Bitcoin跌破 5 万美元大关，是由于短期持有者失去冷静、恐慌抛售造成的。这些新手无法承受市场波动，一看到市场出现问题就抛售比特币。.
讽刺的是， Bitcoin的市场主导地位比以往任何时候都更加tron，但这些焦虑不安的交易者的行为却造成了不必要的混乱。Glassnode 的数据显示，自 2022 年 11 月以来， Bitcoin 市场份额已从 38% 攀升至 56%。.
与此同时， Ethereum、稳定币和山寨币的市场份额均有所下降。 Ethereum的市场份额从16.8%下滑至15.2%，稳定币的市场份额从17.3%暴跌至7.4%。山寨币的情况也好不到哪里去，市场份额从27.2%降至21.3%。.
资本流入和市场变化
我们来分析一下。尽管自3月份创下历史新高以来， Bitcoin、 Ethereum和稳定币市场整体有所萎缩，但资金仍在持续流入。只有大约三分之一的交易日资金流入量超过往常，但这仍然是一个不错的迹象。.
有趣的是买方指标与卖方指标的变化。这些数字告诉我们资金流向何处，人们是在买入更多稳定币，还是在抛售 Bitcoin 和 Ethereum。.
当市场触及历史新高时，抛售压力开始缓解。自2023年6月以来，我们首次看到牛市行情，日均净流入资金约为9180万美元。但短期投资者已经造成了损失，他们受到惊吓，开始抛售资产。.
Glassnode 表示，这种过度反应正是这些持有者需要冷静下来的典型例子。另一方面，长期持有者却赚得盆满钵满。
他们每天稳定 cash1.38亿美元，从而平衡了供需关系。这既避免了市场彻底崩溃，也使价格保持相对平稳。.
市场行为
从长期持有者的已实现盈亏比率来看，即使他们开始放慢获利速度，他们的收益仍然不错。.
在市场处于历史高位时，这一指标飙升至极高水平，类似于我们在2013年和2021年等之前的市场高峰期所看到的情况。现在它已经降温，这是件好事，因为这意味着我们不会像2017-2018年那样直接进入熊市，当时一切都陷入了混乱。
长期持有者依然获利颇丰，平均利润率约为 75%。他们的支出已经放缓，这意味着他们选择继续持有代币，而不是恐慌性抛售。.
这种持有比特币的行为意义重大，因为它表明这些投资者相信 Bitcoin的长期价值。.
短期持股者目前正承受着巨大压力。短期持股者市值与已实现价值之比（STH-MVRV）已跌破1.0，这意味着近期买入的投资者大多处于亏损状态。.
通常情况下，在牛市中出现这样的短暂下跌是可以预期的，但如果下跌持续时间过长，则可能引发全面的恐慌性抛售。而这正是我们目前所看到的。.
随着这些短期持有者开始意识到损失，抛售预期也随之加剧。该群体的已花费产出利润率（STH-SOPR）也已跌破1.0，证实了大量此类代币正在亏本出售。.
这就形成了一个反馈循环，卖得越多，价格就越低，从而导致更多的恐慌性抛售。.
