投资者正抛售政府债券，并将资金投入美国和欧洲的企业债券。这种资金流动从去年年底开始加速，至今仍未放缓。.
6月份，美国国债被撤出39亿美元，而两大洲的高等级公司债券则被投入100亿美元。.
据彭博社报道，截至7月份，仅美国投资级公司债券就新增了130亿美元，这是自2015年以来最大的单月购买量。.
这并非一次小规模的资产配置调整。几十年来，美国国债一直是全球市场上最值得信赖的投资工具。但如今，不断攀升的 defi和飙升的利息成本正使美国国债对机构投资者的吸引力下降。.
埃德蒙·德·罗斯柴尔德资产管理公司投资组合经理米歇尔·尼扎尔德从去年年底开始减持主权债务。他表示，此后一直保持着这一持仓不变。
华尔街认为信贷市场走强，而各国政府却不断增加债务。
美国政府的支出问题由来已久，但压力却与日俱增。唐纳德·特朗普在其第一任期内签署的减税法案，如今在其第二任期内仍在持续影响财政收入，预计未来十年将使联邦 defi增加约3.4万亿美元。.
这一预测来自国会预算办公室。与此同时，利息成本也在攀升。到2035年，债务偿还可能消耗国家财政收入的30%。相比之下，今年的预期为18%，四年前仅为9%。.
这些数据导致了评级大幅下调。今年5月，穆迪评级取消了美国最后的AAA评级，将其降至Aa1。该机构特别指出，不断增长的defi和政府日益沉重的利息负担是导致评级下调的主要原因。此次评级下调进一步加剧了人们对美国国债不再是“不可触碰”的投资标的的担忧。
然而，转向企业债务的趋势并不迅速。美国政府不以外币借款，而且拥有印钞的能力。这赋予了它大多数国家所不具备的灵活性。.
即使在4月份的关税僵局期间，美国国债的表现也优于公司债券，尽管这两个市场的价格都出现了下跌。外国需求也并未枯竭——5月份国际投资者持有的美国国债数量反而有所增加。
但出于其他原因，公司债券开始变得更具trac。在政府债务不断增加的同时，企业却取得了相对tron的盈利。.
本财报季，美国企业业绩超出华尔街预期的案例比去年同期更多。这足以让贝莱德等大型资产管理公司青睐信贷资产。贝莱德团队在上周的一份报告中写道：“信贷已成为优质资产的明确之选。”
利差收窄，但对公司债券的需求依然强劲。
公司债券估值一直居高不下，表明需求tron。7月份以来，美国高等级公司债券的利差一直保持在80个基点以下。.
这远低于彭博指数数据显示的10年平均水平120个基点。在欧洲，同期以欧元计价的投资级债券利差平均约为85个基点，低于过去十年123个基点的平均水平。.
但并非所有人都看好这波涨势。AllianceBernstein基金经理格申·迪斯滕菲尔德(Gershon Distenfeld)已经开始削减信贷敞口。7月初，他减少了此前偏好企业风险而非利率风险的仓位。.
施罗德投资的Dominique Braeuninger也表达了类似的观点。她表示，目前的利差过小，不足以证明进一步投资公司债券的风险是合理的。.
贝莱德整体上可能看好信贷市场，但即便如此，他们也采取了谨慎的态度。由于长期高评级债券的收益相对于风险而言过低，该公司并未买入。相反，他们增持了短期企业信贷，因为短期企业信贷的收益平衡看起来更为有利。.
然而，对许多基金经理来说，形势正在发生变化。政府不再像以前那样能提供安全感。道富银行高级固定收益策略师杰森·辛普森表示：“我们看到的政府财政状况并不乐观。企业似乎运转良好。”
