中，Nvidia 下跌了超过 5%，尽管 S&P 500 上涨了接近 2%。市场并没有崩溃，但 Nvidia 的下跌正在拖累它。

根据 FactSet 的数据，该公司仍占 S&P 500 市值的 7% 以上，使其成为该指数中单一最大的股票。所以是的，这对整个美国市场来说是一个负担。

投资者在大幅上涨后减少每日买入

在过去三年中，Nvidia 飙升了 1,150%。这种增长吸引了大量散户资本，但现在看来火势正在减弱。高盛本周表示，流入 Nvidia 的月度资金已降至约 500 亿美元，远低于今年早些时候仍在流入的 1400 亿美元。

尽管有下跌，该股票在 2025 年至今仍上涨了 27%，但这一趋势并非朝着正确的方向发展。散户资金不再像以前那样兴奋，这正在成为整个市场的一个红色警报。

花旗集团的分析师 Atif Malik 表示 该公司预计该股票“在过去六个月的强劲走势后需要休息一下”，并指出 10 月 28 日 GPU 技术大会上 Jensen Huang 的主题演讲是下一个可能的火花。在此之前，Nvidia 可能只是停滞不前……或者更糟。

麻烦不仅限于美国散户的疲劳。Nvidia 在海外也受到挤压。中国 AI 芯片制造商正在填补美国监管机构打击高端芯片出口后留下的空白。

阿里巴巴曾是 Nvidia 在中国最大的客户之一，现在正在制造自己的芯片。据报道，该公司最新发布的芯片比以前的设计更灵活，且不依赖任何美国技术。这种转变并非偶然。北京正在大力推动缩小差距，他们的进展速度超出了华尔街的预期。

特朗普批准出口，但中国要求企业暂缓

即使在唐纳德·特朗普总统于 7 月批准 Nvidia 恢复向中国出口其 H20 芯片后，事情也没有完全恢复正常。

几周内，中国监管机构告诉公司不要购买，声称存在安全风险。Nvidia 反驳称这些风险不存在，但损害已经造成。中国的需求冻结了。

现在，中国公司正在介入。总部位于上海的芯片制造商 MetaX 在 7 月宣布已开发出 H20 的替代品。

该芯片配备了更大的内存，帮助它在某些 AI 工作负载中超越 Nvidia，尽管为此消耗了更多的能量。周三，MetaX 表示它正在将该芯片投入大规模生产。

与此同时，总部位于北京的寒武纪科技刚刚完成了庞大的第二季度。4 月至 6 月期间，其收入达到 2.47 亿美元，主要得益于其 Siyuan 590 芯片的强劲订单。

这一飙升导致寒武纪的股价飞涨，以至于公司不得不警告投资者冷静下来。周四，寒武纪发表声明建议谨慎。

这并没有阻止周五的抛售；股价下跌了 6%，但该公司的市值仍超过 870 亿美元。分析师预计，如果订单按计划进行，收入很快将达到 2.617 亿美元。