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- Aave 创始人 Stani Kulechov 表示， Aave V4 可以通过代币化资产和稳定币将华尔街数万亿美元的证券融资市场带到链上。.
- 该协议的架构将支持使用共享流动性的实时回购交易、证券借贷和抵押借贷。.
- Aave 已在 DeFi 借贷领域占据主导地位，并通过其 Horizon 平台扩展到机构现实世界资产市场。.
6 月 19 日，Stani Kulechov 将 Aave V4 定位为华尔街和 DeFi之间的桥梁，他认为将证券融资引入链上可以释放数万亿美元的市场，并加速机构采用加密原生基础设施。.
具体而言，这项计划将针对华尔街证券融资行业的三个部分：证券抵押贷款、回购协议和证券借贷。这一概念由斯坦尼·库列乔夫在其X博客上提出，他将其描述为“华尔街以外几乎无人关注的最大市场之一”。
球场背后的数据
库列乔夫用数据佐证了他的观点，这些数据充分展现了这一机遇的规模。他指出，仅美国回购市场日均余额就高达约12.6万亿美元。此外，还有1.3万亿美元的资金通过保证金融资流入市场，以及超过4000亿美元的财富管理领域抵押证券借贷。反过来，证券借贷市场拥有4.6万亿美元的可借贷资产，并预计在2025年将创造150亿美元的历史新高。.
— Stani (@StaniKulechov) 2026年6月19日
与上述数据相比，目前的去行业规模相对较小。Aave Aave 已成为市场份额最大的去中心化借贷协议。其化金融DeFi 借贷2025 年的最高存款额约为 750 亿美元，总借款额已超过 1 万亿美元。这些数字对于加密货币市场而言或许令人印象深刻，但与传统的证券融资市场相比仍然微不足道。
Aave V4 如何助力证券融资向链上转移
Aave V4 是一个基于 Ethereum的协议，采用中心辐射式架构。其核心是一个公共流动性层，各个“辐射点”各自作为独立的借贷市场，各自 defi抵押参数、风险设置和清算机制，但共享同一个流动性池。这种方法使得多个市场能够同时运行，而无需为每个市场建立单独的流动性池。.
斯坦尼·库列乔夫将其描述为与证券融资的潜在联系。他的想法是，代币化证券可以用作抵押品，以借入 稳定币（例如 GHO）或其他以美元计价的代币。
此外，结算流程也发生了变化。基于回购模式的交易可以实时在链上结算，而无需等到T+1或T+2结算周期结束。在证券借贷框架下，代币化资产将可供借出，并由其所有者直接获得收益。.
该流程可以采用单一的通用流动性中心，也可以根据资产性质和相关风险水平，采用基于不同类型抵押品的多个流动性中心。单一流动性中心可以提高流动性，而多个流动性中心则可以提高风险隔离性。库列乔夫认为，切实可行的方法是先设立一个流动性中心，然后随着抵押品类型的增加逐步扩展到多个流动性中心。.
为什么这对加密货币市场至关重要
Kulechov 的提议最终是一场赌博，他认为 DeFi 的下一个增长周期不会因为加密原生产品而出现，而是通过在链上采用传统金融的基础设施来实现。.
Aave 在去中心化借贷服务领域已处于领先地位。根据其年度回顾报告，到2025年底，该协议占据了61.5%的活跃贷款市场份额，以及超过一半的借贷行业总锁定价值（TVL）。此外，其与VanEck、Circle和Securitize共同创建的Horizon平台，已成为 DeFi领域最大的机构级实物资产（RWA）借贷市场之一。因此， Aave 已开始致力于推动代币化金融的大规模普及应用。.
主要障碍不是技术能力，而是普及应用。.
证券融资已是传统市场中最成熟的领域之一。每天，数万亿美元的资金通过回购协议和证券借贷系统流动，这些系统建立在数十年的法律框架和日益自动化的基础设施之上。.
要让这些活动转移到区块链上，这项技术必须提供清晰、实际的优势。这可能意味着更低的融资成本、更快的结算速度、更顺畅的抵押品转移，或者更好的跨市场流动性。.
在此背景下， Aave V4 显得尤为有趣。它的架构将流动性池与更专业的借贷环境分离，这与大型金融机构内部风险管理的方式类似。它并非试图从零开始重建证券融资体系，而是有效地复制了现有系统的运作方式——只是将其运行在公共区块链基础设施之上。.
潜力巨大，但障碍也同样巨大。机构需要克服智能trac风险、治理和监管问题，以及大规模处理代币化抵押品的运营挑战。Aave专注于创建隔离流动性中心和改进风险管理，这也表明，即使是他们的项目 Aave其成功也同样依赖于信任和监管，而不仅仅是技术解决方案。.
这意味着库列乔夫的计划不仅仅是 Aave的新产品路线图，更是一项实验，旨在检验公共区块链最终能否提供与华尔街数十年来构建的解决方案类似的方案。如果成功， Aave V4有望成为代币化资产的基础信用协议。即便失败，他们仍然可以在加密货币和RWA市场占据可观的市场份额。.
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常见问题解答
Aave V4 的中心辐射式架构是什么？
Aave V4 使用一个中央流动性枢纽，汇集所有提供的资产，并通过独立的分支枢纽连接到该枢纽，形成独立的借贷市场，每个市场都有自己的抵押品类型、风险参数和规则，从而允许多个市场共享相同的底层流动性。.
Aave V4 可以支持哪些证券融资应用场景？
Kulechov 概述了三种方式：证券支持借贷（使用代币化证券作为抵押品借入稳定币）、回购交易（使用原子结算方式，以代币化证券为抵押借入稳定币）以及证券借贷（使代币化证券本身可以借入，收益直接归持有者所有）。.
Aave 瞄准的传统证券融资市场规模有多大？
据 Kulechov 引用的数据显示，美国回购市场日均未偿付风险敞口约为 12.6 万亿美元，保证金融资总额为 1.3 万亿美元，财富管理证券支持贷款超过 4000 亿美元，约 4.6 万亿美元的证券借贷资产在 2025 年创造了创纪录的 150 亿美元的收入。.
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阿什什·库马尔
阿什什·库马尔是一位拥有八年新闻从业经验的加密货币和金融记者。他主要报道加密货币市场、监管、 DeFi以及交易所生态系统的最新动态。他曾就职于Coingape、Todayq和Newsroompost等媒体。阿什什拥有印度管理学院加尔各答分校（IIMC）英语新闻专业的研究生文凭（PGDP）。他还采访过包括亚瑟·海耶斯、萧逸、奥斯汀·费德拉等在内的多位业内人士。.
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