Уолл-стрит сохраняет бычий настрой на GE Vernova, акции которого возглавляют графики благодаря импульсу ИИ

GE Vernova зажигает Уолл-стрит, и никто этого не скрывает. С тех пор как она отделилась от General Electric и вышла на Нью-Йоркскую фондовую биржу 2 апреля 2024 года, ее акции взлетели более чем на 300%, сделав ее вторым лучшим показателем в S&P 500 после Palantir.

Ажиотаж не остыл. Даже после роста на 90% только в этом году аналитики все еще кричат «покупай», со средними целевыми ценами $686,68, что примерно на 10% выше, чем закрытие в прошлую пятницу. Это не какая-то проходящая сделка. Инвесторы остаются с ней из-за одной вещи: голода ИИ в электроэнергии.

Генеральный директор Скотт Стразик уже называл время «идеальным» еще в марте 2024 года, за месяц до официального запуска компании. «Это большое заявление», — сказал Скотт на инвестиционном дне GE Vernova.

Но у него была точка зрения. Он предупредил, что центры обработки данных ИИ отправят спрос на электроэнергию в небеса до конца десятилетия. Компания, по его утверждению, была «специально создана» для такого скачка спроса. Тогда это выглядело как маркетинговый шум. Теперь это не так.

Заказы на газ и сеть взрываются, прогнозы доходов растут

Это не просто игра на акциях. GE Vernova полна денег. Казна компании удвоилась до $8 млрд к концу 2024 года, и она планирует достичь $14 млрд к 2028 году. Цель — $45 млрд выручки в этом году, по сравнению с $35 млрд в 2024 году.

Бизнес газовых турбин распродан до 2028 года, с backlog в 55 гигаватт, сообщенным в июне. Заказы во втором квартале этого года были в три раза выше, чем во втором квартале 2024 года.

Скотт сказал, что они будут производить до 80 тяжелых газовых турбин ежегодно к 2026 году, по сравнению с 48 в 2024 году. Цены также быстро растут. Он не назвал цифры, но генеральный директор NextEra Джон Кетчум сказал еще в марте, что строительство газовых электростанций сейчас стоит $2400 за киловатт, по сравнению с $785 в 2022 году.

Это почти тройная стоимость. Роб Вертхаймер из Melius Research повысил рейтинг акции до «Покупать» с целевой ценой $740, сказав, что скачки цен от спроса «трудно осознать».

Около 70% выручки от газовых электростанций поступает от обслуживания более 7000 установленных турбин. Коммунальные предприятия наконец-то модернизируют старые турбины, чтобы выжать больше мощности.

«Впервые за десятилетие наши клиенты в большей степени инвестируют в существующую установленную базу», — заявил инвесторам на конференции JPMorgan в июне Скотт. Финансовый директор Кеннет Паркс сообщил, что объем незавершенных заказов на газовые услуги к концу 2024 года достиг 56 млрд долларов.

Сетевое оборудование тоже летит. Трансформаторы и распределительные устройства полностью распроданы до 2028 года. Backlog достиг $24 млрд во втором квартале, почти на 40% выше, чем в то же время в прошлом году.

Компания зафиксировала заказы на электрическое оборудование от центров обработки данных на сумму $500 млн только за первую половину 2025 года. Для сравнения, общий годовой показатель за 2024 год составил $600 млн. Скотт сказал Morgan Stanley на прошлой неделе, что они ожидают достичь $1 млрд прямых заказов от центров обработки данных до конца 2025 года.

Атомная энергетика набирает обороты, пока ветер угасает

Скотт уже смотрит в 2030-е годы. Он сказал Citi в феврале, что выручка от атомной энергетики перейдет от помощи сервисам к управлению продажами оборудования позже. GE Vernova хочет добавить пять гигаватт атомной энергии в США, перезапустив закрытые площадки и модернизируя 65 реакторов, использующих технологию GE.

Они также строят новые малые модульные реакторы. Первый уже находится в строительстве в Онтарио, еще один запланирован в Теннесси. Если все пойдет по плану, компания может получать более $2 млрд в год от малых реакторов к середине 2030-х годов.

Но пока газ и атомная энергетика движутся, ветер рушится. Ветровой подразделение потеряло $588 млн в 2024 году, что является небольшим улучшением по сравнению с потерей в $1 млрд годом ранее.

GE Vernova управляет крупнейшим наземным ветровым флотом в США с 57000 турбин по всему миру, но его сильно бьют высокие процентные ставки, проблемы с лопастями турбин и теперь возвращение Трампа в Белый дом. Новая позиция администрации по разрешениям и тарифам уже вредит офшорному сектору.

Два крупных офшорных проекта — Vineyard Wind в Массачусетсе и Dogger Bank в Великобритании — сталкиваются с серьезными задержками. Только отказы лопастей обошлись компании в $700 млн.

Затем Министерство внутренних дел остановило строительство Revolution Wind у берегов Род-Айленда, вызвав опасения, что следующим может стать Vineyard Wind. «Продолжающаяся неоднозначность как в доступности разрешений, так и в тарифах, продолжает демонстрировать или вызывать слабость на наших конечных ветровых рынках», — сказал Скотт Morgan Stanley 11 сентября.

Он сказал, что выручка от наземной ветроэнергетики может упасть на 15% в 2026 году, и как только Vineyard и Dogger будут завершены, на этом все. «Мы не будем брать на себя больше таких проектов без существенно иных экономических условий отрасли», — сказал Скотт инвесторам в январе. Это линия. Ветровое подразделение на искусственном дыхании, и никто не вкладывает в него больше денег.