雷·达里奥表示，唐纳德·特朗普和美联储主席杰伊·鲍威尔之间的斗争关乎货币的价值，而不是政策细节。.
雷说：“当债务和借贷过多时， classic 应对方法是降低实际利率，使货币贬值。”特朗普想要这样做，鲍威尔则不同意。这就是双方争论的焦点。.
雷的解释很简单：降低实际利率，通过通货膨胀来减少债务，对债务人有利，对债权人不利。“这正是唐纳德·特朗普力推的，也是杰伊·鲍威尔极力反对的。”
总统们想要刺激dent并不新鲜。每个政客都希望增加支出、提振市场、让选民满意。但央行行长应该坚守底线，而不是一味迎合民意。通常情况下，这条底线会得到尊重。但现在并非如此。.
特朗普力推货币贬值，而鲍威尔则反对。
雷表示，“这次的争论更加激烈”，尽管辩论是例行公事。通常情况下，央行官员们会“逆风而行”，力求在过度宽松和过度紧缩之间找到平衡点。
雷解释道：局势平静时，dent 希望选民满意，央行行长希望货币稳定。局势动荡时，dent 希望进一步增发货币，而央行行长则开始失去控制。现在的情况正是如此。特朗普想要美元贬值，而鲍威尔正试图阻止美元贬值。.
那么问题就变成了：美联储应该怎么做？雷说，看看数据。.
市场指标？“它们清楚地表明，现在资金流动顺畅，经济并未陷入困境。”他指的是股票、信贷利差和实际利率。.
“过去一年，美国股市上涨了14%，目前处于历史高位，从大多数指标来看，其估值都偏高。”
这不正常。这表明资金成本很低。.
美元兑一篮子主要货币下跌5%，兑黄金下跌27%，兑 Bitcoin下跌45%。这并非市场稳定，而是市场信心正在消退。.
信用利差？“BAA级公司债券的利差目前比美国国债高出约1%。” 这在历史上算是很低的。这意味着市场普遍预期资金将保持低位。.
“10年期国债实际利率略高于2%，相对温和且正常。”这个利率很低，不足以捍卫美元。.
达利欧认为风险正在上升，美元将会走弱。
经济指标并未显示出明显的危机迹象，但也并非完美无缺。“失业率目前处于相对较低的4.1%，但呈缓慢上升趋势。”这意味着就业形势依然tron，但正在逐渐减弱。.
“科技行业，尤其是人工智能领域的投资和收入，正在蓬勃发展，而市场情绪和房地产市场却疲软。” 因此，出现了分化：大型科技公司一片繁荣，但普通美国民众却并非如此。.
雷补充说，“全球经济相对疲软。” 因此，即使美国勉强支撑，世界其他国家也无济于事。.
展望未来？他表示，前路充满风险。“债务和贸易问题、政治以及地缘政治都存在巨大的不确定性和风险，这些都可能导致通胀。”但与此同时，“科技的飞速发展会带来通缩效应，并可能加剧贫富差距。”
雷伊说，捍卫货币价值是一项吃力不讨好的工作。“捍卫货币纪律，就像捍卫财政纪律一样，不是一件受欢迎的事情，因为它实际上是在告诉人们他们需要有财务纪律。”
没人想听这些。但事关重大。“一个人的债务可能是另一个人的资产。”这不是空谈。这关乎你的钱。如果美联储妥协，你的储蓄就会贬值。而这并非几番演讲就能解决的。.
他提出了一个关键问题：“货币的价值能否得到捍卫？”他的答案是：不太可能。.
“从历史经验和当前的研究来看，我认为很明显，货币的价值只有在 classic 货币疲软/通货膨胀问题变得严重时才能得到捍卫，甚至可能即使到了那时也未必能得到捍卫。”
他提到了1970年至1982年这段时期，当时通货膨胀失控，为了止损，实际利率不得不大幅攀升。只有经历过这样的痛苦，人们才会认真对待货币紧缩政策。.
“所以，虽然这种收紧或许会在遥远的未来发生，但几乎可以肯定的是，它不会很快到来。”这是雷的警告。除非情况彻底崩溃，否则别指望鲍威尔会踩刹车。.
在此之前，雷提出了一条建议：“应该继续押注疲软的货币（即美元贬值，以及实际利率持续走低）。”
