BitMEX创始人亚瑟·海耶斯表示，他目前看空加密货币，并将此归咎于经济因素和政策决定。他告诉我们：
“美联储把所有人都训练得像巴甫洛夫的狗一样。降息一来，人人都争相买入。但这一次，情况不同了。”
Bitcoin 早期信奉者指出，世界多年来一直处于低通胀泡沫之中。每当通缩来临，美联储就会印钞，从而维持资产价格高位。.
这种宽松的货币政策之所以奏效，是因为美元是世界储备货币，这让全球每个人都受益匪浅。.
但新冠疫情改变了这一切。世界各国政府，尤其是美国政府，都开始了疯狂的支出。“通货膨胀飙升，各国央行不得不承认，通货膨胀不会消失，”亚瑟说。.
为了解决这个问题，美联储从2022年3月到2023年7月开始大幅加息。即使在通胀最严重的时候，10年期美国国债收益率也没有超过4%。市场认为美联储会继续加息以抑制通胀，但到了2023年8月，情况发生了变化。.
“赤字 defi削弱了控制通胀的努力”
在杰克逊霍尔会议上，美联储主席杰罗姆·鲍威尔暗示9月份可能会降息。正如预期，此后不久，10年期美国国债收益率从4.4%左右飙升至5%，而此时通胀率已经从9%左右降至3%。.
“市场恐慌了，”亚瑟说。股市下跌了10%，由于债券组合遭受重创，人们再次担心会出现新一轮地区性银行倒闭潮。为了平息事态，财政部长珍妮特·耶伦开始发行国库券，以增加流动性。.
这使得美联储的逆回购计划资金回流，并推动了股市和加密货币的新一轮上涨。但亚瑟告诉我们，他注意到了一些奇怪的事情。杰克逊霍尔会议之后，逆回购计划的余额开始攀升。.
由于收益率下降，货币市场基金将 cash 存放在储备金（RRP）而非国库券中。“这表明流动性状况正在收紧，”亚瑟警告说。.
他认为，不断上涨的RRP余额正在吸收原本可能流入 Bitcoin等资产的流动性。当 Bitcoin 回落至64,000美元并随后下跌10%时，亚瑟认为这证实了他的看跌立场。.
他也认为政府支出不会停止。“美联储根本没有采取任何措施来控制通胀的真正驱动因素——政府支出，”他说。.
亚瑟警告称，收益率上升可能引发市场混乱。
美国在和平时期就已出现创纪录的 defi，而且政府也没有提高税收的政治意愿，亚瑟认为我们将面临更大的麻烦。如果美联储不出手收紧金融环境，债券市场可能会自行采取行动，进一步推高收益率。.
亚瑟预计10年期国债收益率可能达到5%，他认为这一水平将引发金融市场混乱。“耶伦可能不得不再次出手干预，”他说。.
他也在密切关注此事在政治上的走向，尤其是在即将到来的dent选举中。.
但亚瑟也没有抛售他的加密货币。他正在等待美联储或财政部采取果断行动的更明确信号。在此之前，他看跌。“我仍然看好基本面，”他补充道，“但短期前景不容乐观。”
