Управляющие фондами утверждают, что активы развивающихся стран в ближайшие месяцы готовы превзойти активы более богатых рынков, положив конец периоду, когда они двигались в одном направлении после того, какdent США Дональд Трамп начал свою кампанию по введению тарифов в апреле.
Они основывают свой прогноз на перспективе смягчения политики Федеральной резервной системы, оттока инвесторов от американских активов, более жесткого бюджетного регулирования во многих развивающихся странах и более умеренной инфляции, которая поддерживает рост без перегрева цен.
Компании Fidelity International, T. Rowe Price и Ninety One Plc указывают на эти факторы как на причиныtronзначительного относительного роста на развивающихся рынках. Они утверждают, что более низкая инфляция наряду с более жестким фискальным регулированием создает возможности для снижения процентных ставок и банковского кредитования, что может стимулировать экономическую активность.
Аналитики видят больший потенциал роста акций развивающихся рынков
Прогнозы подтверждают эту точку зрения. Аналитики прогнозируют рост индекса MSCI Emerging Markets примерно на 15% в течение следующего года, по сравнению с примерно 10% для эталонного индекса развитых рынков.
По данным Bloomberg , приток средств также соответствует этой тенденции: судя по данным некоторых крупнейших в мире биржевых фондов, деньги, вложенные в акции развивающихся рынков, быстрее, чем в развитые страны
«Акции развивающихся рынков, вероятно, покажут лучшие результаты, поскольку они enjблагоприятными факторами, такими как смягчение местной денежно-кредитной политики на большинстве рынков, стимулирование внутреннего кредитования и потребления, а также ослабление доллара», — сказал Джордж Эфстатопулос, управляющий фондом в Fidelity в Сингапуре. «Также важно помнить, что ФРС, как наиболее значимый центральный банк, скорее всего, возобновит смягчение денежно-кредитной политики в ближайшие кварталы»
Активность, наблюдавшаяся после «Дня освобождения» Трампа 2 апреля, свидетельствует о произошедших изменениях.
В фонд iShares Core MSCI Emerging Markets ETF, крупнейший фонд, tracразвивающиеся рынки, было вложено около 5,8 миллиарда долларов, что составляет примерно 5,8% от его активов. В фонд Vanguard FTSE Developed Market ETF за тот же период было вложено 5,6 миллиарда долларов, что составляет примерно 3,3% от активов этого фонда.
После заявлений ФРС усилились ожидания снижения процентной ставки
В пятницу новый сигнал от ФРС придал импульс развитию денежно-кредитной политики. Председатель Джером Пауэлл дал понять, что центральный банк, вероятно, снизит процентные ставки в сентябре. После его выступления в Джексон-Холе, освещенного изданием Cryptopolitan , трейдеры увеличили ставки на смягчение денежно-кредитной политики на заседании 16-17 сентября.
С 2 апреля как индекс MSCI Emerging Markets, так и его аналог для развитых рынков выросли примерно на 14%, чему способствовали надежды на то, что угрозы Трампа ввести пошлины были в основном козырем в переговорах.
Рынки облигаций продемонстрировали схожую тенденцию. Индекс Bloomberg, отражающий доходность облигаций развивающихся рынков, вырос на 4%, в то время как аналогичный индекс развитых рынков прибавил 3%.
Еще одним преимуществом активов развивающихся рынков является дисциплинированная политика, считает Арчи Харт, курирующий акции развивающихся рынков в лондонском офисе Ninety One.
«Если мы посмотрим на политиков на развивающихся рынках, то увидим, что они консервативны, дисциплинированы рынком,matic, поэтому мы не наблюдаем таких огромных, неустойчивых бюджетных defi, которые характерны для развитых стран», — сказал он.
По данным T. Rowe Price, оценки также смещаются в сторону развивающихся стран. «В наших мультиактивных портфелях мы отдаем предпочтение акциям развивающихся рынков», поскольку их оценка остается более разумной, чем на развитых рынках, а также благодаря более высоким перспективам роста прибыли, — сказал Томас Пуллауек, портфельный менеджер из Сингапура.
Валютные рынки предлагают избранные возможности
Валюты также играют свою роль. Пуллауэк по-прежнему видит возможности для инвестиций в отдельные валютные рынки развивающихся стран, но при этом предупреждает о рисках, связанных с позиционированием.
«Значительная часть потенциала роста валют развивающихся рынков уже учтена в цене, особенно с учетом большого количества коротких позиций по доллару США», — сказал он. «Тем не менее, мы сохраняем позитивную позицию по валютам Латинской Америки, особенно по бразильскому реалу, чему способствуют повышенный кэрриер и улучшение фискальных настроений»
Облигации в местной валюте являются частью оптимистичного сценария. Инфляционные сюрпризы резко снизились в развивающихся странах.
Индекс инфляционных сюрпризов Citi для развивающихся рынков в этом году в среднем составил минус 19, что ниже пиковых значений выше 40 в 2022 году. Аналогичный показатель для стран «Большой десятки» в июле составил минус 12. Отрицательные значения означают, что инфляция оказалась ниже прогнозов.
