中国投资者被告知将资金存放在本地安全避险场所，以应对下半年的资金短缺。

摩根士丹利分析师劳拉·王（Laura Wang）带领的团队周四警告称，随着2025年下半年的到来，中国投资者应保持防御姿态，预计未来几周中国市场将面临一波波动。.

劳拉在团队的报告中 表示： “我们警告称，未来一两个月内市场波动性可能加剧。” 他们指出，市场对中国大陆A股的信心有所下降，并表示北京官员尚未采取切实行动支持经济增长，而且预计在本月晚些时候举行的政治局会议上也不会采取行动。

警告发布之际，正值7月9日中美贸易协议最后期限临近，而与 中国 也即将 trac于8月中旬结束。贸易紧张局势再次给本地投资组合带来压力。

上周，尽管内地股市小幅上涨，但以科技股和国际股为主的香港股市却出现下跌。这种分化表明，投资者已经开始根据公司受外部冲击的影响程度调整投资策略。彭博社率先报道了这种谨慎的投资情绪。.

科技股增速放缓，分析师力推高收益股票和银行股。

劳拉仍然认为人工智能相关股票具有一定的价值，但她不会孤注一掷。相反，她建议投资者持有一定比例的派息股票。她团队目前最看好的股票之一是中国人民财产保险公司（PICC Property & Casualty），这是一家在香港上市的中国保险公司。.

该公司提供4.5%的股息收益率，分析师赵瑞克(Rick Zhao)在6月份表示，该公司可能受益于汽车保险需求的增长。摩根士丹利甚至在上个月将Labubu背后的玩具公司Pop Mart从其中国香港重点关注名单中移除，以便为中国人民保险集团(PICC)腾出位置。.

这种分红策略并非摩根士丹利独有。瑞银证券的中国股票策略师雷萌上周一在一份报告中表示，他的团队正在深入研究“资金流动结构和市场风格”。

他表示，中长期投资者倾向于高股息股票和银行股，而政府对这些行业的买入进一步强化了这一趋势。孟补充说，在经历了六个月的积极布局后，流入科技股的资金可能会降温。.

今年上半年，国内外投资者对 中国科技股的 大幅上升，主要原因是市场对人工智能的乐观情绪。但整体经济形势依然严峻，中国整体经济几乎没有实现实际增长。

这种分化在业绩数据中体现得尤为明显。恒生指数（其中包含腾讯和阿里巴巴等科技股）在今年上半年上涨了约20%。与此同时，以国有工业和金融股为主的上证综指涨幅不到3%。.

本地投资者将目光投向香港，寻求更高收益。

对收益的追求也源于对本土市场疲软回报感到厌倦的中国大陆投资者。摩根大通分析师刘文迪 (Wendy Liu) 六月下旬发布的一份报告显示，这些投资者正转向香港上市公司以寻求更高收益。.

她推荐中国石油（收益率7.3%）和华润电力（收益率6.1%）作为收益型股票。在当前市场环境下，这两家公司都被认为能够提供稳定的回报，而其他公司鲜有如此表现。.

投资者对本地分红股票的重新关注也与一个更广泛的问题相吻合。中国投资者如今面临着更严格的海外投资限制，这使得他们更难进入美国市场，甚至其他地区。.

与此同时，全球投资者仍然认为美国股票是风险最低的选择，只有在想要分散风险时才会考虑中国、欧洲或新兴市场。.

WisdomTree 量化投资主管任立谦表示，中国以外的机构投资者并不关心增长缓慢的派息股票。.

她表示：“对于中国以外的投资者来说，那些不太吸引人的股票（例如公用事业股）并非他们存放 cash的首选之地。”她的团队认为，鉴于美国资产在安全性和回报方面仍然占据主导地位，国际投资者没有理由蜂拥涌入这些高收益股票。.

任志强还指出了另一个限制全球对中国人工智能发展热情的因素：许多最有前途的人工智能公司甚至还没有上市。.

像字节跳动这样的公司仍然是私营企业，这意味着除非投资者已经身处其中，否则无法涉足其领域。这使得局外人很难从中国的AI浪潮中获益，无论这股浪潮从表面上看起来多么火爆。.