迪拜与香港：为什么税率只是加密货币枢纽故事的一半

在本专栏的第一部分中，我考察了迪拜与香港选择中的运营方面，如许可、监管模式、银行准入，以及快速市场进入与机构深度之间的差异。借鉴 ChangeNOW 自身的研究以及在跨市场运营的实践经验，第二部分继续这一分析，着眼于注册和许可之外的问题。

但对于创始人来说，枢纽决策在公司注册或获得执照后并未结束。真正的考验在后面，当税务居民身份、公司实质、全球最低税规则、制裁风险以及持续的合作伙伴尽职调查开始发挥作用，并决定整个结构是否能在长时间内经受住考验时。

大多数创始人误解的税务问题

阿联酋的税务故事通常被简化为—— 9% 375,000 迪拉姆以上的企业所得税、小型企业减免和零个人所得税。实际上，它在纸面上比在实践中更干净。

对于个人而言，阿联酋不征收传统的个人所得税。但这并不自动解决国际流动创始人的税务居民身份问题。根据内阁决定 2022 年第 85 号，如果个人在相关的 12 个月期间在阿联酋停留至少 183 天，或者其通常或主要居住地及财务和个人利益中心在阿联酋，则可能被视为阿联酋税务居民。因此，仅凭签证是不够的。这对于在司法管辖区之间分配时间的流动创始人尤其相关。

相比之下，香港实行属地征税 制度——仅对香港来源的收入征税。个人通常仅基于存在而不受征税，且不在香港提供服务的企业创始人通常不缴纳薪俸税，无论在该市停留的时间长短。这种基于来源的方法在 headline rate 比较中往往被低估。

在企业所得税方面，支柱二（Pillar Two）也使阿联酋的优势变得更加复杂。名义上的国内企业所得税率仍然很低，小型企业减免可能仍可降低符合条件的居民企业的负担，其收入不超过 300 万迪拉姆，尽管该减免仅适用于截至 2026 年 12 月 31 日 或之前的纳税期。然而，对于大型跨国集团，阿联酋已经引入了国内最低补充税，适用于 2025 年 1 月 1 日或之后开始的财政年度，适用于年全球收入超过 7.5 亿欧元 的 MNE 集团。阿联酋尚未实施收入纳入规则，但补充税不再是一个理论上的未来风险。

香港朝着相同的全球方向迈进，但拥有更明显立法的框架。《2025 年税务（修订）（跨国企业集团最低税）条例》于 2025 年 6 月 6 日 颁布，从 2025 年起实施 GloBE 规则和香港最低补充税，适用于范围内的跨国集团。

阿联酋在纸面上可能看起来更轻，但未来的补充税可能会缩小差距。香港尽管名义税率较高，但为大型机构提供了比 headline rate 更宝贵的东西——可预测性。换句话说，迪拜今天可能更便宜，但香港明天可能更容易建模。

为什么地缘政治比税率更重要

阿联酋在 2024 年 2 月从 FATF 灰名单中移除，不仅改善了其合规形象，还使迪拜更容易向银行、投资者和风险委员会推销。但这并不意味着迪拜是一个无制裁区，那里的银行对美国财政部执法高度敏感，但它提供了一定程度的司法管辖区中立性，这是香港无法复制的。

对于 B2B 加密货币公司来说，地缘政治的影响远远超出创始人选择居住地的范围。它影响着合作伙伴如何评估风险、金库如何路由、客户如何入职、制裁风险看起来如何，以及交易对手是否真的想与你做生意。

对于个人安全、资产保护或旅行能力取决于其基地感知中立性的创始人来说，迪拜的外交政策立场是一个结构性优势。 

迪拜的初创企业数据是否被夸大？

DMCC 公开报告的超过 26,000 家注册公司（包括其加密货币中心内的数百家）的数字，不能直接解释为活跃初创企业的数量。自由区执照在注册时并不要求证明持续的商业活动。然而，公司仍须遵守经济实质要求和监管义务，具体取决于执照类型和活动分类，以及阿联酋企业所得税和合规框架。

