据彭博社报道，中国本周在欧洲启动了新一轮融资活动，目标是通过分两批发行欧元计价的主权债券筹集高达 40 亿欧元的资金。.
该国财政部于周二开始推销该债券，在两周前美元债券发行获得数十亿美元融资后，便锁定了投资者的兴趣，当时的需求非常旺盛。.
此次中国发行四年期和七年期国债。根据市场参与者提供的定价指导，四年期国债的初步定价区间为较互换利率中值高出约28个基点，而七年期国债的目标定价区间约为高出38个基点。.
截至香港时间中午，该交易已吸引超过 500 亿欧元的订单，预示着中国债券市场。
此次发行对北京而言有多重意义。它有助于政府拓宽其欧元主权收益率曲线，政府希望深化这一曲线，以便最终让在海外运营的中国企业在发行债券时可以参考该曲线。.
尽管中国在美元市场更为活跃，但此次增持欧元旨在使其融资结构更加灵活，尤其是在全球投资者追求更高回报和更安全资产的情况下。.
随着全球买家蜂拥而至，欧元需求激增。
此次发行的时机也绝非偶然dent中国刚刚完成了一笔40亿美元的美元债券发行，认购额几乎是发行规模的30倍，尽管美国的信用评级仍然更高tron并且在全球金融体系中占据主导地位。此次欧元债券发行正是乘着这股势头，并得益于中美贸易压力缓和的迹象，这有助于缓解投资者对中国债券的需求。
寻求分散风险的投资者正涌入主权债券市场。富达亚洲固定收益主管雷朱表示，利差收窄和回报率提高是推动需求增长的主要因素。.
表示 “全球投资者正在抢购中国国债，这是他们寻求多元化投资策略的一部分。tron汇率走强、信用利差收窄以及收益率trac，欧元资产需求旺盛
对北京而言，这种对欧元敞口的渴望至关重要，因为欧元债券市场对中国发行人来说仍然相对较浅。.
中国希望通过主导主权债务交易，为企业借款人提供一个可以依靠的真正基准。.
虽然中国在海外声势浩大，但国内形势却不容乐观。.
国内支出骤减， defi扩大
中国财政部最新数据显示大幅下降，一般公共预算和政府管理的财政基金同比均下降19%，降至2.37万亿元人民币，约合3340亿美元。
这是自 2021 年初以来最大的月度降幅，也是自 2023 年 7 月以来单月支出金额最低的一次。.
此外，2025 年前 10 个月，政府支出仅增长 5.2%，达到 30.7 万亿元人民币，而总收入几乎没有变化，仅小幅增长 0.2%，达到 22.1 万亿元人民币。.
造成财政疲软的主要原因是土地销售，同比下降6.5%。综合来看，这导致国家财政预算缺口达8.6万亿元人民币，比上年同期高出20%以上。.
但并非所有债务都发挥了应有的作用。.
澳新银行集团大中华区首席经济学家杨瑞明表示，政府一直将债券收益的大部分用于旧债务再融资，而不是投资于真正的经济增长。.
雷蒙德说：“今年发行的债券中有很大一部分被用于偿还债务，而不是用于真正的经济活动。”.
他警告说，除非官员们重新调整公共资金的使用方式，否则经济增长在2026年初可能会停滞不前。“中国政府需要重新审视现有资金的支出模式，”雷蒙德说。.
