山寨币交易量达到比特币的 2.7 倍——这是山寨币季节的开始吗？

Cryptoquant创始人兼首席执行官Ki Young Ju透露，山寨币季节已经开启。许多稳定币持有者似乎更青睐山寨币，其交易量也达到了比特币的2.7倍。

Ki Young Ju 辩称 比特币主导性不再定义山寨币，而是季节性交易量。他还指出，没有比特币到山寨币的轮换，比特币不再是报价货币。 

山寨币交易量超过比特币 2.7 倍

🚨 山寨币交易量目前是比特币的 2.7 倍。

🚀 是时候启动了？

CryptoQuant首席执行官Ki Young Ju表示山寨季已经开始：“比特币主导性不再定义山寨季——交易量才是。”

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—— Cryptorsy (@cryptorsyio) 21月 2025日

Young建议，山寨币对比特币2.7倍的交易量比率表明流动性和波动性加剧。他还声称，比特币正远离加密货币生态系统，进入其自己的Layer 2生态系统。

Young强调，比特币通过ETF、MSTR、基金等建立了自己的纸质Layer 2生态系统。他还认为，将比特币桥接到其纸质L2中的其他山寨币是不可能的。

根据Cryptoquant首席执行官的说法，山寨币过去基于与比特币的相关性一起移动，但这一模式已打破。他指出，只有少数开始显示独立趋势，因为它们吸引了新的流动性。

Young认为，山寨币可以选择创建像比特币一样的纸质包装版本。山寨币也可以选择使用稳定币或BTC建立一个真正的互联网货币生态系统。他敦促投资者寻找能够做其中一件事的数字资产并长期持有。

“只有少数硬币在这个山寨季上涨。没有新的流动性，感觉像是固定馅饼上的PvP战斗。交易量显示战斗正变得激烈。”

—— Ki Young Ju, Cryptoquant首席执行官兼创始人

Young坚持认为，山寨币市场目前是一个零和PvP游戏，只有少数具有强大用例和叙事的山寨币才能生存。他还指出，山寨币市值仍低于其之前的历史最高水平，山寨币在没有新资本流入的情况下相互轮换。

Young还认为，山寨季将会很奇怪且具有挑战性，只有少数山寨币会“赢得游戏”。他还承认，山寨币市场情绪良好，但没有太多新的流动性。

Virtune认为货币政策可能决定2025年的山寨币季节 

在发布时，CoinMarketCap的山寨币季节指数 表明 在按市值排名前100的加密货币中，有31个在滚动90天窗口内表现优于比特币。31/100+的分数表明市场几乎进入了山寨币季节。CoinMarketCap指出，如果该数字继续接近100，将进一步确认山寨币的表现优于BTC，并可能继续如此。

该公司指出，上一次显著的山寨币季节发生在2021年上半年，当时前100大山寨币涨幅达174%，而比特币仅上涨2%。据CoinMarketCap数据，这导致比特币的市场主导地位从2021年2月初的61.9%暴跌至2021年5月中旬的40%。该平台还指出，在上一个周期中，山寨币连续近五个月跑赢比特币。

受监管的瑞典加密资产管理公司Virtune Cryptopolita 2025年因量化紧缩和高利率为山寨币带来了独特的挑战。该公司还补充称，美联储和欧洲央行等中央银行通过缩减资产负债表和维持高利率，正在从市场中撤出流动性。

Virtune认为，2025年的山寨币季节与2020年至2021年由流动性驱动的反弹形成对比。这家资产管理公司还指出，在上一个周期中，低利率和激进的印钞环境使山寨币蓬勃发展。

该公司认为，如果量化紧缩持续，像山寨币这样的投机资产可能难以获得动能。据Virtune称，如果经济状况迫使中央银行转向更宽松的立场，例如降息和缓慢的量化紧缩，山寨币的需求可能会出现激增。

Virtune还认为，以太坊在可扩展性方面的持续改进，如Layer-2的采用和即将进行的Pectra升级，将为更广泛的山寨币激增提供基础设施。

这家市场洞察公司补充称，当比特币的主导地位高于50%时，比特币引领市场。但当比特币主导地位开始急剧下降时，资金往往流向山寨币。CoinMarketCap的比特币主导地位指标 显示 目前为60.1%，表明比特币在市场中仍占据略微主导地位。