债券市场仍在无视特朗普即将接管美联储，没有通胀恐慌

唐纳德·特朗普正在稳步推平美联储，但华尔街的通胀雷达甚至没有跳动。尽管数月来对美联储独立性的攻击，投资者并未押注未来价格上涨。债券市场根本不在乎。 

通胀盈亏平衡点？持平。长期预期？徘徊在2%略上方。交易者表现得好像这一切都不存在，尽管特朗普已经试图踢出一位美联储理事并 overhaul 该机构的任务。

正如Cryptopolitan 报道 的那样，政府现在已将其移除现任美联储官员的法律斗争一直上诉至最高法院。特朗普还扬言要罢免美联储主席杰罗姆·鲍威尔，并替换为更符合其目标的人选。

此外，他的团队公开表示美联储应帮助降低政府借贷成本，这远远超出了央行的职责范围。然而，尽管有这一切，债券市场仍将其视为背景噪音。

投资者在美联储重组加剧时保持冷静

到目前为止，没有人对混乱进行定价。美联储今年首次降息，但仍表示将通胀视为风险，并将缓慢行动。特朗普的最新人选Stephen Miran希望更快削减利率，但尚未产生重大影响。家庭的通胀预期也很稳定。纽约联储的一项调查显示，三年和五年预测约为3%，没有恐慌的迹象。

政策制定者正在关注一个从五年后开始的特定五年展望，目前约为2.3%。这与美联储自己最喜欢的通胀指标相符。没有任何迹象表明投资者认为特朗普的推动实际上会推高价格。

RBC资本市场公司的Blake Gwinn表示，平静可能只是疲劳所致。“人们对此已经有点麻木了，”他 表示，并补充说，交易者可能只有在看到“从长期通胀角度来看有问题的决定”时才会做出反应。

但这种沉默本身可能就是一个问题。债券市场的平静给了特朗普继续推动的空间。LH/Meyer货币政策分析公司的Derek Tang表示：“因为没有反对，我认为政府将继续推动和推动。”

收益率曲线变动，市场信号依然混杂

出现了一些小的警告信号。长期和短期 国债收益率 之间的利差正在扩大，这被称为曲线陡峭化。其中一部分可能反映通胀担忧，但也与美国爆炸性增长的预算赤字日益增长的担忧相吻合。数字巨大，投资者正在密切关注。

此外，针对美元的对冲活动激增。资金正流入外国市场，包括新兴市场和发达市场，因为基金正在寻找远离美国的避风港。尽管如此，国债的表现优于其他全球债券，因此完全退出并不便宜。押注美联储会在政治压力下屈服，到目前为止是一个亏钱的策略。

TS Lombard的Steven Blitz表示，市场只是在对其已理解的事情做出反应。“市场只是在定价他们所知道的事情，”他说。而他们知道的是过去，当时美联储在没有屈服的情况下完成了工作。

Garda Capital Partners的Tim Magnusson表示，新想法是政治干预实际上会改变美联储的工作方式。但他并不信服。“我不认为我们会走上那条路。”

前美联储官员、现任职于Andersen Institute的James Clouse称通胀盈亏平衡点“异常稳定”。他表示，特朗普提名的美联储成员可能在影响利率设定委员会的其他成员方面遇到困难。尽管如此，他承认市场平静“有点令人困惑”。

Potomac River Capital的Mark Spindel表示，真正的问题是如何快速发生变化，而不仅仅是变化的方向。如果特朗普的 appointee 在鲍威尔任期于5月结束后接任并削减利率，而通胀正在攀升，那时事情可能会迅速变得混乱。这可能会推高通胀预期，并随之拉动债券收益率上升。

截至周三凌晨，国债收益率略有下跌。10年期收益率下跌超过一个基点至4.102%。2年期收益率降至3.56%。30年期收益率下跌超过2个基点至4.715%。一个基点等于0.01%，收益率与价格反向变动。

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