随着投资者兴趣减弱，DAT公司转向实物融资。

新一代公司正在采用基于实物融资的DAT模式，即使用新发行的代币进行融资。与那些在公开市场上购买资产的传统公司不同，这些公司计划利用现有的代币或山寨币储备来构建资金库。. 

一些新兴公司正尝试通过实物交付数字代币的方式，为数字资产库（DAT）筹集资金。这种方式使上市公司能够获得新的资本，并为其流动性较差的代币建立定价模型。. 

数字资产公司分为多个层级，最底层是战略型公司和其他17家比特币“策略型”公司，它们通过股票发行和债务融资相结合的方式筹集资金，并在公开市场上购买比特币。 Ethereum 公司也采用类似的策略，同样通过新融资来购买以太坊。. 

然而，山寨币的储备金风险要高得多。SOL 充其量只能算是比较可靠的，但一些公司却试图为一些更加冷门的代币建立储备金，其中一些甚至还没有正式上线交易。还有一些公司，比如 Avalanche，利用闲置代币的团队储备来炒作建立储备金的过程。总而言之，这些山寨币的内在价值仍然非常值得怀疑。.

广交会采用实物DAT模型

近期一个实物资产构建的例子来自 Canton Coin 生态系统。Canton Coin (CC) 于 11 月 11 日才开始交易，但在此之前它已被纳入一家 DAT 公司。. 

Tharimmune公司通过出售CC代币筹集了5.45亿美元。此次融资基于CC代币内部0.20美元的估值，该公司向投资者提出的定价方案被认为是可行的。. 

不幸的是，交易开始后不久，CC 股价暴跌，并在 0.11 美元左右徘徊，仍处于价格发现的早期阶段。. 

Tharimmune公司（股票代码：THAR）股价也跌至历史新低，报3.01美元。自2023年以来，该股股价已下跌99%，而DAT模式原本是该公司寻求转型的一种方式。然而这一次，即便发布了DAT计划，也未能引发股价反弹。. 

实物储备本质上是将风险转移给了最终的股票买家，而这些买家之后会在股票和代币估值上都遭受损失。此外，将代币存放在储备库中并不能阻止其他早期买家或内部人士出售这些代币。.

正如 Cryptopolitan 报道的 ，在经历了几个月的热情高峰之后，人们对 DAT 公司产生了更多怀疑。 

实物国库被认为是一种高风险模式

其他以实物形式进行DAT融资的例子包括Flora Growth Corp.，该公司宣布为其0G代币筹集了4.01亿美元。此次融资部分资金来自新增资本，但大部分销售是以实物形式交付的 0G代币，内部定价为每枚3美元。 

0G股票发布后不久便暴跌，截至11月13日，股价仅为1.24美元。Flora Growth Corp.的股价也下跌，FLGC股价跌至历史新低，约为7.80美元。. 

彭博社的 Akshat Vaidya” 表示： Akshat Vaidya 是 Arthur Hayes 家族办公室 Maelstrom 的联合创始人兼管理合伙人，曾负责监管加密货币国库的投资。  “ 80% 实物 DAT 实际上只是围绕一个波动性极大的代币的一层薄薄的股权包装。

‘如果代币价格下跌 50%，股价将下跌 80%-100%，因为溢价消失的同时，被迫卖出者也会出价。.’

DAT 的目标客户是那些不了解加密代币失败历史的投资者，本质上是为未经检验的新资产带来流动性。.

一些比特币金库公司也收到了长期巨鲸持有者的实物存款。然而，比特币的流动性和近年来的价格上涨已经降低了这种风险。.