Внебиржевая (OTC) платформа Wintermute Trading призвала регулирующие органы США освободить дилеров от действующих правил при расчетах по токенизированным ценным бумагам в сетях блокчейнов, утверждая, что устаревшие правила душат инновации на рынках цифровых активов.
В последующем представлении Рабочей группе по криптовалютам Комиссии по ценным бумагам и биржам лондонская фирма потребовала внести ясность по двум ключевым вопросам: разрешить дилерам совершать сделки напрямую в цепочке, не прибегая к правилам защиты клиентов, и гарантировать, что поставщики ликвидности на протоколах децентрализованного финансирования не будут обязаны регистрироваться в качестве дилеров.
Он-чейн расчет без устаревшей инфраструктуры
Основное беспокойство Wintermute вызывает Правило 15c3-3, так называемое Правило защиты клиентов, которое было разработано для предотвращения неправомерного использования клиентских активов брокерами-дилерами.
Компания утверждает, что когда дилеры производят расчеты по токенизированным ценным бумагам напрямую на блокчейне с контрагентами, которые контролируют их собственные цифровые кошельки, они должны иметь право на существующее освобождение, которое позволяет дилерам не иметь специальных банковских счетов для защиты клиентов.
«Внедрение банка и устаревшей инфраструктуры в цикл расчетов на основе блокчейна полностью подорвет и устранит преимущества и эффективность процесса расчетов дилера внутри сети с использованием его собственного кошелька и программного обеспечения для управления ключами», — написала компания Wintermute в своем октябрьском представлении комиссару Пирсу и членам целевой группы.
После очередной встречи с Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) компания Wintermute заявила : «Текущие правила были написаны для эпохи многоуровневого посредничества. Для расчётов на основе блокчейна эти многоуровневые механизмы не нужны и фактически сводят на нет преимущества в эффективности, предоставляемые этой технологией».
«Регулируемые дилеры должны иметь право разрабатывать собственные процедуры клиринга и расчётов по токенизированным ценным бумагам, не прибегая к правилам, применяемым к брокерам-дилерам, предоставляющим клиринговые услуги клиентам. Это позволит дилерам проводить расчёты по сделкам непосредственно в блокчейне с контрагентами, применяя индивидуальные стандарты управления рисками», — говорится в заявлении внебиржевой платформы.
Разделение трейдеров и дилеров на рынках DeFi
Вторая просьба Уинтермьюта касается давнего различия между «дилерами», которые должны регистрироваться в Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC), и «трейдерами», которые покупают и продают исключительно за свой счет.
Компания хочет получить подтверждение того, что частные трейдеры и поставщики ликвидности на децентрализованных финансовых протоколах не должны считаться дилерами только потому, что они обеспечивают ликвидность рынков.
Wintermute написал в X, что «торговля собственными средствами и предоставление ликвидности в протоколах DeFi не должны приводить к регистрации дилеров».
Если фирма осуществляет торговлю только за свой счет и не взаимодействует с клиентами, то такая деятельность подпадает под давно существующее «освобождение трейдеров», добавленное ею.
Пропаганда Wintermute на рынке криптовалют
Исключения для брокеров и дилеров, которые пытается получить Wintermute, могут существенно снизить трудности при расчетах в цепочке, а также сократить расходы и операционные задержки.
Это, в свою очередь, может способствовать институциональному принятию токенизированных ценных бумаг. Однако такой сдвиг поднимает важные вопросы о защите инвесторов и целостности рынка. Сокращение посредничества означает уменьшение числа уровней защиты клиентов, и регуляторы потребуют гарантий надежности ончейн-механизмов.
В сентябре Уинтермьют призвал Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC) чётко заявить, что сетевые токены, такие как Bitcoin и эфир, не следует рассматривать как ценные бумаги. Комиссия заявила, что эти токены лучше рассматривать как инфраструктурные объекты, предметы коллекционирования или товары, и что их неправильная маркировка будет подавлять инновации и вытеснять торговлю за пределы американского рынка.
Реакция SEC будет пристально отслеживаться в отрасли цифровых активов. Уинтермьют похвалил регулятора за «постоянную открытость к диалогу о том, как существующие правила могут адаптироваться к рынкам, основанным на блокчейне».
