高盛将2026年债券市场预期上调至2.3万亿美元，主要受人工智能需求驱动

高盛预计，今年美元投资级信贷发行量将达到 2.3 万亿美元，高于此前预估的 2.1 万亿美元，原因是企业继续举债为人工智能投资提供资金。.

该银行还将净供应量预测从8500亿美元上调至1万亿美元。此外，该银行还表示，预计到2027年，市场活动将保持稳定且高水平，并将美元投资级债券的总供应量预测设定为2.4万亿美元。. 

根据萨克斯的数据，今年迄今为止，美国投资级债券发行总量的24%来自人工智能相关发行机构，推动市场创下历史新高。与之形成鲜明对比的是，人工智能发行机构在欧洲债券发行总量中仅占6%，而欧洲债券总发行量仅增长了2%。.

高盛预期利率将出现波动

高盛 预计 将tron回升。该公司在周四发布的报告中指出，“夏季市场放缓的趋势难以实现——这在很大程度上是由人工智能相关的供应所驱动——市场参与者预计9月份市场将非常活跃。”

目前，超大规模数据中心运营商正越来越多地使用欧元投资级信贷，该银行表示，此举可能会缩小欧元相对于美元的技术优势。尽管如此，鉴于欧元和美元今年以来的表现均为负值，该金融机构仍然预计利率波动仍将是影响总回报的主要因素。. 

总体而言，今年以来公司债券利差几乎没有变化——相反，美国和德国政府债券收益率的飙升却严重拖累了投资回报。如果目前的利率水平持续下去，收益将受到显著影响。不过，该公司预测收益率即将下降，这将缓解部分压力，但总回报可能仍将低于历史基准水平。. 

最近，德国10年期国债收益率触及2011年以来的最高点，美国10年期国债收益率也达到2023年11月以来的最高水平。据高盛称，收益率飙升——美国上涨61个基点，德国上涨52个基点——直接抵消了美国公司债券的大部分收益，并抹去了欧洲公司债务的利率安全网。. 

美国公司在欧元区持有约460亿美元的未偿债券。

总体而言，美国公司在欧元区持有约460亿美元的未偿债券，虽然在整体市场份额中占比不大，但接近新发行总额的10%。亚马逊和Alphabet是今年企业债券发行量排名前列的公司。. 

根据欧洲中央银行的一篇博客文章，美国公司囤积债务可能会推高各类企业的利率。. 

该博客写道，它们在债券市场占据了如此大的份额，以至于这种痛苦很容易蔓延到政府债券和国际机构债务。.

此外，该博客的作者认为，科技巨头大量发行新债券可能会压倒投资者需求。随着供应预期持续上升，这种供过于求的局面可能会迫使市场上的公司支付更高的利率来trac买家，尤其是在投资者可投资的资金有限的情况下。.

人工智能投资正在重塑公司债券市场

人工智能相关贷款的激增反映了 巨额资金 。超大规模数据中心和其他科技公司正在大力投资数据中心、先进计算系统、网络设备和能源基础设施，以支持人工智能应用的快速增长。

此类投资大多需要大量前期资金，因此， 公司债券市场 是企业快速发展人工智能能力而不完全依赖 cash 手头

但鉴于人工智能相关公司债券发行量不断增长，投资者既面临机遇也面临风险。大型科技公司通常拥有tron的资产负债表和充裕的 cash 流，因此其债务对寻求高质量公司债券的投资者颇具trac。.

与此同时，新增供应量之大可能会考验市场在不要求公司提供更高收益率的情况下能够吸收多少额外债务。.

这一趋势也可能影响更广泛的信贷市场。如果大型科技公司继续主导新债发行，其他企业借款人可能不得不更加激烈地争夺投资者资金。这可能会推高信用状况较弱公司的借贷成本，尤其是在政府债券收益率居高不下的情况下。.

因此，高盛更高的发行量预测不仅凸显了企业借贷的强劲势头，也凸显了人工智能投资周期日益增长的金融影响力。.

随着各公司竞相扩展其人工智能能力，债券投资者将越来越需要评估这些投资的预期长期回报是否足以抵消他们正在积累的额外债务。.

高盛的丘奇曼发出警告

尽管越来越多的公司持续投资人工智能，但这并不意味着这项技术完全没有风险。此前，高盛旗下Marquee部门负责人克里斯·丘奇曼(Chris Churchman)曾表示担忧，过度依赖人工智能可能会削弱未来金融专家的分析能力。.

他认为，对自动化的日益依赖可能会削弱从业者进行基础逻辑推理和dent、原始推理的能力。.

“人工智能时代存在一个巨大的危险，那就是我们将推理能力外包给这些模型，导致认知能力衰退，使我们无法再从第一性原理出发进行推理，”丘奇曼断言。.

他还强调，华尔街需要在不破坏传统导师制度的前提下采用人工智能。他承认，该银行仍在努力探索如何在运用这项技术的同时，保护员工只能通过实践经验获得的宝贵智慧。.