关于初创企业生态系统的行业报告，如 CV VC 的加密货币谷 研究 指出，当你试图衡量行业规模时，法律实体通常是一个滞后指标。基于活动的指标，如开发者参与、链上使用和产品参与度，往往能更准确地反映实际经济活动所在。

没有经过审计的公开数据分解 DMCC 注册实体中有多少是实际活跃的，多少是处于休眠状态的，但如果你与阿联酋自由区的企业服务提供商交谈，你会得到一个相当一致的画面，其中一部分实体主要用于控股结构、签证担保或知识产权安排，而不是活跃的交易业务。

即使在保守的假设下，DMCC 技术和加密货币生态系统中活跃公司的数量仍然代表了一个在全球标准下具有意义的集群。

相比之下，持有香港证券及期货事务监察委员会（SFC）牌照的虚拟资产平台在完全受监管的框架下运营。持牌实体必须维持运营交易基础设施，遵守客户资产的托管和隔离要求，并作为持续牌照义务的一部分实施全面的反洗钱/了解你的客户（AML/KYC）和合规职能。

因此，虽然DMCC反映了一个更广泛的基于注册的生态系统，但香港持牌群体反映的是一个在证券式监管下范围更窄但完全受监管的运营实体集合。

对B2B加密运营商的五大启示

1. 上市时间现在是核心竞争指标。
在两个月内获得牌照与十二个月相比，会对你的资金跑道、投资者的信心以及整体商业推动力产生真正的影响。对于B2B公司而言，牌照延迟往往会推迟其他所有事项——合作伙伴关系、银行洽谈、集成，以及最终的收入。

2. 银行可用性（Bankability）与牌照同等重要。
牌照可能让你敲开大门，但这并不意味着你自动就能获得功能性银行账户。在选择司法管辖区之前，公司确实需要弄清楚自己是否真的能够访问法币通道、管理资金、处理合作伙伴结算，并通过增强尽职调查。

3. 机构信誉是有代价的。
香港的框架更慢且要求更高，但监管信号对于瞄准资产管理公司、银行、专业投资者和受监管交易对手的公司来说可能很有价值。迪拜的速度更快，但公司可能需要更努力地证明其机构深度。

4. 税务效率必须与实质相匹配。
如果结构不可辩护，低税率就没有用处。居民身份、收入来源、经济实质和管理控制权都很重要。对于B2B公司来说，税务不确定性可能会在银行开户、审计、融资或合作伙伴入职时成为问题。

5. 单一总部模式已成过去。
资金管理部门可能位于迪拜，工程团队可能留在香港或深圳，法律注册地可能在其他地方，而客户可能服务于多个地区。真正的优势属于那些知道如何将牌照、银行、税务、合规和商业接入整合成一个连贯运营栈的公司。

结论

这里的教训实际上并不是创始人需要在迪拜和香港之间二选一。而是司法管辖区的决策应基于公司的当前优先事项，而不是某种关于加密业务应该位于何处的固定观念。

对于早期阶段的公司来说，速度、可负担的费用、创始人流动性和融资渠道可能是优先事项。而更成熟的运营商则更关注机构交易对手、监管认可、可审计性和长期税务确定性。因此，如果公司融资、进入新市场、扩大客户群或转向监管更严格的产品，正确的回应可能会发生变化。

牌照本身应被视为业务工具，而不是整个组织的核心。在一个市场获得牌照并不一定意味着所有员工、高管、技术职能或商业关系都需要在那里。团队的建立应基于对人才、客户、基础设施和运营效率的获取，而不是监管批准上打印的地址。

这种灵活性很重要，因为税务效率、信誉和速度通常不会同时存在。最好的运营商将是那些知道每个时刻哪个优先事项更重要、据此做出司法管辖区选择，并准备好在业务演变时重新审视该选择的人。

从这个意义上说，真正重要的不是永远被困在最好的加密中心。而是知道何时某个市场已经完成了它的使命，以及组织的下一阶段需要什么不同的东西。